Bitcoin sempat jatuh di bawah AS$81,000 pada Selasa sebelum pulih melebihi AS$83,000. Dalam tempoh sama, pasaran kripto melalui proses pengurangan leveraj secara besar-besaran dengan posisi bernilai lebih AS$800 juta dibubarkan dalam masa 24 jam. Pasaran saham Korea Selatan turut tertekan apabila kaunter semikonduktor terus merosot, menunjukkan risiko tumpuan pegangan teknologi dan dagangan berleveraj kini menekan pasaran saham serta aset kripto serentak.
Pada tempoh berkenaan, Bitcoin didagangkan pada AS$83,168.19, meningkat 0.68% dalam masa 24 jam. Namun, pemulihan harga itu belum sepenuhnya menghapuskan tekanan jualan dalam pasaran derivatif. Pedagang masih memantau sama ada kejatuhan saham Korea Selatan akan merebak ke pasaran lain, selain kemungkinan pembinaan semula posisi berleveraj menjelang pengumuman data inflasi Amerika Syarikat.
Samsung dan SK Hynix jatuh untuk hari kelima berturut-turut
Indeks Harga Saham Korea (KOSPI) pernah merosot sebanyak 7.4% dalam dagangan harian sebelum mengurangkan sebahagian kerugian dan ditutup pada 6,035.35 mata. Indeks itu sempat jatuh di bawah paras 6,000 mata, sekali gus mencetuskan mekanisme sekatan dagangan di pihak penjual. Samsung Electronics susut 7.39%, manakala SK Hynix jatuh 10.09%. Kedua-dua saham itu mencatat penurunan untuk hari dagangan kelima berturut-turut.
Samsung Electronics dan SK Hynix secara gabungan mewakili kira-kira separuh daripada jumlah permodalan pasaran KOSPI. Keadaan ini menjadikan indeks tersebut sangat sensitif terhadap perubahan jangkaan perbelanjaan infrastruktur kecerdasan buatan (AI). Pada Selasa, pelabur asing menjual bersih saham Korea Selatan bernilai kira-kira 4.5 trilion won Korea, bersamaan sekitar AS$3.35 bilion. Pengeluaran dana secara berterusan itu menambah tekanan terhadap kaunter teknologi Korea.
Firma penyelidikan pelaburan Paradis Labs berkata, penurunan baru-baru ini mencerminkan pengurangan pegangan berterusan oleh institusi luar negara dalam Samsung Electronics dan SK Hynix. Firma itu merumuskan hala tuju dana institusi ketika ini sebagai “menjual Korea, membeli Amerika Syarikat”. Pada masa yang sama, pelabur tempatan Korea secara keseluruhannya masih mengambil pendekatan berhati-hati, dengan sebahagian dana beralih daripada pengeluar cip memori kepada saham kewangan.
Pulangan pelaburan AI dipersoal, persaingan cip memori meningkat
Menurut Paradis Labs, kelemahan pasaran bukan terbentuk dalam satu sesi sahaja. Kenyataan terkini Ketua Pegawai Eksekutif Broadcom, Hock Tan, turut menambah tekanan jualan yang sedia ada. Tan pernah menyamakan sebahagian pelaburan AI yang bersifat spekulatif dengan perjudian, mencetuskan semula perbincangan sama ada perbelanjaan modal besar-besaran dalam industri AI mampu menghasilkan pulangan yang mencukupi.
Dalam perkembangan lain, ChangXin Memory Technologies dari China mengumumkan pembangunan seni bina DRAM yang menurutnya dapat mengurangkan keluasan sel memori sekitar 30%. Syarikat itu merancang melancarkan produk menggunakan teknologi tersebut menjelang akhir 2026. Pengumuman itu meningkatkan kebimbangan terhadap persaingan yang dihadapi pengeluar cip memori Korea, walaupun keupayaan teknologi berkenaan untuk dikomersialkan dan dihasilkan pada skala besar masih belum disahkan.
Penganalisis Bitunix berkata, pembetulan yang lebih meluas kali ini menunjukkan sensitiviti pasaran yang semakin meningkat terhadap risiko pembiayaan industri AI dan tumpuan pegangan pelabur. Jualan boleh berlaku secara serentak walaupun prestasi keuntungan syarikat semikonduktor kekal kukuh. Pengurangan posisi berleveraj serta sokongan pasaran yang lebih lemah daripada pembelian semula saham juga berpotensi membesarkan turun naik harga.
Peruntukan aset institusi turut berubah. BlackRock menurunkan penarafan saham Amerika Syarikat daripada “overweight” kepada “neutral” dan meningkatkan keutamaan terhadap bon Perbendaharaan AS jangka pendek. Perubahan itu dibuat ketika kebimbangan mengenai turun naik berkaitan AI dan peningkatan kos pembiayaan semakin ketara.
Kebergantungan Korea Selatan terhadap import minyak mentah menjadi satu lagi pemboleh ubah luaran. Paradis Labs berkata, jika ketegangan serantau yang melibatkan Iran meningkat dan mendorong harga tenaga terus naik, tekanan inflasi Korea Selatan boleh bertambah. Keyakinan pelabur terhadap pasaran saham negara itu juga mungkin terjejas. Tekanan dalam sektor semikonduktor sudah merebak ke pasaran lain apabila Indeks Semikonduktor Philadelphia jatuh 2.7% pada Isnin, manakala Nikkei 225 Jepun susut 1.8% pada Selasa.
Pembubaran posisi kripto cecah AS$812.9 juta dalam 24 jam
Pemulihan Bitcoin berlaku selepas satu gelombang pembubaran besar-besaran dalam pasaran derivatif ketika pasaran saham turut merosot. Data CoinGlass menunjukkan seramai 170,209 pedagang kripto mengalami pembubaran paksa dalam tempoh 24 jam, dengan jumlah nilai posisi yang dibubarkan mencecah AS$812.9 juta. Posisi panjang menyumbang AS$686.72 juta, atau 84.5% daripada jumlah keseluruhan, manakala posisi pendek berjumlah AS$126.19 juta.
Bitcoin mencatat nilai pembubaran tertinggi pada AS$192.14 juta, dengan hampir 74% daripadanya melibatkan posisi panjang. Pembubaran posisi Ethereum berjumlah AS$180.5 juta, manakala Solana mencatat AS$60.85 juta. Pembubaran tunggal terbesar melibatkan posisi panjang Bitcoin bernilai AS$9.65 juta di platform Binance.
Semasa Bitcoin merosot, pembubaran paksa posisi panjang menambah tekanan jualan dan mempercepatkan penurunan harga. Apabila harga kemudian pulih, posisi pendek pula mula dibubarkan, lalu mempercepatkan perubahan arah pasaran. Namun, corak dagangan menunjukkan pembeli masih belum memperoleh kawalan yang jelas.
Penganalisis CryptoQuant, JA Maartunn, berkata volum bersih dagangan agresif Bitcoin, atau Net Taker Volume, kembali menjadi negatif. Ini bermakna jumlah jualan agresif dalam pasaran derivatif melebihi jumlah belian agresif. Penunjuk itu menunjukkan pemulihan semasa mungkin sebahagiannya disokong oleh belian pasif dan pembelian balik posisi pendek, bukannya permintaan belian agresif yang terus mengukuh.
Oleh itu, jika penurunan pasaran saham Asia terus melebar atau pedagang kembali membina posisi berleveraj sebelum laporan inflasi Amerika Syarikat diterbitkan pada Rabu, pemulihan Bitcoin masih berdepan tekanan harga baharu.