- Pasaran bon China meningkat pada hari Khamis, dengan hasil bon kerajaan 10 tahun aktif 260005 menurun sebanyak 0.8 mata asas kepada julat 1.40% hingga 1.7185%, manakala hasil bon khas 30 tahun 260002 mencapai paras terendah sejarah 2.2060%.
- Kecairan kekal longgar, Bank Rakyat China (PBOC) hari ini melaksanakan operasi pembelian balik terbalik 7 hari bernilai 1013 bilion yuan, dengan kadar faedah kekal pada 1.40%, menandakan hari ketujuh berturut-turut pasaran terbuka mencatatkan suntikan bersih.
- Data makro kredit domestik April yang perlahan dan indeks komposit Shanghai (SSE Composite Index) yang terus bergejolak, ditambah dengan peningkatan mendadak dalam situasi geopolitik Timur Tengah, mendorong pembelian lindung nilai yang berlipat ganda, menyebabkan lengkung hasil keseluruhan menurun.
Gangguan Tempoh Cukai Berkurang, Kecairan Stabil Merentasi Tempoh
Pasaran antara bank melalui tempoh cukai kali ini dengan stabil, gangguan keseluruhan terhadap kecairan akibat tempoh cukai bermusim sebelumnya adalah lebih lemah berbanding tempoh yang sama dalam sejarah. Dengan faktor-faktor pengaruh berperingkat beransur-ansur berkurang, kecairan pasaran antara bank baru-baru ini kembali kepada keadaan longgar, memberikan sokongan pembelian langsung kepada pasaran bon. Dalam operasi pasaran terbuka, Bank Rakyat China hari ini melaksanakan operasi pembelian balik terbalik 7 hari bernilai 1013 bilion yuan, dengan kadar bidaan stabil pada 1.40%, memenuhi sepenuhnya permintaan bidaan dana peniaga utama. Walaupun saiz suntikan bersih harian hari ini berkurang kepada 13 bilion yuan, pasaran terbuka telah mencatatkan suntikan bersih selama tujuh hari berturut-turut, menunjukkan niat dasar pengawalseliaan untuk mengekalkan kecairan yang munasabah dan mencukupi. Peniaga sekuriti melaporkan bahawa kerana kecairan tidak menyusut seperti yang dijangkakan, sentimen jangka pendek untuk membeli kembali menguasai pasaran.
Data Asas Perlahan Secara Berperingkat Menyokong Permintaan Asas Pasaran Bon
Dari segi asas makro, data kredit dan ekonomi yang didedahkan pada bulan April menunjukkan prestasi yang lemah, menunjukkan bahawa daya dalaman ekonomi sebenar masih berada dalam tahap pemulihan yang berayun sederhana. Dalam konteks ini, pasaran secara umumnya menjangkakan risiko penurunan ekonomi adalah terhad, tetapi sukar untuk melihat lonjakan yang ketara dalam jangka pendek. Laporan terbaru oleh pasukan penyelidikan pendapatan tetap Citic Securities menunjukkan bahawa ekonomi makro dijangka akan mengekalkan ciri struktur permintaan domestik yang agak lemah dan permintaan luar yang tinggi pada separuh kedua tahun ini, dengan turun naik kadar pertumbuhan keseluruhan akan berkurang dengan ketara. Corak asas ini mendorong keperluan penempatan semula aset penduduk, dengan kesan pemindahan deposit yang berterusan, daya tarikan aset bon sebagai asas institusi kekal dalam jangka panjang, memberikan sokongan kukuh kepada pasaran bon.
Sentimen Lindung Nilai Didorong oleh Konflik Geopolitik, Aliran Dana Merentasi Pasaran ke Pasaran Bon
Selain daripada manfaat berganda dari asas dan kecairan, risiko geopolitik luar yang meningkat sekali lagi menjadi pencetus langsung untuk aliran balik dana lindung nilai ke pasaran bon hari ini. Menurut laporan media asing, Pengawal Revolusi Islam Iran hari ini mengumumkan serangan ketenteraan ke atas pangkalan udara Amerika Syarikat sebagai tindak balas terhadap serangan tentera AS berhampiran lapangan terbang Pelabuhan Abbas. Pada masa yang sama, tentera Kuwait juga menyatakan bahawa sistem pertahanan udara mereka sedang memintas ancaman peluru berpandu dan dron dari pihak musuh. Ketegangan mendadak di Timur Tengah secara langsung menekan prestasi aset ekuiti global dan domestik. Indeks komposit Shanghai A-share ditutup rendah pada sesi pagi, dengan sektor berat tradisional seperti minuman keras memimpin penurunan, dan pelarasan pasaran ekuiti menyebabkan lebih banyak dana lindung nilai mengalir ke aset lindung nilai seperti bon kerajaan, dengan harga bon kerajaan 30 tahun dan jenis jangka panjang lain mencatatkan kenaikan yang ketara.
Operasi Dasar Monetari Bank Pusat Lebih Terkawal, Kadar Faedah Berayun dalam Julat Jangka Pendek
Melihat ke hadapan, ramai penganalisis pasaran dan peniaga percaya bahawa walaupun sentimen membeli menguasai, ruang untuk kadar faedah menurun lebih lanjut mungkin dihadkan oleh garis dasar dasar. Pada masa ini, Bank Rakyat China kelihatan lebih terkawal dalam operasi dasar monetari secara keseluruhan, dan mungkin menggunakan kaedah seperti menarik balik kecairan jangka sederhana dan panjang untuk membimbing kadar faedah pasaran beroperasi di sekitar kadar dasar. Citic Securities meramalkan bahawa masa operasi dasar monetari secara keseluruhan mungkin ditangguhkan pada separuh kedua tahun ini, dengan hasil bon kerajaan 10 tahun dijangka berayun dalam julat 1.70% hingga 1.90%. Jika inflasi teras ekonomi sebenar meningkat atau panduan dasar bank pusat mengetatkan secara marginal, penetapan harga pasaran mungkin menghadapi risiko penilaian semula. Oleh itu, peluang perdagangan berperingkat akan lebih bergantung kepada pemulihan kecairan kepada neutral dan perubahan marginal dalam jangkaan inflasi.
