Saham cip Amerika Syarikat kehilangan kira-kira AS$2 trilion dalam nilai pasaran selepas jatuh selama lapan hari dagangan berturut-turut, rentetan kemerosotan terpanjang sejak 2008. Walaupun Indeks Semikonduktor PHLX pulih pada Isnin, pelabur masih menilai sama ada pembetulan ini berpunca daripada tekanan penilaian akibat kadar faedah yang lebih tinggi atau menjadi petanda awal bahawa pulangan perbelanjaan kecerdasan buatan (AI) mungkin tidak memenuhi jangkaan.
Indeks Semikonduktor PHLX jatuh lebih 11% minggu lalu
Indeks Semikonduktor PHLX, penanda aras penting bagi syarikat cip tersenarai di AS, merosot lebih 11% minggu lalu dan mencatat penurunan selama lapan sesi dagangan berturut-turut. Indeks itu melantun pada Isnin, namun pandangan pasaran mengenai langkah seterusnya masih berbeza. Tetamu dalam jawatankuasa pelaburan CNBC tidak sependapat sama ada penurunan ini membuka peluang untuk membeli atau sekadar jeda singkat sebelum pelarasan yang lebih besar.
Penjualan saham berlaku ketika jangkaan kadar faedah berubah. Data inflasi yang lebih tinggi daripada jangkaan pasaran meningkatkan kemungkinan Rizab Persekutuan menaikkan kadar. Minit mesyuarat Fed pada September pula menunjukkan bahawa kebanyakan pegawai berpendapat kenaikan kadar sekali lagi pada 2026 mungkin wajar.
Hasil bon Perbendaharaan 10 tahun AS mencecah 5.10%
Data Schwab menunjukkan hasil bon Perbendaharaan AS 10 tahun berada pada 5.10% ketika pasaran dibuka pada Isnin. Hasil tanpa risiko yang lebih tinggi mengurangkan nilai semasa aliran tunai masa depan, sekali gus memberi tekanan kepada saham teknologi yang penilaiannya banyak bergantung pada pertumbuhan akan datang. Kemerosotan saham cip turut mendorong pelabur menilai sama ada penilaian tinggi syarikat berkaitan AI disokong oleh permintaan dan hasil sebenar.
Seorang tetamu dalam perbincangan itu menyorot tekanan pembiayaan yang dihadapi syarikat “awan baharu”. Syarikat seperti ini meminjam untuk membeli kapasiti pengkomputeran, kemudian menyewakan kuasa pemprosesan AI kepada pelanggan. Hasil bon yang kekal tinggi boleh meningkatkan kos pembiayaan dan menambah tekanan operasi mereka. Menurut tetamu itu, penurunan hasil sebanyak 0.5 hingga 0.75 mata peratusan akan mengurangkan sebahagian tekanan tersebut.
Justeru, prestasi saham cip bukan hanya bergantung pada permintaan terhadap cip. Jika penyedia kapasiti pengkomputeran yang bergantung pada pembiayaan mengurangkan pelaburan, perhatian pasaran mungkin beralih kepada sama ada pembinaan pusat data dan perbelanjaan infrastruktur AI dapat dikekalkan pada kadar semasa. Namun, maklumat yang ada setakat ini belum menunjukkan bahawa permintaan industri telah mula merosot.
Pengurangan pegangan dana lindung nilai dan faktor bermusim hujung tahun
Seorang lagi tetamu berpandangan positif terhadap tindakan dana lindung nilai mengurangkan pegangan saham cip. Beliau berkata langkah itu boleh membantu mengurangkan kesesakan dalam dagangan yang terlalu tertumpu, dan menyatakan pasaran saham lazimnya menunjukkan prestasi lebih baik pada November dan Disember. Walau bagaimanapun, corak bermusim tidak menghapuskan ketidakpastian akibat kenaikan kadar atau persoalan mengenai pulangan pelaburan AI.
Lantunan pada Isnin belum menjawab persoalan utama pelabur: adakah pembetulan semasa terutama mencerminkan keadaan pembiayaan yang semakin ketat dan penilaian semula saham, atau menandakan perbelanjaan AI mungkin menghampiri kemuncak sementara? Kehilangan kira-kira AS$2 trilion dalam nilai pasaran, hasil bon AS 10 tahun pada 5.10% dan rekod penurunan lapan sesi berturut-turut Indeks Semikonduktor PHLX menjadi latar penting untuk menilai hala tuju saham cip seterusnya.