Мнение исследовательских институтов: давление на маржу может быть больше, чем себе представляют на рынке
В новом отчете исследовательского института Wall Street Lynx Equity Strategy говорится, что Apple может столкнуться с более "жестким" удорожанием стоимости: даже если акции AAPL в этом году уже упали на примерно 10%, это не исключает дальнейшего давления на цену акций. Институт считает, что рынок чрезмерно оптимистичен в оценке влияния этой цепочки затрат.
Переменные цепочки поставок: от Kioxia до Samsung, механизм ценообразования может измениться
По данным исследования Lynx, в переговорах между Apple и давним поставщиком Kioxia наблюдается заметное охлаждение. Одна из причин заключается в том, что более низкие долгосрочные цены, согласованные в прошлом, сжимали маржу поставщика, и после ослабления отношений между сторонами, объем поставок от Kioxia может быть ниже, чем ожидания Apple в отношении спроса.
На пути к "закрытию дефицита" Apple может потребоваться увеличить долю закупок у Samsung. Основное отличие в том, что при отсутствии долгосрочных обязательств новые поставки чаще всего будут оцениваться по рыночной цене, что значительно увеличивает эластичность затрат. В отчете отмечается, что по информации из Тайваня, цена на NAND от Samsung может быть увеличена, и масштабы повышения могут доходить до удвоения, что напрямую увеличит стоимость компонентов Apple.
Еще одна обеспокоенность: совместимость оборудования и потенциальные риски после продажи
Помимо того, что это "дороже", Lynx также подчеркивает, что это "сложнее": контроллеры флэш-памяти Apple считаются более подходящими к производственным характеристикам NAND Kioxia, и если в краткосрочной перспективе будет ускорено переключение на NAND Samsung, это может привести к росту трудностей в настройке производительности, колебаниям в опыте пользователей и даже рискам возврата товара, что еще больше снизит валовую прибыльность и негативно повлияет на настроения на рынке.
Фон: AI занимает производственные мощности, и рост цен на хранение может быть не кратковременным
Эти опасения усиливаются и связаны с более общим состоянием спроса и предложения на рынке хранения данных. В недавнем отчете агентства Reuters указывается, что спрос на инфраструктуру AI поднимает цены на чипы памяти, оказывая давление на стоимость и ценообразование для производителей потребительской электроники, и этот высокий уровень цен может сохраняться.
Одновременно с этим, многочисленные отраслевые отчеты также указывают, что многие производители NAND более уверенно прогнозируют ограниченное предложение на ближайший один-два года, из-за чего дисбаланс спроса и предложения может приводить к более частым колебаниям цен.
К чему дальше будет смотреть рынок
Внимание в краткосрочной перспективе может быть сосредоточено на трех вещах: сможет ли Apple снова установить более стабильные долгосрочные поставки; распространится ли рост цен на хранение на большее количество контрактов; и появятся ли в следующем финансовом отчете компании признаки "снижения прогноза" по валовой прибыли и затратам на оборудование.
