美元指数半年跌超10%跌破97
Wind数据显示，截至6月30日，衡量美元对六种主要货币汇率的美元指数报收96.77，年内累计下跌10.79%，从109高位一路跌破97，创下1973年以来同期最差表现。7月1日盘中美元指数最低触及96.37，刷新自2022年2月以来最低水平，引发全球市场关注美元走势是否已进入下行通道。
短期经济疲软加剧美元承压
美元指数快速下跌，既受短期经济数据疲软影响，也与市场对美联储政策预期调整有关。今年以来，美国经济在高利率环境下动能减弱，4月CPI环比录得-0.1%，远低于市场预期，4月美元指数失守100关口。6月，美国ADP“小非农”数据显示，私营企业就业人数意外减少3.3万人，为两年来首次出现负增长，远逊于预期的增长9.5万人，进一步加剧市场对美国经济下行压力的担忧。
6月26日公布的数据显示，美国2025年第一季度GDP年化环比下滑0.5%，较2024年第四季度2.4%的增速明显放缓。美国关税政策推升成本与不确定性，企业投资和消费者信心下滑，进一步拖累经济动能，促使美元短期走弱。
长期债务扩张削弱美元信用
除短期因素外，美国财政赤字与债务规模快速扩张持续冲击美元信用。7月1日，美国参议院以微弱优势通过“大而美”税收与支出法案，法案预计将美国债务上限再提高5万亿美元，美国国会预算办公室估算，未来十年美国赤字或增加近3.3万亿美元。
美联储主席鲍威尔在欧洲央行论坛上坦言，美国联邦债务增长路径不可持续，需尽早解决，否则将冲击美元的全球“避险资产”地位。债务压力引发市场对美债偿付能力的担忧，若出现美债遭抛售情况，可能推升美债收益率，并进一步打压美元指数。
今年5月，美国长端美债曾因市场抛售而收益率飙升，导致美股、美债、美元同步下跌，反映出市场对美国财政可持续性与经济前景的担忧。
美元下半年或偏弱运行
综合短期经济疲软与长期债务压力，预计下半年美元指数走势偏弱。美国关税政策对经济的负面影响持续显现，美联储或被迫在经济承压与通胀之间做出平衡，市场普遍预期美联储将在9月或年内启动降息以应对经济放缓。
同时，欧元区与日本货币政策逐步转向宽松与美联储的分化效应，也可能对美元形成压力。不过，若全球地缘冲突升级或美联储因通胀超预期转向鹰派，美元可能出现阶段性反弹。
美元指数半年内大跌并跌破97关口，既有短期经济动能减弱的偶然性，也有美国债务扩张、信用削弱等长期必然性影响，全球市场需持续关注美联储政策转向、美国经济数据及地缘局势变化，以研判美元走势是否将迎来趋势性拐点。
