Notis force majeure yang dikeluarkan Oracle bagi projek pusat data AI Project Jupiter di New Mexico mendorong pelabur menilai semula keupayaan syarikat melaksanakan rancangan peluasan infrastruktur AI. Walaupun Oracle menegaskan projek itu masih berjalan mengikut jadual, notis berkenaan boleh membolehkan syarikat menangguhkan sebahagian kewajipan kontrak apabila projek terjejas oleh keadaan di luar kawalannya.
Project Jupiter masih mengikut jadual
Oracle telah mengeluarkan notis force majeure kepada Blue Owl Capital berkaitan Project Jupiter. Jurucakap Blue Owl mengesahkan perkara itu dan berkata Blue Owl, STACK Infrastructure serta Oracle masih mempunyai persefahaman yang sama mengenai projek tersebut. Menurutnya, notis itu tidak mengubah komitmen kewangan bagi projek yang dirancang untuk berlangsung selama beberapa tahun.
Project Jupiter terletak di New Mexico dan merupakan antara kemudahan yang akan digunakan Oracle untuk menambah kapasiti pengkomputeran AI serta menukar tunggakan kontrak sedia ada kepada hasil. Oracle kini membina pusat data berskala besar bagi memenuhi permintaan kapasiti AI yang dikatakan kukuh. Oleh itu, kemampuan projek dihantar mengikut jadual bukan sahaja berkaitan dengan perbelanjaan modal, tetapi juga menentukan bila kontrak pelanggan boleh diterjemahkan kepada hasil perkhidmatan awan.
Saham merosot ketika pelabur menilai risiko kelewatan
Saham Oracle susut kira-kira 4% pada satu ketika petang Khamis ketika pelabur membincangkan kemungkinan kelewatan Project Jupiter dan keupayaan keseluruhan syarikat untuk memperluas infrastrukturnya. Rishi Jaluria, penganalisis RBC Capital Markets, berkata dalam nota kepada pelabur bahawa penerbitan notis force majeure menunjukkan penilaian Oracle terhadap risiko pelaksanaan projek telah berubah. Menurutnya, risiko kelewatan telah meningkat ke tahap yang mendorong syarikat mendapatkan perlindungan melalui pengaturan undang-undang.
Jaluria berkata Project Jupiter penting bagi Oracle untuk merealisasikan tunggakan kontraknya. Jika projek itu tidak dapat bergerak mengikut jadual 2028, penghantaran kapasiti tambahan dan pengiktirafan hasil boleh terjejas secara langsung. Oracle kini berdepan kekangan bekalan kapasiti pengkomputeran, menjadikan kemajuan pembinaan pusat data sebagai salah satu batasan utama kepada peluasan perniagaan AI.
Evercore menyatakan bahawa sekiranya kelewatan benar-benar berlaku, penggunaan notis sedemikian untuk menyelaraskan jadual hasil dan perbelanjaan Oracle adalah munasabah. Namun, keadaan itu tidak bermakna Project Jupiter akan dibatalkan. William Blair pula berkata projek tersebut dijangka belum menyumbang hasil dalam tahun kewangan semasa Oracle, sekali gus mengehadkan kesan kewangan serta-merta daripada notis berkenaan. Pelabur bagaimanapun akan terus menilai sama ada kelewatan pusat data AI boleh menangguhkan hasil awan pada masa hadapan.
Perbelanjaan modal meningkat, pembiayaan hutang digunakan
Oracle telah meminjam puluhan bilion dolar untuk membiayai pembinaan pusat data baharu. Model perniagaan syarikat bukan sahaja bergantung pada penambahan pelanggan AI, tetapi juga pada keupayaan meningkatkan kapasiti yang tersedia tepat pada masanya. Hanya dengan kapasiti itu, tunggakan kontrak yang semakin besar dapat ditukar secara beransur-ansur kepada hasil sebenar.
Data yang diumumkan sebelum ini menunjukkan perbelanjaan modal Oracle pada suku pertama tahun kewangan berjumlah AS$28.5 bilion, meningkat daripada AS$8.5 bilion dalam tempoh sama tahun sebelumnya. Oracle pada masa yang sama mengekalkan unjuran perbelanjaan modal sebanyak AS$90 bilion hingga AS$95 bilion bagi tahun kewangan 2027.
Skala pelaburan tersebut menjadikan penyelesaian pusat data mengikut jadual, kemajuan penggunaan oleh pelanggan dan kos pembiayaan antara faktor yang diperhatikan pasaran ketika menilai strategi AI Oracle. Sebelum ini, beberapa bank dan pelabur institusi telah menunjukkan sikap berhati-hati terhadap pendedahan berlebihan kepada risiko berkaitan Oracle.
Perbincangan mengenai tekanan terhadap kunci kira-kira Oracle serta keupayaan syarikat mendapatkan pembiayaan berterusan turut meningkat apabila pemberi pinjaman cuba mengagihkan hutang berkaitan pusat data Stargate.
Buat masa ini, Blue Owl berkata komitmen kewangan Project Jupiter kekal tidak berubah, manakala Oracle menegaskan projek itu masih berada dalam jadual. Kesan terhadap prestasi kewangan akan bergantung terutamanya pada kemampuan projek menyediakan kapasiti AI mengikut rancangan dan bila kontrak AI berkaitan mula diterjemahkan kepada hasil awan.