Рынок в основном рассчитывает, что Федеральная резервная система США сохранит ставки без изменений на заседании 27–28 октября. По данным FedWatch, вероятность повышения составляет лишь 16%. Однако Бен Эмонс, основатель FedWatch Advisors, считает, что участники рынка могут недооценивать такой сценарий. Решение ФРС повлияет на стоимость заимствований, ликвидность и активы, чувствительные к ставкам.
В сентябре ФРС повысила целевой диапазон ставки по федеральным фондам до 3,75–4,00%. По словам Эмонса, в сентябре инфляция достигла 3,7%, а недавние заявления представителей регулятора указывают, что ценовое давление сохраняется. Он допускает еще одно или два повышения ставки на последующих заседаниях.
Решение в октябре будет зависеть от новых данных
Эмонс не исключает, что на октябрьском заседании ФРС возьмет паузу. Базовый сценарий рынка — сохранение ставки, однако регулятор не может строить политику только на текущих ожиданиях участников. При принятии решения будут учитываться экономические показатели, которые выйдут в ближайшие недели, и информация, доступная чиновникам в реальном времени.
Глава ФРС Кевин Уорш заявил управляющему директору Международного валютного фонда, что центробанку нужны более оперативные сведения о происходящем в экономике. Эмонс считает, что отсутствие у Уорша конкретных обещаний относительно следующего заседания говорит о том, что решение еще не определено.
Поэтому ожидания по октябрьской ставке могут измениться вслед за данными об инфляции, занятости и деловой активности. Если новые показатели укажут на усиление ценового давления, пауза может оказаться временной. Если же экономический импульс продолжит ослабевать, ФРС может предпочесть пока наблюдать за ситуацией.
Промежуточные выборы в США не определяют ставку
По словам Эмонса, промежуточные выборы в США не являются ключевым фактором для текущих решений ФРС. Регулятор больше ориентируется на оперативные сведения об экономике, чем на запаздывающую статистику или результаты голосования.
ФРС нужны более прямые данные о компаниях, потребителях и рынке труда. Поскольку для накопления таких показателей требуется время, в ближайшей перспективе чиновники могут сохранять осторожную риторику. Рынку при этом следует учитывать, что ожидания относительно траектории ставок могут меняться.
Эмонс также обратил внимание на возможность одновременного ужесточения политики крупнейшими экономиками. Если несколько центробанков сохранят ограничительные условия, глобальная стоимость финансирования может вырасти, а ликвидность — сократиться. Поэтому дальнейшие шаги ФРС остаются важным макроэкономическим фактором для цифровых активов и других чувствительных к ставкам рынков, хотя сейчас FedWatch оценивает вероятность повышения на октябрьском заседании всего в 16%.