Спотовое золото быстро восстановилось после кратковременного падения ниже $4 100 за унцию в среду и завершает неделю с ростом более чем на 1%. Однако закрепиться выше $4 200 котировкам пока не удалось. Покупатели выходят на рынок при снижении цен, но повышенные доходности облигаций, сохраняющиеся инфляционные опасения и укрепление доллара ограничивают потенциал дальнейшего роста. На следующей неделе внимание участников рынка будет сосредоточено на данных по инфляции в США: они могут повлиять на ожидания по ставке ФРС и динамику золота.
Золото отскочило от отметки $4 100
На момент публикации спотовое золото торговалось по $4 187,30 за унцию — более чем на 1% выше уровня прошлой пятницы. Основная часть недельного прироста пришлась на последние две сессии: после снижения ниже $4 100 в среду цена быстро восстановилась и вернулась выше этой отметки.
По оценке рыночного аналитика FOREX.com Фавада Разакзады, динамика этой недели указывает на то, что золото могло сформировать краткосрочную опору. Подорожание нефти способно вновь поднять инфляцию выше ожиданий и усилить давление в пользу более жесткой денежно-кредитной политики. При этом инвесторы продолжают оценивать роль золота как средства защиты от инфляции. Приток средств в обеспеченные золотом биржевые фонды (ETF) сохранялся и во время недавнего снижения цен, что может указывать на покупки со стороны части инвесторов на просадке.
Уровень $4 200 — ближайшее испытание
Старший рыночный аналитик FXTM Лукман Отунуга отметил, что рынок в целом не ожидает повышения ставки ФРС позднее в этом месяце, хотя повышение в декабре остается возможным. Чтобы спровоцировать шаг ФРС уже в этом месяце, данные по инфляции на следующей неделе должны существенно превысить прогнозы.
По словам Отунугы, на среднесрочном и долгосрочном горизонтах сохраняются риски снижения: рынок в целом учитывает возможность еще одного повышения ставки ФРС к декабрю 2026 года. Если высокие цены на энергоносители продолжат поддерживать инфляцию, опубликованный в среду индекс потребительских цен США (CPI) может усилить ожидания ужесточения политики. С технической точки зрения, если золото не сможет удержаться выше $4 200, следующими уровнями проверки станут $4 100 и затем $4 000. Уверенный рост выше $4 200, напротив, может открыть путь к 100-дневной простой скользящей средней вблизи $4 260; далее участники рынка будут следить за отметкой $4 300.
Старший рыночный аналитик Trade Nation Дэвид Моррисон также подчеркнул, что золото пока не закрепилось выше $4 200, а индикаторы импульса сохраняют сигналы риска снижения. Дневной MACD выравнивается и пытается развернуться вверх — это может стать поддерживающим признаком, однако индикатор еще не вернулся к уровням перепроданности, зафиксированным во время консолидации в июле. По оценке Моррисона, это может затруднить продолжительный рост. Он добавил, что доллар способен оставаться сильным, несмотря на недавнюю торговлю в боковом диапазоне.
Доходности облигаций и доллар сдерживают котировки
Руководитель отдела сырьевой стратегии Saxo Bank Оле Хансен ожидает, что на следующей неделе золото будет торговаться в диапазоне, но назвал восстановление после падения ниже $4 100 позитивным сигналом. Макроэкономические факторы действуют в разных направлениях: рост доходностей увеличивает альтернативные издержки владения не приносящим дохода золотом, тогда как недавний приток средств в золотые ETF говорит о том, что некоторые инвесторы видят в текущих условиях повод нарастить позиции.
В комментарии, опубликованном в четверг, Хансен заявил, что сохраняет конструктивный взгляд на золото в среднесрочной перспективе. Он обозначил два возможных источника поддержки. Если высокие расходы на финансирование будут сдерживать экономическую активность и выявят уязвимости в секторах с высокой долговой нагрузкой, замедление экономики или рецессия могут повысить спрос на государственные облигации, снизить реальные доходности и привести к смягчению денежно-кредитной политики. Другой сценарий предполагает, что экономический рост останется устойчивым, но высокие ставки продолжат ухудшать состояние государственных финансов. Если увеличение расходов на обслуживание долга побудит власти вмешаться для стабилизации рынка облигаций, снижение доверия к денежной дисциплине может усилить привлекательность золота как средства сохранения стоимости.
В поле зрения остается и доллар. Главный стратег по рынкам нескольких классов активов LPL Financial Адам Тёрнквист сообщил, что индекс доллара США вышел вверх из фигуры «двойное дно» и превысил июньский максимум около 101,75. Импульс, по его оценке, сейчас остается сильным. Укрепление доллара делает золото дороже для покупателей за пределами США в пересчете на их национальные валюты и исторически давит на котировки. Если индекс преодолеет 102,86, Тёрнквист допускает его рост до 107. Дополнительную поддержку доллару может оказать ослабление евро.
Данные по инфляции в США и выступление главы ФРС
Помимо CPI, инвесторы будут следить за индексом цен производителей (PPI) и региональными показателями деловой активности в промышленности. Данные, подтверждающие необходимость дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики, могут поддержать доллар и оказать давление на золото. Ожидается, что в четверг вечером председатель ФРС Кевин Уорш примет участие в беседе у камина на ежегодных встречах Международного валютного фонда и Группы Всемирного банка в Бангкоке. Участники рынка будут искать в его комментариях сигналы о дальнейшей политике регулятора.
В понедельник банки США и Канады будут закрыты в связи с Днем Колумба и Днем благодарения соответственно, однако фондовые рынки США продолжат работу. В экономическом календаре на вторник значатся продажи жилья на вторичном рынке США, на среду — CPI. В четверг выйдут PPI, данные по розничным продажам, еженедельные заявки на пособие по безработице, индексы деловой активности производственного сектора ФРБ Филадельфии и ФРБ Нью-Йорка, а также состоится выступление Уорша на мероприятии МВФ. Эти данные и комментарии представителей ФРС покажут, сможет ли золото удержаться выше $4 100 и приблизиться к $4 200.