SEC apresenta proposta inédita para regulamentar emissão de tokens nos EUA
Em 18 de agosto de 2026, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) lançou uma proposta regulatória intitulada "Regulamentação de Criptoativos" (Regulation Crypto Assets), criando um arcabouço jurídico específico para a captação de recursos por meio da emissão de tokens a investidores nos Estados Unidos. O objetivo é estabelecer um caminho claro para emissões de tokens em conformidade, além de oferecer mecanismos legais para que projetos elegíveis saiam do escopo das regulações de valores mobiliários.
Estrutura da proposta: limites de captação e requisitos de transparência
O texto propõe dois tipos de isenções para captação de recursos. A primeira é para financiamentos únicos de até 5 milhões de dólares, válidos por um período de até quatro anos. A segunda permite captação anual de até 75 milhões de dólares, condicionada a exigentes obrigações de divulgação de informações. Essencialmente, os emissores devem divulgar demonstrações financeiras e relatórios de progresso periódicos conforme legislação federal, com prioridade da regulamentação federal sobre registros estaduais.
A estrutura guarda semelhanças com as práticas vigentes na era das ofertas iniciais de moedas (ICOs), mas introduz limites claros de valores e controles rigorosos de transparência para evitar os excessos e a falta de supervisão anterior. A proposta está alinhada com diretrizes conjuntas publicadas em março de 2026 pela SEC e pela Comissão de Comércio de Futuros de Commodities (CFTC), que classificam os tokens em relação ao enquadramento jurídico de contratos de investimento.
Regulamentação traz à tona a disputa histórica entre SEC e Ripple sobre XRP
O anúncio reacende o foco no emblemático processo judicial entre a SEC e a Ripple Labs que se estendeu por anos. Em 2020, a SEC acusou a Ripple de emissão não registrada de valores mobiliários, considerando o token XRP como tal. Em agosto de 2023, a juíza Analisa Torres decidiu que o XRP em si não configura um valor mobiliário, embora parte das vendas realizadas por instituições tenha infringido normas. O caso foi oficialmente encerrado em agosto de 2025.
Pela nova regulamentação, uma vez que o emissor realize ou cesse permanentemente as atividades administrativas essenciais previstas, o token pode formalmente sair da definição de contrato de investimento, deixando assim a supervisão da legislação sobre valores mobiliários. Paul S. Atkins, presidente da SEC, afirmou que a criação desse "porto seguro" suprirá lacunas jurídicas anteriores, oferecendo um caminho legítimo e claro para a saída dos tokens do regime de valores mobiliários.
Reação moderada do mercado, estabilidade no valor de XRP
Após a divulgação da proposta, o mercado não apresentou grandes flutuações no curto prazo. O preço do XRP permaneceu em torno de 1 dólar, com valor de mercado próximo a 62,7 bilhões de dólares, mantendo-se entre as dez maiores criptomoedas por capitalização.
Especialistas do setor avaliam que a nova regulamentação fomenta alternativas de conformidade para projetos de criptoativos, contribuindo para uma estrutura regulatória mais sólida e institucionalizada no mercado norte-americano. Contudo, destacam que o impacto concreto dependerá da definição dos detalhes finais após o período de consulta pública que a SEC abriu por 60 dias.
A comunidade financeira e investidores acompanham de perto os desdobramentos, já que as decisões finais poderão moldar o futuro das emissões e negociações de criptoativos nos EUA.