UBS: Decisão desta semana é "dilema", mais inclinada a não cortar juros
O UBS, em seu último relatório, apontou que o Banco de Reserva da África do Sul (SARB) pode enfrentar uma difícil escolha esta semana entre "manter a taxa de juros inalterada" e "reduzir em 25 pontos base". O relatório inclina-se a acreditar que o banco central é mais propenso a manter as coisas como estão, deixando ações mais claras para a reunião de março — quando poderá combinar o orçamento do governo que será divulgado em 12 de fevereiro com ajustes nos dados de inflação de janeiro para tomar uma decisão.
Razão para a redução de juros: fortalecimento do Rand pode reduzir o caminho da inflação
No lado "pode cortar", o UBS menciona que seu modelo de previsão trimestral (QPM) para a inflação pode ser revisado para baixo, dado que o Rand se fortaleceu visivelmente desde a reunião de novembro, o que geralmente alivia a pressão inflacionária através dos custos de importação e das expectativas.
O próprio banco central sul-africano tem destacado recentemente que a inflação está se movendo para um novo nível-alvo, levando o mercado a precificar “ainda há espaço para flexibilização ao longo do ano”.
Preocupações em não cortar agora: mecanismo de transmissão e ajuste das taxas de empréstimo dos bancos
Mas as razões para "esperar" também são válidas. O UBS menciona que o SARB recentemente começou a impulsionar as taxas efetivas de empréstimo dos bancos locais (taxa preferencial) para baixo, e essa taxa geralmente é definida cerca de 350 pontos base acima da taxa de política; no estágio inicial do mecanismo de transmissão, o banco central pode não querer reduzir os juros rapidamente.
Em 23 de janeiro, a taxa de recompra (repo) da África do Sul era de 6,75% e a taxa preferencial era de 10,25%, oferecendo ao banco central a oportunidade de "observar antes de agir".
Divergências do mercado e agenda chave: decisão em 29 de janeiro
Em termos de expectativas de mercado, ainda existem divergências entre os investidores em relação à reunião. Uma pesquisa da Reuters mostra que a maioria dos analistas entrevistados prevê que a taxa de juros permaneça em 6,75%, mas alguns apostam em uma redução de 25 pontos base; a decisão sobre a taxa será anunciada em 29 de janeiro.
