- O Instituto Nacional de Estatísticas da França (INSEE) divulgou nesta sexta-feira que o Produto Interno Bruto (PIB) do primeiro trimestre encolheu 0,1% em relação ao trimestre anterior, abaixo da estimativa inicial de estabilidade e das expectativas do mercado, indicando que a segunda maior economia da zona do euro entrou em uma fase de estagnação do crescimento devido a múltiplos choques externos.
- O consumo das famílias e as exportações aéreas, tradicionalmente pilares de crescimento, desaceleraram, com as exportações caindo 3,5% no trimestre e o consumo das famílias diminuindo 0,2%, principalmente devido à disputa tarifária entre EUA e França e ao aumento dos custos de energia causado por conflitos geopolíticos.
- Com a desaceleração da atividade econômica, a taxa de desemprego na França no primeiro trimestre de 2026 subiu para 8,1%, o nível mais alto desde a pandemia de COVID-19 em 2021, colocando pressão dupla sobre o governo francês em termos de controle do déficit fiscal e reforma do mercado de trabalho.
Comércio de importação e exportação sob pressão devido a atritos tarifários
De acordo com dados detalhados divulgados pelo INSEE, o desempenho das exportações da França no primeiro trimestre sofreu uma revisão significativa, com uma queda de 3,5% em relação ao trimestre anterior, enquanto no trimestre anterior havia registrado um crescimento de 0,9%. Esta virada significativa foi principalmente devido à queda nas exportações da indústria aeronáutica. Analistas apontam que a disputa tarifária entre França e Estados Unidos tem se intensificado ao longo do último ano, suprimindo diretamente a demanda externa pela indústria manufatureira, que é uma vantagem central da França. Se os atritos comerciais geopolíticos não aliviarem marginalmente, o setor de demanda externa da França poderá continuar enfrentando riscos sistêmicos de reavaliação de valor e redução de pedidos, prejudicando assim a contribuição líquida das exportações ao longo do ano.
Desaceleração do motor de demanda interna e queda no consumo de energia
O consumo das famílias, que há muito tempo é o principal motor de crescimento da economia francesa, caiu 0,2% no primeiro trimestre, não conseguindo manter o ímpeto positivo de crescimento de 0,3% no quarto trimestre de 2025. O relatório estatístico mostra que o enfraquecimento do consumo das famílias foi em grande parte provocado pela queda no consumo de energia. Devido à volatilidade dos preços do petróleo causada por conflitos no Oriente Médio e à inflação persistente, os consumidores mostraram uma atitude mais cautelosa em relação a despesas não essenciais e alocação de energia. Além disso, os conflitos geopolíticos que afetam o turismo europeu também impactaram o varejo e o setor de serviços. Se o crescimento nominal dos salários no futuro não conseguir cobrir efetivamente o aumento do custo de vida, o fenômeno de desaceleração da demanda interna pode se espalhar para setores mais amplos de serviços.
Deterioração do mercado de trabalho agrava pressão macroeconômica
No contexto de contração da produção econômica, o mercado de trabalho também emitiu sinais de fraqueza. A taxa de desemprego na França no primeiro trimestre de 2026 subiu para 8,1%, atingindo o nível mais alto desde o pico da pandemia de COVID-19 em 2021. O aumento da taxa de desemprego não só reflete a tendência das empresas de serem mais conservadoras em expansão e contratação diante de incertezas externas, mas também pode enfraquecer ainda mais a confiança do consumidor, formando um ciclo de feedback negativo entre a desaceleração do crescimento econômico e a pressão no mercado de trabalho. Embora o PIB da França tenha crescido 0,9% em 2025, superando a previsão de 0,7% no orçamento do governo, a revisão para baixo dos dados do primeiro trimestre indica que o impulso de crescimento anterior está sendo corroído pela alta taxa de desemprego e pela pressão de custos das empresas.
Múltiplos choques externos levam a reavaliação das perspectivas de crescimento
Do ponto de vista macroeconômico global, a contração da economia francesa no primeiro trimestre não é um evento isolado. No último ano, a França e toda a região europeia têm enfrentado uma série de choques externos intensos. Além do aumento das barreiras às exportações devido às disputas comerciais entre EUA e França, os conflitos geopolíticos que elevaram o preço internacional do petróleo também aumentaram os custos operacionais das empresas europeias e suprimiram a eficiência da cadeia de suprimentos. Atualmente, os mercados financeiros estão altamente sensíveis ao caminho futuro da política do Banco Central Europeu. Se a inflação central subir devido à volatilidade dos preços da energia, a precificação do afrouxamento da política monetária pode ser reavaliada. Com o espaço para a política fiscal limitado por altos níveis de dívida, o equilíbrio da política macroeconômica da França está se tornando significativamente mais desafiador.
