Финтех-компания Save предоставила более чем 16 000 независимых зарегистрированных инвестиционных консультантов (RIA), использующих кастодиальные и сервисные решения Charles Schwab, доступ к продукту управления денежными средствами Market Savings. Он рассчитан на клиентов, которые хотят сохранить ликвидность долгосрочных денежных резервов и получить доходность выше, чем по традиционным денежным счетам.
Как устроен Market Savings
Консультанты могут распределять неинвестированные средства клиентов между несколькими банками, выплачивающими проценты по депозитам. Затем Save направляет полученные проценты в инструменты, связанные с биржевыми фондами (ETF) на индекс S&P 500, Nasdaq и сырьевые активы, включая золото.
По данным Save, за последние три года среднегодовая доходность Market Savings составила 7,5%. Это ниже потенциального результата прямых инвестиций в акции за тот же период, однако конструкция продукта предполагает, что первоначальная сумма не вкладывается непосредственно в эти рынки и остается доступной для вывода при необходимости.
Шон О’Хара, директор Pacer Financial и президент дочерней структуры PacerETFs Distributors, заявил, что в худшем сценарии клиент может потерять процентный доход, но не первоначальный капитал. По его словам, продукт занимает промежуточное положение между краткосрочными денежными инструментами и доходностью фондового рынка.
Минимальный объем вложений в Market Savings составляет $100 000. Поэтому продукт в первую очередь ориентирован на состоятельных и сверхсостоятельных клиентов, семейные офисы и корпоративные счета. О’Хара отметил, что компании обычно держат операционные денежные резервы, что также вызывает интерес к продукту со стороны бизнеса.
ИИ усиливает внимание к доходам от клиентского кэша
Механизмы, с помощью которых управляющие активами получают процентный доход от неиспользуемых денежных средств клиентов, вновь оказались в центре внимания. В перспективе системы искусственного интеллекта смогут автоматически сравнивать варианты размещения кэша и переводить деньги в продукты с более высокой доходностью. Это может усилить давление на процентный спред, который получают брокерские и управляющие компании.
Во вторник Meta Platforms представила агента искусственного интеллекта Muse. В тот же день акции Schwab и LPL Financial подешевели примерно на 6% и 7% соответственно. Muse описывается как система, способная выполнять сложные задачи при ограниченном участии человека. Одним из возможных сценариев ее применения может стать поиск продуктов для размещения денежных средств и автоматический перевод денег в вариант с максимальной доходностью.
О’Хара подчеркнул, что Market Savings не предназначен для замены действующих решений Schwab по размещению денежных средств. Schwab позволяет инвесторам и консультантам направлять кэш в фонды денежного рынка или облигации, а через банковское подразделение предлагает, в частности, депозитные сертификаты. Как правило, такие продукты требуют заблокировать средства на более длительный срок в обмен на более высокую доходность.
Распределение через Schwab Marketplace
Market Savings будет доступен через Schwab Marketplace для RIA, использующих кастодиальные и другие сервисы Schwab. Платформа позволяет консультантам распределять активы клиентов по инвестиционным счетам, которыми управляют сторонние компании. Комиссионный доход консультантов от управления Market Savings будет разделяться со Schwab.
О’Хара отметил, что ранее консультанты отвечали за работу с денежными средствами клиентов, не имея сопоставимого источника выручки. Market Savings может предоставить им возможность получать комиссионный доход от управления деньгами, которые клиенты планируют сохранять инвестированными в течение длительного времени.
Тим Уэлш, основатель Nexus Strategies, считает, что одним из прямых преимуществ подобных продуктов для Schwab является возможность сохранить клиентский кэш внутри собственной платформы, не допуская его перехода к конкурентам. При минимальном взносе $100 000 продукт, по его оценке, не должен существенно ослабить прибыль Schwab от чистого процентного дохода. Schwab не прокомментировала ситуацию.
Чем Market Savings отличается от cash sweep
Программы автоматического размещения свободного кэша, или cash sweep, являются значимым источником дохода Schwab и других брокеров. В рамках таких схем неинвестированные средства клиентов обычно переводятся в банки, которые выдают их в кредит под более высокие ставки. Клиент получает небольшую часть процентного дохода, а брокер удерживает остальную сумму.
В последнем квартале чистый процентный доход Schwab составил около $3,4 млрд. Значительная его часть пришлась на остатки в программах cash sweep, объем которых достиг примерно $485,7 млрд. По словам О’Хары, такие программы лучше подходят для транзакционных средств, которые клиент собирается ненадолго оставить на счете, пока принимает решение о дальнейшем использовании. Market Savings, напротив, ориентирован на «постоянный кэш» — деньги, которые клиент рассчитывает хранить в течение длительного периода.
О’Хара рассказал, что при выводе Market Savings на платформу Schwab у Save возникали вопросы из-за риска перевода активов из бизнеса cash sweep в новый продукт. Однако, по его мнению, эти решения выполняют разные задачи. Schwab не ответила на этот вопрос.
Почему свободные средства могут годами оставаться без движения
Save обсуждает аналогичные схемы с другими финансовыми учреждениями, сообщил О’Хара. Американские домохозяйства хранят сбережения на триллионы долларов, но для экономики и финансовых компаний важен не только общий объем этих средств, но и продолжительность их бездействия. Многие клиенты не тратят и не инвестируют деньги сразу: средства могут оставаться на счетах годами.
О’Хара назвал Market Savings разновидностью депозитных сертификатов и аннуитетов, доходность которых привязана к индексам. Такие продукты обычно стремятся обеспечить относительно стабильный результат при более низком уровне риска. Отличие Market Savings заключается в том, что проценты инвестируются ежемесячно, полученный доход добавляется к основной сумме, а затем используется для последующих инвестиций и дальнейшего начисления процентов.
По словам О’Хары, распределение средств между несколькими банками позволяет Save увеличить объем покрытия Федеральной корпорации страхования депозитов (FDIC) максимум до $50 млн. При этом минимальный порог в $100 000 ограничивает круг потенциальных пользователей. Для состоятельных клиентов, семейных офисов и компаний, формирующих операционные резервы, ключевыми остаются размер денежного остатка, предполагаемый срок хранения и возможность вывести средства.