СоCEO и директор по инвестициям Ariel Investments Джон Роджерс считает, что ослабление интереса к акциям, связанным с искусственным интеллектом, может привлечь внимание к недооцененным потребительским брендам и компаниям индустрии досуга. Среди таких бумаг он выделил J.M. Smucker, OneSpaWorld, Sphere и Madison Square Garden Entertainment. По его словам, многие потребительские компании торгуются менее чем по 10 ожидаемым прибылям следующего года.
Эта оценка появилась на фоне продолжающегося подъема американского рынка под влиянием акций, связанных с ИИ. Во вторник индекс S&P 500 впервые закрылся выше отметки 7 800, а одним из главных драйверов стали бумаги полупроводниковых компаний. Роджерс сравнил нынешнюю концентрацию рынка в технологическом секторе с периодом накануне краха интернет-компаний в 2000 году и отметил, что некоторые компании вне технологической отрасли заметно отстали по оценке.
Роджерс ищет возможности после краха интернет-компаний
С конца 2022 года значительный объем инвестиций направлялся в технологические компании, связанные с ИИ. Ожидания роста прибыли благодаря искусственному интеллекту помогли промышленному индексу Dow Jones и S&P 500 обновить рекордные уровни 4 августа. При этом многие компании за пределами технологического сектора отставали от рынка в целом.
Роджерс отметил, что после лопнувшего в 2000 году интернет-пузыря небольшие и менее известные компании в течение нескольких лет опережали рынок. По его оценке, дисконты к стоимости некоторых потребительских брендов сейчас находятся на одном из самых глубоких уровней за последние 20–30 лет. Он связывает этот разрыв с предпочтением инвесторов к наиболее заметным акциям, из-за чего традиционные потребительские компании получают меньше внимания.
Рост J.M. Smucker почти сравнялся с динамикой Nvidia
Одной из выделенных Роджерсом компаний стала J.M. Smucker. За последние шесть месяцев ее акции подорожали почти на 26%, приблизившись к росту Nvidia примерно на 28% за тот же период. Это показывает, что Smucker смогла заметно вырасти, несмотря на отсутствие прямой связи с тематикой ИИ. Однако один отрезок динамики сам по себе не подтверждает, что потребительские акции в целом уже начали опережать технологический сектор.
Более широкий тезис Роджерса заключается в том, что инвесторам стоит обратить внимание на компании с более низкими оценками и бизнес-моделями, отличающимися от крупных технологических корпораций. Если торговля акциями, связанными с ИИ, ослабнет, переток капитала в менее популярные отрасли будет зависеть от финансовых результатов, оценок и общей ситуации на рынке, а не только от их текущей относительной дешевизны.
Четыре компании из разных сегментов потребительского рынка
Помимо J.M. Smucker, Роджерс назвал OneSpaWorld, Sphere и Madison Square Garden Entertainment. OneSpaWorld предоставляет спа-услуги на круизных судах, а ее акции с начала года прибавили около 11%. Динамика этого бизнеса отличается от показателей производителей полупроводников и поставщиков инфраструктуры для ИИ; одновременно на нее могут влиять состояние круизной отрасли и потребительские расходы.
Доступная информация не содержит конкретных оценок стоимости или прогнозов бизнеса Sphere и Madison Square Garden Entertainment, приведенных Роджерсом. Поэтому она не позволяет утверждать, что он придерживается одинакового мнения по каждой из этих компаний. Его основной тезис касается разрыва в оценках между секторами: пока активы, связанные с ИИ, пользуются высоким интересом инвесторов, традиционные потребительские и развлекательные компании могут оцениваться рынком более сдержанно.