Рост давления на госдолг США вызывает тревогу: эксперты настроены пессимистично
На фоне значительных государственных расходов США нарастает обеспокоенность уровнем долга страны. Goldman Sachs обсудила эту тему с тремя ведущими международными экономистами: основателем Bridgewater Associates Рэем Далио, профессором Гарвардского университета Кеннетом Рогоффом и историком Нилом Фергюсоном. Все трое высказали более пессимистичный взгляд, чем рынок, утверждая, что США сталкивается с серьезным риском долгового кризиса.
Хоть недавно спрос на долгосрочные казначейские облигации США оставался высоким, временно укрепив рыночное доверие, эксперты единодушно считают, что риски остаются, и сейчас наступило "затишье перед бурей".
Далио: долг стал "экономической болезнью сердца" США
Далио отмечает, что для оценки устойчивости долга США необходимо учитывать три ключевых показателя: долю процентов в доходах правительства, способность рынка поглотить казначейские облигации и возможные "обязательства печатания денег" Федеральной резервной системой.
Он предупреждает, что рост затрат на обслуживание долга может вынудить правительство урезать расходы в других сферах или повысить ставки, подрывая активность на рынках капитала. Кроме того, масштабная эмиссия может временно ослабить долговое давление, но усилить инфляционные риски. Он советует сократить бюджетный дефицит до 3% ВВП и подчеркивает, что снижение ставок на 150 базисных пунктов поможет восстановить финансовое здоровье.
Рогофф: кризис может наступить раньше
Бывший главный экономист МВФ, профессор Гарвардского университета Рогофф считает, что долговой кризис разразится в течение ближайших 4-5 лет, что раньше его предыдущего прогноза в 5-7 лет. Он утверждает, что США может оказаться между двумя крайностями: инфляция резко ударит по жизни населения или правительство снизит ставки искусственно или введет контроль за капиталом, что может причинить глубокий вред экономике.
Рогофф подчеркивает, что рынок еще не полностью осознал, что высокий уровень ставок станет "новой нормой", и надежды на возврат к низким ставкам нереалистичны. Он призывает инвесторов быть на чеку и тщательно оценивать глубокие последствия расширения долга.
Фергюсон: “Лимит Фергюсона” может пошатнуть позиции США
Историк Фергюсон, рассматривая вопрос с точки зрения геополитики, предложил концепцию “лимита Фергюсона”: когда расходы на проценты по государственному долгу превышают оборонный бюджет, мировое лидерство страны находится под угрозой. Он отмечает, что США в 2024 финансовом году впервые потратит 1.1 триллиона долларов на проценты, превышая военные расходы, что сигнализирует об этом критическом моменте.
Он предупреждает, что это явление нередко в истории, и почти каждая держава, достигшая этой точки, в конечном итоге теряла свое финансовое превосходство. Хотя доллар остается мировой резервной валютой, поддерживающей стабильность долгового рынка США, продолжающееся расхлябывание финансовой дисциплины подрывает международное доверие.
Множественные риски усиливают угрозу системы
Эксперты подчеркивают, что проблема долга США уже не является отдаленной угрозой, а представляет реальную проблему. С одной стороны, уровень долга продолжает расти; с другой стороны, возможности более мягкой политики Федеральной резервной системы сокращаются. Если экономика снизится, налоги упадут и неожиданное геополитическое событие добавится к этому, США может оказаться в финансовом тупике.
Они единодушно считают, что если правительство не начнет резко сокращать дефицит и останавливать рост расходов, долговой кризис может полностью разразиться в ближайшие годы, нанеся системный удар по экономическому росту, инфляционным ожиданиям и мировой финансовой системе.
