SEC Mendedahkan Rangka Peraturan Baru untuk Pembiayaan Token yang Mematuhi Undang-undang
Pada 18 Ogos 2026, Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa Amerika Syarikat (SEC) memperkenalkan rangka peraturan terbaharu dikenali sebagai "Regulation Crypto Assets", menyediakan kerangka undang-undang pertama khusus bagi penerbitan token kepada pelabur di AS. Rangka peraturan ini bertujuan membuka laluan kepatuhan yang jelas kepada penerbit token serta menetapkan mekanisme penarikan diri secara sah daripada aturan undang-undang sekuriti bagi projek token yang memenuhi syarat.
Dua Kategori Pengecualian Pembiayaan dan Keperluan Pendedahan Maklumat
Rangka cadangan ini menggariskan dua jenis pengecualian untuk pembiayaan: pertama adalah pembiayaan sekali sahaja sehingga $5 juta, dijangka digunakan untuk tempoh pengumpulan dana sehingga 4 tahun. Kedua membenarkan pembiayaan sehingga $75 juta setiap 12 bulan dengan syarat pendedahan maklumat yang lebih ketat. Dari segi pendedahan, penerbit dikehendaki mengeluarkan laporan kewangan terbuka dan menyerahkan laporan kemajuan secara berkala menurut peraturan persekutuan, dengan peraturan persekutuan turut mengatasi pendaftaran negeri.
Pendekatan ini mengimbangi struktur pengumpulan dana zaman ICO lalu namun mengenakan had yang jelas bagi mengelakkan ketidakteraturan disebabkan ketiadaan kawalan sebelum ini. Rangka ini turut mengambil panduan yang diterbitkan pada Mac 2026 oleh SEC dan Suruhanjaya Niaga Hadapan Komoditi (CFTC) berkenaan klasifikasi token.
Penegasan Terhadap Status Sekuriti XRP dan Mekanisme Penarikan Diri
Cadangan peraturan ini turut menghidupkan kembali kes penting antara SEC dan Ripple yang berlarutan selama bertahun-tahun berhubung status hukum token XRP. Pada tahun 2020, SEC mendakwa Ripple telah mengeluarkan token XRP tanpa pendaftaran sebagai sekuriti. Pada 2023, hakim Analisa Torres memutuskan XRP sebagai token itu sendiri bukanlah sekuriti, namun sebahagian urusan penjualan melanggar undang-undang. Kes tersebut ditutup pada Ogos 2025.
Rangka peraturan kini memperjelas bahawa token layak menarik diri daripada definisi kontrak pelaburan dan pengawasan undang-undang sekuriti apabila aktiviti pengurusan utama selesai atau dihentikan sepenuhnya oleh penerbitnya. Paul S. Atkins, Presiden SEC, menyatakan mekanisme ini mengisi kekosongan undang-undang sebelum ini, memberikan projek token cara yang lebih jelas untuk ‘keluar’ secara sah.
Reaksi Pasaran Stabil, Nilai Pasaran XRP Kekal Kuat
Selepas pengumuman, harga XRP kekal pada sekitar $1 dengan nilai pasaran lebih kurang $62.7 bilion, menjadikannya antara 10 aset kripto teratas. Penganalisis industri melihat rangka peraturan ini sebagai usaha memperbanyakkan laluan patuh undang-undang bagi projek kripto dan membantu pembangunan pasaran aset kripto di AS secara lebih berstruktur. Namun, pelaksanaan terperinci dan impaknya tetap bergantung kepada maklum balas awam dan keputusan akhir SEC.
Kini, SEC membuka tempoh perundingan awam selama 60 hari, menarik minat pelabur dan pemain industri untuk menilai kesan jauh peraturan ini terhadap penerbitan dan perdagangan aset kripto di masa akan datang.