Rally das ações de IA pode estar próximo do fim, segundo análise da Capital Economics
Um relatório recente da Capital Economics indica que o ímpeto das ações vinculadas à inteligência artificial (IA) talvez esteja chegando ao seu estágio final. Embora o S&P 500 deva continuar sustentado pelo forte desempenho dos lucros das empresas relacionadas à IA até o fim deste ano, com previsão de atingir 8250 pontos, alertas sobre desconexões entre avaliações de mercado e fundamentos econômicos apontam para uma possível correção significativa até o final de 2027, quando o índice poderia recuar para a casa dos 6500 pontos.
"O avanço impulsionado pela IA parece próximo do pico, mas ainda não chegou ao fim. Mercados fortemente concentrados em polos tecnológicos dos EUA, Coreia do Sul e Taiwan podem seguir superando a média neste ano. Contudo, em 2024 as quedas podem se manifestar em graus variados", detalha o estudo, que mantém a estimativa do S&P 500 em 8250 pontos para o fim de 2023 e projeta uma queda para 6500 até o fechamento do próximo ciclo trienal.
Avaliações próximas dos picos da bolha .com
Desde o início do movimento em torno da IA no mercado acionário, o índice S&P 500 viu seu índice preço/lucro ajustado ciclicamente (CAPE) subir mais de 12 pontos, superando a marca de 40. Este patamar está próximo dos níveis máximos pré-bolha da internet, no começo dos anos 2000. O relatório destaca que a valorização do índice nos últimos três anos ocorreu principalmente devido à expansão das múltiplas de avaliação, em detrimento de melhorias fundamentais nos resultados das empresas.
Apesar dos índices preço/lucro projetados indicarem menor pressão imediata, o CAPE de longo prazo evidencia um acúmulo crescente nos riscos de avaliação excessiva do mercado.
Risco de concentração aumenta em gigantes da tecnologia
A valorização recente tem sido concentrada em poucas empresas líderes nos setores de tecnologia e semicondutores, aumentando a exposição do mercado acionário dos EUA a riscos de concentração. O estudo também questiona a sustentabilidade do ritmo acelerado de crescimento dos lucros que tem sustentado as ações ligadas à IA.
Adicionalmente, aumentos expressivos nos investimentos em ativos fixos em relação ao Produto Interno Bruto, aliados aos valores de mercado das empresas não financeiras atingindo níveis recordes frente aos seus ativos líquidos, são sinais típicos de um mercado em fase avançada do ciclo, onde os preços se distanciam dos fundamentos.
Sentimento dos investidores pode ser afetado por resultados e gastos em IA
Embora uma queda abrupta não seja prevista para o curto prazo, a Capital Economics adverte que o sentimento dos investidores pode se deteriorar rapidamente caso o crescimento das receitas corporativas fique abaixo do esperado ou haja uma reavaliação do volume de investimentos em IA. Estimativas anteriores já apontaram que o S&P 500 atingindo 8000 pontos até o fim de 2026 aumentaria significativamente a probabilidade de uma queda superior a 30%, ainda que menor que a quase 50% observada na bolha das .com.
O influxo relevante de capital estrangeiro no mercado americano, juntamente com ofertas públicas iniciais (IPOs) e subsequentes emissões realizadas por grandes empresas de tecnologia, também elevam a pressão por oferta e o risco de ajustes no mercado.
Mercado reforça fragilidade devido à concentração em líderes de IA
A capitalização de mercado dos principais players de IA atualmente ultrapassa o nível de concentração registrado no auge da bolha tecnológica dos anos 1990, tornando o mercado particularmente sensível a oscilações no humor dos investidores.
Em síntese, o estudo chama atenção para o aumento dos riscos de volatilidade relacionados às avaliações elevadas das ações de IA e à concentração do setor, recomendando cautela diante da possibilidade de correção relevante nos próximos anos.