Увеличение выкупа облигаций стимулирует стратегию "девальвационной торговли"
В конце июля Минфин США объявил о расширении программы выкупа государственных облигаций с 20 до минимум 40 млрд долларов по инициативе министра финансов Джанет Йеллен. Несмотря на относительную скромность объема по сравнению с масштабом госдолга, это решение стало важным сигналом для рынка, побуждая инвесторов искать защиту в реальных активах. Стивен Кольтман, глава макроаналитики 21Shares, отмечает, что данная мера стимулирует подход "девальвационной торговли" — перемещение капитала в активы, которые сохраняют ценность при ослаблении валют.
Рост цен на золото и биткоин
На прошлой неделе золото подорожало более чем на 5% и уже пятый раз подряд показало недельный рост. За август ожидается максимальный месячный прирост с 1999 года. В начале недели цена достигла трехмесячного максимума, подтверждая растущий спрос на драгоценный металл как защиту от инфляции и девальвации.
Одновременно биткоин укрепился на 22% за семь дней, показав рекордные трехдневные темпы роста в этом году. Вечером во вторник цена цифровой валюты достигла $80 000 — нового максимума за последние три месяца. Эти движения отражают смещение инвесторов в сторону нефинансовых активов amid глобальных экономических рисков.
Давление на доллар и неоднозначная динамика рынка облигаций
Индекс доллара продолжает снижаться, уже третью неделю демонстрируя преимущественно негативную динамику. Относительная стоимость к корзине из шести основных валют упала до трехмесячного минимума, сопровождаясь осторожностью участников рынка. В то же время доходность по долгосрочным казначейским облигациям выросла, 30-летние бумаги достигли 5,34% — максимума почти за 20 лет. Рынок воспринял меры Минфина как временное смягчение, после чего доходности вновь пошли вверх, что подчеркивает скептицизм относительно эффективности интервенций.
Рост тревог из-за дефицита бюджета и масштабов госдолга
Дефицит бюджета США в июле достиг пятилетнего максимума, а федеральный долг впервые превысил 40 трлн долларов. Министр финансов подчеркнула наличие инструментов для поддержки рынка облигаций, однако инвесторы продолжают внимательно следить за последствиями увеличения долговой нагрузки. Ношхад Шах, руководитель отдела продаж долговых инструментов в регионе EMEA Citadel, предупреждает, что это повышает давление на доллар и усугубляет инфляционные риски, что может привести к новым повышением ставок со стороны ФРС. Фьючерсы на федеральные фонды сейчас фиксируют вероятность октябрьского повышения ставки на уровне 56%, что на 7% больше по сравнению с неделей ранее.
Геополитика как фактор повышения спроса на защитные активы
Параллельно с экономическими вызовами рост напряженности в мировой политике усиливает интерес инвесторов к альтернативным резервам стоимости. США вводят глобальные санкции против Ирана и повысили пошлины на часть канадского экспорта до 50%. Стивен Кольтман отмечает, что эти события способствуют поиску надежных активов вне традиционных валют.
Разные оценки аналитиков
Аналитик Deutsche Bank Майкл Сью поддерживает рост цен на золото и прогнозирует достижение уровня 4800 долларов за унцию, отмечая укрепление инвестиционного аргумента на фоне новых мер Минфина. Основатель Bridgewater Associates Рэй Далио рекомендует инвестировать в золото и биткоин, предупреждая о критичной ситуации с госфинансами США. В то же время Александр Лис из Social Discovery Ventures показывает осторожность, указывая, что концепция "девальвационной торговли" нуждается в подтверждении согласованной политики Федеральной резервной системы и Минфина.
В итоге расширение выкупа облигаций помогло немного ослабить давление на долговой рынок, но усилило сомнения в стабильности доллара и инфляционных перспективах. Это, в свою очередь, стимулирует инвесторов пересматривать роль золота и криптовалют как инструментов хеджирования в современных экономических условиях.