Акции Coinbase (COIN) в последние недели ослабли и 14 октября опустились ниже 50-дневной скользящей средней. На фоне технического давления трейдеры обсуждают медвежий спред колл с экспирацией 20 ноября. Эта конструкция не требует резкого падения котировок: ее расчет основан на том, что акциям Coinbase будет сложно вернуться выше $210 в ближайшие недели.
Уровень $210 после пробоя 50-дневной средней
Недавнее снижение Coinbase привлекло внимание участников рынка опционов к краткосрочной динамике акций. Страйк $210 является нижним уровнем предлагаемого спреда и находится рядом с заметным максимумом, которого бумаги достигли в конце сентября. Если к моменту экспирации 20 ноября акции будут торговаться ниже $210, оба опциона могут завершить срок без внутренней стоимости, а продавец спреда сохранит полученную премию.
Медвежий спред колл обычно формируется за счет продажи опциона колл вне денег с более низким страйком и покупки другого колла с более высоким страйком. Купленный колл ограничивает потенциальный убыток заранее известной величиной. В отличие от некоторых опционных стратегий с неограниченными потерями, максимальный убыток по такому спреду можно рассчитать уже при открытии позиции.
Спред на 20 ноября оценивался примерно в $1,20
Для спреда колл на Coinbase с экспирацией 20 ноября и страйками $210 и $220 котировка составляла около $1,20 на акцию. Поскольку один опционный контракт охватывает 100 акций, продавец получил бы примерно $120 премии. Это максимальная потенциальная прибыль по сделке.
Если 20 ноября Coinbase закроется ниже $210, спред может принести всю премию в размере $120. Согласно указанным параметрам, это соответствует потенциальной доходности около 32%. Однако при закрытии акции выше $220 максимальный потенциальный убыток составит примерно $380. Таким образом, выплаты асимметричны: движение выше верхнего страйка может привести к убытку, существенно превышающему полученную премию.
Котировки акции и стоимость спреда определяют риск
Позиция может оказаться прибыльной, если Coinbase снизится, будет двигаться в боковом диапазоне или умеренно вырастет, но останется ниже $210. Основной неблагоприятный сценарий — движение котировок через диапазон, заданный двумя страйками. В качестве ориентиров для пересмотра позиции торговая конструкция также выделяет рост акций Coinbase выше $190 либо увеличение стоимости спреда с $1,20 до $2,40.
На стоимость спреда влияют опционные котировки, подразумеваемая волатильность и изменения рынка до даты экспирации. Позиция может показывать нереализованный убыток, даже если акция еще не достигла $220, поскольку цены опционов меняются. В случае Coinbase на результат также будут влиять волатильность криптовалютного рынка, техническая динамика акций и временной распад опционов до экспирации. Конструкция задает максимальные уровни прибыли и убытка, но сама по себе не означает, что падение акций Coinbase продолжится.