- Банк Кореи (BOK) выпустил предупреждение о системных рисках, связанных с торговыми фондами (ETF) с кредитным плечом, привязанными к акциям Samsung Electronics (005930:KS) и SK Hynix (000660:KS).
- Банк отметил, что данные продукты с кредитным плечом ускоряют концентрацию капитала на корейском фондовом рынке и значительно увеличивают риск волатильности потоков односторонних торговых средств.
- Регулирующие органы планируют полностью обновить механизм мониторинга продуктов с кредитным плечом, чтобы предотвратить убытки розничных инвесторов в период коррекции рынка.
Риски концентрации продолжают расти
Банк Кореи в официальном документе, представленном депутатам партии Народная сила, заявил, что Samsung Electronics и SK Hynix в настоящее время занимают более половины общей рыночной капитализации и объема торгов на корейском фондовом рынке. В этом контексте объем ETF с кредитным плечом, привязанных к этим двум гигантам полупроводниковой отрасли, продолжает расти, что еще больше усугубляет структурные искажения базового индекса и приводит к чрезмерному смещению рыночных ресурсов в сторону нескольких акций с высоким весом.
Односторонние потоки капитала увеличивают волатильность
Монетарные власти предупреждают, что при изменении ожиданий по фундаментальным показателям компаний или внешней макроэкономической среде такие инструменты с кредитным плечом значительно ускорят приток и отток капитала. Из-за внутреннего свойства самоукрепления механизмов кредитного плеча, деривативные инструменты в период рыночной волатильности могут вызывать односторонние торговые действия, что объективно увеличивает амплитуду колебаний цен базовых активов.
Давление на розничные позиции с кредитным плечом
Банк Кореи выразил явную обеспокоенность по поводу потенциальных убытков розничных инвесторов. Если базовые акции столкнутся с технической коррекцией или переоценкой, чистая стоимость активов продуктов с высоким кредитным плечом будет подвержена риску ускоренного падения. Кроме того, действия по принудительному закрытию позиций управляющими фондами, вызванные выкупом розничными инвесторами, а также ежедневная ребалансировка портфеля ETF в конце торгового дня, вызовут вторичный ценовой шок на спотовом рынке компонентов.
Усиление мониторинга регулирования
Учитывая вышеупомянутые потенциальные угрозы финансовой стабильности, Банк Кореи четко заявил о намерении усилить регулярный мониторинг ETF с кредитным плечом. Будущая оценочная структура будет сосредоточена на долгосрочном влиянии таких финансовых деривативов на микроструктуру корейского фондового рынка, премию за ликвидность и стабильность всей финансовой системы, чтобы предотвратить превращение проциклической волатильности в системный риск.
