Остановка падения на рынке облигаций, улучшение настроения инвесторов
Доходность американских государственных облигаций после трех дней роста во вторник пошла на спад, что ослабило напряженность на рынке. По данным, доходность 10-летних облигаций снизилась до 4.30%, что на 4 базисных пункта ниже по сравнению с предыдущим днем. Инвесторы в основном полагают, что Федеральный резерв может начать цикл снижения ставок на заседании в сентябре, и это ожидание стало ключевым фактором стабилизации на рынке облигаций. Ранее резкое увеличение индекса цен производителей в июле вызвало опасения инфляционного давления, что привело к явному давлению на продажу на рынке облигаций.
Участники рынка считают, что предстоящее выступление Пауэлла на ежегодном собрании в Джексон Хоул предоставит сигнал для дальнейшего направления политики, особенно в условиях неоднородных данных о занятости, когда ожидания смягчения и осторожные настроения пересекаются. Расценки на рынке процентных свопов показывают, что вероятность снижения ставки в сентябре увеличилась до примерно 80%.
Ограниченная поддержка рынка облигаций от рейтинговых новостей
Помимо ставок на снижение, последние заявления рейтинговых агентств также оказали определенное влияние на американский государственный долг. S&P Global поддерживает долгосрочный суверенный кредитный рейтинг США на уровне AA+ и отмечает, что поступления от тарифов могут компенсировать часть дефицита, вызванного налоговыми сокращениями. Этот шаг в краткосрочной перспективе повысил доверие к рынку облигаций.
Согласно данным Министерства финансов, доходы от тарифов в США в июле достигли рекордных 28 миллиардов долларов, и Белый дом отмечает, что тарифная политика улучшает финансовую ситуацию. Тем не менее, аналитики считают, что зависимость от тарифов в качестве решения финансовых проблем сложно устойчиво поддерживать в долгосрочной перспективе. Moody's ранее в этом году уже понизило рейтинг США, и обеспокоенность по поводу устойчивости финансов остается.
Инвесторы внимательно следят за речью Пауэлла
На фоне множества факторов выступление Пауэлла стало центром внимания рынка. Экономист Citi Group Роберт Сокин отметил, что председателю ФРС предстоит сделать трудный выбор, так как до сентябрьского заседания еще остается время, и многие ключевые экономические данные еще не опубликованы. Состояние рынка труда и инфляционные показатели в ближайшие недели значительно повлияют на окончательное решение по политике.
Рынок в целом считает, что ФРС необходимо соблюдать баланс между контролем инфляции и недопущением чрезмерного замедления экономики. Если будущие данные продолжат показывать охлаждение занятости и слабость спроса, снижение ставки в сентябре практически станет неизбежным; однако неожиданное повышение инфляции может сделать политику более осторожной.
Долгосрочные риски остаются
Несмотря на снижение доходности, что ослабило краткосрочное напряжение, долгосрочные риски не исчезли. S&P прогнозирует, что в течение следующих трех лет государственный долг США превысит 100% ВВП, а размер бюджетного дефицита останется значительным. Некоторые учреждения предупреждают, что если ФРС в условиях высокого дефицита продолжит проводить политику смягчения, рынок облигаций и доллар могут столкнуться с более резкими колебаниями.
Аналитики считают, что текущая стабильность на рынке облигаций может быть лишь временной передышкой. По мере усиления опасений глобальных инвесторов относительно финансовых перспектив США и инфляционных тенденций доходность облигаций может продолжать значительно колебаться. Речь Пауэлла в Джексон Хоул может стать решающим моментом в определении вероятности снижения ставки в сентябре.
