A Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido (FCA) prepara uma nova avaliação dos testes de risco aplicados pelas corretoras a clientes de retalho antes do acesso a produtos complexos. Com a inteligência artificial generativa capaz de fornecer respostas imediatas aos questionários, o regulador e o mercado questionam se a aprovação num teste demonstra realmente que o cliente compreende os riscos dos contratos por diferença e de outros produtos alavancados.
A questão afeta diretamente a forma como as plataformas de negociação britânicas avaliam os clientes, documentam o processo de venda e cumprem as suas responsabilidades de proteção do investidor. Se os questionários apenas demonstrarem que o cliente encontrou as respostas corretas, sem confirmar que compreende margem, alavancagem e perdas potenciais, os testes podem deixar de cumprir a função de triagem para a qual foram concebidos.
Que produtos estão sujeitos aos testes da FCA
No Reino Unido, as corretoras reguladas pela FCA geralmente têm de realizar uma avaliação de adequação antes de oferecerem produtos complexos ou de risco elevado a clientes. Dependendo das regras aplicáveis e da estrutura do produto, a lista pode incluir contratos por diferença (CFD), produtos cotados complexos e alavancados, investimentos restritos destinados ao mercado de massa e determinados criptoativos elegíveis.
A avaliação de adequação não é o mesmo que uma avaliação de idoneidade ou conveniência financeira. A primeira analisa sobretudo se o cliente compreende o produto que pretende adquirir. Não determina se o investimento é compatível com a situação financeira, os objetivos de investimento ou a composição global da carteira. Por isso, passar no teste não significa que o produto seja adequado à tolerância ao risco daquele cliente.
Em alguns casos, a corretora pode ainda emitir um aviso de risco e executar a ordem depois de um cliente reprovado declarar expressamente que pretende prosseguir. No caso dos investimentos restritos destinados ao mercado de massa, porém, as empresas têm de confirmar que o produto é adequado antes de aceitarem a ordem. Várias tentativas falhadas também podem desencadear um período de espera.
A IA generativa põe em causa os questionários online
Os testes online tradicionais já permitiam frequentemente que os clientes procurassem respostas na internet depois de verem as perguntas. A IA generativa reduz ainda mais essa barreira: o cliente pode enviar diretamente a pergunta para um chatbot e inserir a resposta no questionário.
As corretoras e outros participantes do mercado envolvidos nas discussões com a FCA assinalaram que uma pontuação suficiente pode refletir a capacidade de encontrar informação, e não uma compreensão efetiva dos riscos do investimento. A diferença é especialmente relevante no caso dos produtos alavancados.
Por exemplo, um cliente pode conseguir definir corretamente o conceito de “margem” sem compreender de que forma a alavancagem amplifica as perdas quando o mercado evolui contra a sua posição. A resposta a uma única pergunta de terminologia também não prova que o cliente compreenda a volatilidade da posição, a necessidade de financiamento adicional ou as consequências práticas do aumento das perdas.
As corretoras aplicam critérios diferentes
As empresas dispõem atualmente de uma margem considerável para definir o conteúdo e a aplicação dos seus testes. Algumas corretoras usam várias perguntas para avaliar a compreensão do funcionamento de um produto, enquanto outras recorrem a questionários mais próximos de um exercício formal de seleção de respostas. A aprovação pode, assim, depender da plataforma utilizada, e não apenas do conhecimento que o cliente tem sobre o produto.
As empresas também adotam critérios diferentes para decidir quais os instrumentos que se qualificam como produtos “não complexos” e que podem ficar isentos de teste. Mesmo quando compram produtos semelhantes, os clientes podem ser sujeitos a níveis de avaliação diferentes consoante a corretora. Essa variação dificulta a análise da consistência e da eficácia prática dos testes pela FCA.
FCA prevê novas discussões a partir de 2027
A FCA continua a considerar as avaliações de adequação uma medida importante de proteção do investidor. Apenas uma pequena parte dos participantes no processo de consulta apoiou a eliminação ou substituição completa do modelo atual. O regulador inclina-se antes para analisar o funcionamento do sistema existente, os danos que podem resultar das suas fragilidades e a viabilidade de outras formas de triagem.
A FCA planeia iniciar novas discussões com corretoras, grupos de defesa dos consumidores e outras partes relevantes em 2027. O regulador ainda não apresentou um modelo alternativo específico nem publicou um calendário detalhado para novas regras.
Até à conclusão da revisão, as corretoras continuam responsáveis pela conceção e utilização dos seus questionários. A análise não se deverá limitar a verificar se os clientes completam um teste, mas também se o instrumento consegue identificar a sua compreensão da mecânica dos produtos complexos e das perdas potenciais. Para os clientes de retalho, responder a um questionário com a ajuda de uma ferramenta de IA não equivale a compreender os riscos da negociação alavancada.