Федеральная резервная система сохраняет выжидательную позицию, сроки снижения ставок снова отложены
С приближением речи председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла после решения по ставке на этой неделе, внимание рынка к будущей политике ФРС резко возросло. Несмотря на то, что последние данные по инфляции остаются относительно стабильными, а рост занятости несколько замедлился, как представители ФРС, так и аналитики с Уолл-стрит единодушны во мнении, что, учитывая текущую высокую степень внутренней и внешней неопределенности, вероятность краткосрочного снижения ставок невелика.
Многие инсайдеры ФРС подчеркивают, что для пересмотра пути смягчения денежно-кредитной политики политикам необходимо увидеть более явные сигналы ухудшения экономики, особенно значительное ослабление рынка труда.
Местер: тенденции все еще неясны, нельзя действовать поспешно
Бывший президент Кливлендского резервного банка Лоретта Местер указала, что хотя текущие "твердые данные", такие как занятость и инфляция, еще приемлемы, решающим фактором станет то, смогут ли эти тенденции сохраняться. Она особо отметила, что неопределенность будущей тарифной политики, направления бюджета и их совокупное влияние на экономический рост и занятость являются причинами, по которым ФРС в настоящее время не намерена поспешно изменять ставки.
"Мы все еще находимся в условиях высокой неопределенности, и ФРС необходимо наблюдать за большим количеством переменных, чтобы принимать решения," - сказала она.
Инфляция неясна + угроза тарифов: ФРС трудно перейти к смягчению
Многие стратегии с Уолл-стрит также выразили аналогичное мнение. Главный инвестиционный директор Northwestern Mutual Брент Шютте считает, что до сентября маловероятно, что ФРС предпримет какие-либо действия, если не увидит значительное ослабление рынка труда. Он также напомнил, что текущие данные по инфляции могут быть скрыты краткосрочными факторами, такими как заблаговременное пополнение запасов импортерами, и что истинное инфляционное давление еще предстоит рассмотреть подробнее.
Экономист HSBC в США Райан Ванг подчеркнул, что "двойной риск" возникает в результате сочетания устойчивого роста цен на товары и охлаждения рынка труда. Он заявил: "Благоприятные условия для снижения ставок еще не созрели, и ФРС нуждается в большей уверенности, чтобы решить, что экономика не пострадает из-за отставания политики."
Геополитика усиливает инфляционные риски, продлевая период ожидания
Помимо внутренних факторов, ситуация на Ближнем Востоке также становится важной внешней переменной, влияющей на политику ФРС. На прошлой неделе Израиль нанес удар по ключевым объектам в Иране, вызвав резкий рост международных цен на нефть. Если высокие цены на нефть сохранятся, это еще больше усилит глобальную инфляцию.
Старший экономист Citigroup Роберт Сокин отметил: "Если геополитический конфликт продолжит эскалацию, это не только поднимет цены на нефть, но и косвенно повлияет на колебания цен в цепочке поставок, что еще больше сузит окно для снижения ставок ФРС."
Стратег Bank of New York Mellon Джон Велис также добавил: "Монетарная политика не может напрямую справиться с геополитическими ударами, но их ценовые эффекты вынуждают ФРС быть более осторожной."
Путь политики становится более осторожным, снижение ставок может потребовать терпения
В целом, поскольку внутренние данные по занятости и инфляции пока не демонстрируют явного ухудшения, а внешние риски продолжают расти, ФРС продолжает придерживаться "выжидательной" позиции. Даже если в течение года произойдет поворот в денежно-кредитной политике, это вероятнее случится после конца года, а не в краткосрочной перспективе.
Инвесторы и наблюдатели рынка должны сосредоточиться на развитии данных в ближайшие месяцы, деталях выполнения тарифов и изменениях ситуации на Ближнем Востоке, чтобы найти ключевые сигналы для следующего этапа политики ФРС.
