周二（5月13日）亚洲早盘，黄金市场仍未从“黑色星期一”的震荡中恢复。现货黄金在3238美元/盎司附近徘徊，市场情绪持续修复中。此前一个交易日，金价突遭重挫，单日暴跌近3%，创下2025年以来最惨烈的单日跌幅。
黄金暴跌全景回顾：避险资产遭遇空前抛压
5月12日，全球金融市场突发剧变，黄金多头遭遇集体溃败。现货黄金一度暴跌至3207.73美元/盎司，收盘报3234.79美元。COMEX期金主力合约暴跌3.5%至3228美元，日线图呈现长阴线，市场震惊。
此次暴跌源于中美贸易关系的戏剧性缓和。中美联合声明宣布，互征的惩罚性关税将大幅下调：美国对中国商品税率从145%降至30%，中国方面也将关税从125%降至10%。这份90天“休战协议”远超市场预期，导致投资者迅速撤出黄金等避险资产。
三大致命利空合力击溃黄金
- 避险属性削弱：
黄金一向被视为“乱世之宝”。但随着中美关系回暖，其作为避险资产的吸引力骤降。BullionVault的Adrian Ash指出，市场对白宫政策的反复反应最终转为金价下跌的导火索。 - 美元走强压制金价：
美元指数同日大涨1.5%，突破101关口至101.97，为近两月新高。美元上涨令黄金对海外买家更为昂贵，加之美债收益率走高，双重因素削弱了黄金的吸引力。 - 资金流向风险资产：
投资者迅速调仓至风险市场。标普500涨3.26%、纳指飙升4.35%，恐慌指数VIX跌破20。瑞银分析师表示：“当股票单日回报超过黄金全年涨幅时，资金自然涌向股市。”
市场暗流涌动：金市转折点未远
尽管避险情绪暂退，市场潜在变量仍不容忽视：
- 美联储政策仍具不确定性：
芝加哥联储主席古尔斯比指出，剩余30%的关税仍可能带来滞胀压力。尽管市场普遍预期美联储将延迟至9月降息，但本周CPI数据若高于预期，或再度点燃黄金的抗通胀属性。 - 地缘风险依旧潜伏：
印巴紧张局势升温、俄乌和谈前景不明，都构成潜在的地缘黑天鹅事件。荷兰银行提醒：“现在卖出黄金就像雨天丢伞。” - 实物需求或托底金价：
花旗分析指出，3200美元下方有强劲实物买盘支撑，尤其是印度婚礼季需求即将启动。
黄金是否还有“第二春”？
短期内，市场对突发行情的反应仍需时间消化。高盛将未来三个月金价预测下调至3150美元，但维持年底目标3600美元，理由是“全球央行购金趋势和债务货币化进程不可逆转”。
