A Binance afirma que o seu produto de ações tokenizadas bStocks ultrapassou mil milhões de dólares em ativos, mais depressa do que outros produtos comparáveis. Desde o lançamento, a 11 de junho, acumulou mais de 40 mil milhões de dólares em volume de negociação. A oferta também cresceu de cinco títulos para quase 100 ações e fundos cotados (ETF).
Os números apontam para o interesse de alguns investidores em combinar exposição a ações tradicionais com negociação em blockchain e finanças descentralizadas. Mas os bStocks são certificados associados às ações relevantes, não representam a sua propriedade direta. O desempenho da negociação e a liquidez dos tokens também podem diferir dos das ações subjacentes.
Conversões entre ações e tokens ultrapassam 6 mil milhões de dólares
Os clientes elegíveis da Binance podem converter, sem comissão, posições em ações tradicionais suportadas em bStocks correspondentes, numa proporção de 1:1. Também podem fazer a conversão inversa e voltar a deter diretamente as ações. O valor total destas conversões nos dois sentidos já ultrapassou os 6 mil milhões de dólares.
A emissão dos bStocks é feita pela BTech Holdings, uma afiliada da Binance, enquanto as ações subjacentes ficam na custódia de um terceiro. A Binance já permitia a clientes elegíveis negociar mais de 7.000 ações e ETF dos EUA através da Nest Trading Limited, uma corretora regulada pelo Abu Dhabi Global Market (ADGM). Os bStocks acrescentam uma modalidade de exposição a essa oferta.
Negociação 24 horas e uso limitado como margem
Depois de tokenizados, os bStocks podem ser negociados a qualquer hora e levantados para carteiras compatíveis com a BNB Smart Chain. Assim, os clientes podem transferir a exposição associada às ações para uma carteira sob a sua própria custódia ou utilizar os tokens em determinadas aplicações de finanças descentralizadas, sem terem primeiro de vender as ações por dinheiro ou criptomoedas.
Em setembro, a Binance passou também a aceitar determinados bStocks como garantia em contas elegíveis de Cross Margin e Portfolio Margin. Os clientes podem manter a exposição às ações e usar os tokens como suporte para outras posições de negociação, em vez de vender os títulos para libertar margem.
Os dados sobre horários de negociação indicam que operar fora do horário normal dos mercados norte-americanos é uma das utilizações do produto. A Binance afirma que apenas 38% do volume de negociação de bStocks em julho ocorreu durante o horário regular das bolsas dos EUA; o restante foi registado fora desse período.
A Binance Research apurou ainda que 41,5% dos primeiros utilizadores de bStocks nunca tinham negociado diretamente as ações correspondentes nem produtos perpétuos na Binance. Este indicador abrange apenas o histórico de negociação desses clientes na plataforma e não revela se investiram em ações através de outros intermediários.
Binance e Ondo usam métricas diferentes
Com base em dados da Dune até 15 de outubro, a Binance afirma que o bStocks foi o produto de ações tokenizadas mais rápido a atingir mil milhões de dólares em ativos. A comparação refere-se ao tempo necessário para chegar a esse valor e não significa que o bStocks lidere atualmente em ativos entre todos os produtos comparáveis.
A 14 de outubro, a Ondo Finance anunciou que o valor total bloqueado (TVL) nas suas ações e ETF tokenizados tinha ultrapassado 1,3 mil milhões de dólares. A empresa indicou também um TVL de 4 mil milhões de dólares no conjunto dos seus produtos, incluindo títulos do Tesouro dos EUA tokenizados, carteiras e ativos de mercados privados. Este valor mais abrangente não é diretamente comparável com o bStocks isoladamente. Mesmo os 1,3 mil milhões de dólares relativos a ações e ETF usam a métrica TVL, enquanto a Binance se refere a ativos sob gestão (AUM) — indicadores que não são equivalentes.
Liquidez fora do horário de mercado continua em aberto
Um relatório publicado pelo Fundo Monetário Internacional em outubro afirmou que as ações tokenizadas podem permitir acesso fora do horário tradicional dos mercados, mas que a sua liquidez continua abaixo da das ações convencionais e a volatilidade dos preços pode ser superior. Quando as bolsas norte-americanas estão fechadas e as ações subjacentes não podem ser negociadas em simultâneo, a formação de preços, os diferenciais entre compra e venda e a facilidade de sair de uma posição tornam-se aspetos centrais.
Os dados de ativos, conversões e volume do bStocks revelam interesse em produtos de ações na blockchain, mas não demonstram, por si só, que as condições de negociação sejam equivalentes às dos mercados tradicionais de valores mobiliários. Os investidores devem distinguir entre o certificado tokenizado, os direitos sobre as ações subjacentes, a estrutura de custódia e os usos de negociação e de garantia permitidos pela plataforma.