Последний анализ компании Goldman Sachs показывает, что, несмотря на то, что конфликт на Ближнем Востоке привел к задержкам перевозок через Ормузский пролив и замедлению потоков сырой нефти и нефтепродуктов, общие глобальные цепи поставок энергии испытывают напряжение, но это пока не перерастает в структурный глобальный дефицит нефти. Общая координация запасов, альтернативные источники поставок и ограничения на экспорт в некоторых странах временно смягчили разрыв, и глобальный рынок сохраняет определенную гибкость. Goldman Sachs отмечает, что степень влияния на различные регионы мира неодинакова; Азия, в особенности, испытывает наибольшее давление из-за высокой зависимости от поставок из Персидского залива.
Азия наиболее уязвима
В анализе Goldman Sachs указано, что многие экономики Азии сильно зависят от импорта готовых нефтепродуктов из Персидского залива. Исследования показывают, что в ряде стран около половины топливных ресурсов поступает из этого региона, а зависимость таких стран, как Южная Корея и Сингапур, еще выше — до 70-75%. С замедлением экспорта из Персидского залива к концу марта в Азии отмечено значительное снижение чистого импорта нефти, что свидетельствует о начале накопления давления в снабжении.
Кроме того, запасы готовых нефтепродуктов в некоторых азиатских странах изначально невелики, по сравнению с другими регионами стратегии хранения несут в себе меньше резервов, что делает их рынок более чувствительным к внешним нарушениям в поставках. Goldman Sachs особенно отмечает, что запасы таких нефтехимических сырьевых материалов, как нафты и сжиженного углеводородного газа (LPG), еще меньше, а требования к хранению более сложны, поэтому именно здесь напряженность проявляется в первую очередь.
Цены на топливо и сигналы о поставках
Goldman Sachs наблюдает явный рост цен на топливо, особенно на дизельное горючее и авиационное топливо, на глобальном уровне, что частично отражает ограничения в поставке и превентивное накопление запасов странами. Такая ценовая динамика — это не только непосредственная реакция рынков на краткосрочный дефицит поставок, но и оказывает цепную реакцию на транспорт, авиацию и промышленное производство.
Также, согласно данным о торговых потоках, к концу марта значительно замедлился экспорт нефти и нефтепродуктов из Персидского залива, что привело к снижению импорта в Азию, что указывает на расширение окна риска зависимости от внешних поставок.
Знаки на земле и ответные меры
В анализе Goldman Sachs, помимо ценовых сигналов, отмечаются и некоторые реальные признаки напряженности в поставках в ряде стран, включая предупреждения о нормировании топлива, снижение промышленной активности из-за нехватки сырья. Эти "реальные сигналы" не полностью охватывают глобальный рынок, но в определенных азиатских рынках уже начали проявляться.
Тем не менее, Goldman Sachs полагает, что такие экономики, как Китай и Япония, обладают значительными стратегическими запасами и большими возможностями по диверсификации импорта, что позволяет им смягчить удары на короткий срок, не приводя к глобальному исчерпанию нефти.
Будущие риски
Goldman Sachs предупреждает, что нынешние смягчающие меры могут быть временными. Если перебои в транспортировке через Ормузский пролив продолжат усугубляться или конфликт распространится на более широкую базу экспортной инфраструктуры, риски локального дефицита и значительного роста цен могут усилиться. Особенно для регионов, таких как Азия, с высокой зависимостью от импорта, накапливающееся давление может привести к более серьезным физическим недостаткам и связанным с этим экономическим последствиям.
