UBS: Решение на этой неделе "стратегически сложное", склоняются к тому, чтобы пока не снижать ставку
В последнем докладе UBS отмечается, что Южноафриканский резервный банк (SARB) на этой неделе может оказаться перед сложным выбором между "сохранением ставки неизменной" и "снижением на 25 базисных пунктов". Доклад склоняется к мысли, что Центробанк более вероятно выберет оставить всё как есть, а более ясные действия отложит до мартовского заседания, когда можно будет учитывать правительственный бюджет, опубликованный 12 февраля, и скорректированные данные по инфляции за январь.
Причины для снижения ставки: укрепление ранда может понизить траекторию инфляции
На стороне "снижения" UBS упоминает, что их квартальная модель прогнозирования (QPM) может пересмотреть прогноз по инфляции в сторону понижения, что связано с заметным укреплением ранда со времени ноябрьского заседания, обычно через импортные расходы и ожидания снимающее инфляционное давление.
Южноафриканский Центробанк также недавно подчеркнул в коммуникациях, что инфляция приближается к новым целевым уровням, поэтому рынок может включить в цены "пространство для смягчения в этом году".
Осторожность при снижении: механизмы передачи и корректировка банковских ставок
Однако и "отложить" причины также достаточно веские. UBS отмечает, что SARB только недавно начал продвигать эффективное снижение ставок по кредитам местных банков (привилегированные ставки), которые обычно устанавливаются на 350 базисных пунктов выше политики; в начальной стадии передачи механизмов Центробанк может не захотеть быстро снижать ставки.
На 23 января ставка по репо в Южной Африке составляет 6,75%, а привилегированная ставка 10,25%, что дает Центробанку возможность "наблюдать и действовать позже".
Расхождения на рынке и ключевой график: 29 января станет ясно
По рыночным ожиданиям, инвесторы по-прежнему разногласий на этом заседании. По данным опроса Reuters, большинство из опрошенных аналитиков ожидает сохранения ставки на уровне 6,75%, но есть и те, кто полагает, что ставка будет снижена на 25 базисных пунктов; решение по ставке будет объявлено 29 января.
