- Categoria: Mercado Global | Política do Banco Central
- O preço do ouro à vista (XAU/USD) registrou a sexta semana consecutiva de queda, com uma queda diária de mais de 1% na sexta-feira devido a múltiplos fatores negativos, fechando a US$ 4.155,76 por onça, indicando que o sentimento de mercado de curto prazo ainda está fraco.
- As previsões econômicas dos oficiais do Fed emitiram sinais hawkish, com o novo presidente Walsh enfatizando a estabilidade de preços como missão central da política e sugerindo a possibilidade de aumento de juros ainda este ano, impulsionando o índice do dólar e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, pressionando a valorização do ouro, que não rende juros.
Há sinais de alívio nas tensões geopolíticas, com o mercado esperando que o governo dos EUA alcance um novo acordo de paz com o Irã e reabra o Estreito de Ormuz, levando à queda dos preços do petróleo e à redução do prêmio de risco do ouro como ferramenta tradicional de hedge.
Mudança hawkish na política monetária eleva custo de posse
Na mais recente comunicação de política, o Fed mostrou uma mudança significativa de postura. Em contraste com as expectativas de cortes de juros mais flexíveis dos trimestres anteriores, vários oficiais agora acreditam que é necessário manter ou até aumentar as taxas de juros restritivas para lidar com o risco de inflação persistentemente fora da meta. Em sua primeira declaração pública, o novo presidente do Fed, Walsh, colocou a estabilidade de preços como prioridade absoluta. Essa postura firme levou o mercado financeiro a reavaliar a liquidez futura, fortalecendo o índice do dólar e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA. Como o ouro não gera rendimento de juros, a expectativa de aumento das taxas de juros eleva significativamente o custo de oportunidade de manter ouro, pressionando o preço à vista do ouro e levando a uma correção temporária.
Análise técnica foca na linha de defesa estratégica de quatro mil dólares
Do ponto de vista da análise técnica, após o ajuste contínuo recente, o mercado de ouro entrou em uma faixa de observação de direção. Ole Hansen, chefe de estratégia de commodities do Saxo Bank, aponta que o preço do ouro está atualmente abaixo da média móvel de 200 dias, que é um divisor de águas importante entre touros e ursos, com um desvio negativo de quase 200 dólares. Essa configuração técnica inibe o interesse de entrada de fundos de tendência de alta. No entanto, as instituições de análise geralmente acreditam que o nível de 4.000 dólares por onça é uma linha de defesa estratégica importante para a tendência de alta de longo prazo. Enquanto o preço do ouro conseguir se sustentar acima desse nível, a queda contínua atual ainda pode ser vista como uma correção técnica desde o início do mercado de alta macroeconômica de 2022, e não uma reversão fundamental da tendência de alta geral.
Desaparecimento do prêmio geopolítico enfraquece compras de proteção do mercado
Além da pressão direta da política monetária, o alívio marginal nas tensões geopolíticas também exerce uma pressão sistemática sobre as compras de proteção do ouro. Com a expectativa de que o novo governo dos EUA esteja avançando ativamente para assinar um novo acordo de paz abrangente com o Irã, há a expectativa de reabertura do Estreito de Ormuz, que há muito tempo perturba a cadeia de suprimentos global. Esse avanço macroeconômico aliviou significativamente as preocupações do mercado sobre interrupções na cadeia de suprimentos de commodities. Os preços do petróleo caíram, ajudando a conter a pressão inflacionária global e levando à queda do prêmio de risco dos ativos de risco, reduzindo a atratividade sistêmica do ouro como ativo de proteção tradicional e ferramenta de hedge contra a inflação no curto prazo.
Fatores de suporte macroeconômico de longo prazo permanecem sólidos
Embora o sentimento de mercado de curto prazo esteja pressionado pela política hawkish e pelo alívio das tensões geopolíticas, a lógica subjacente que sustenta a valorização de longo prazo do ouro não mudou fundamentalmente. Simon Peter Masabni, chefe de desenvolvimento de negócios da XS.com, aponta que os principais bancos centrais do mundo continuam a diversificar estrategicamente seus ativos de reserva oficial e a aumentar suas reservas de ouro, juntamente com o crescente déficit fiscal do governo dos EUA e a expansão contínua da dívida soberana, que ainda constituem o suporte mais sólido para o preço do ouro. Samir Samana, chefe de estratégia de ações globais e ativos físicos do Wells Fargo, também enfatiza que, para que o ouro entre em um canal de queda sistêmica de longo prazo, seria necessário que as principais economias globais restringissem substancialmente seus déficits fiscais e estabelecessem estabilidade de preços de longo prazo, mas, dada a direção atual das políticas macroeconômicas globais, a probabilidade de isso ocorrer é relativamente baixa.
Dados macroeconômicos podem determinar a direção de curto prazo
Olhando para o futuro, a direção das flutuações de curto prazo do mercado de ouro dependerá fortemente dos dados macroeconômicos fundamentais que serão divulgados na próxima semana. O foco do mercado está totalmente voltado para o valor final do PIB do primeiro trimestre dos EUA e o índice de despesas de consumo pessoal, que é o principal foco do Fed. Com o Fed estabelecendo uma política de aperto, se os dados futuros de inflação ou a resiliência da economia real superarem as expectativas do mercado, a precificação de uma política de aperto mais agressiva do Fed pode ser reavaliada, aumentando a volatilidade do preço do ouro próximo ao nível de suporte crítico de 4.000 dólares por onça; por outro lado, se os dados mostrarem sinais de desaceleração da inflação, isso pode oferecer uma janela de alívio temporário para o mercado de ouro, que está sob pressão de valorização.
