- Резкое обострение геополитической ситуации на Ближнем Востоке привело к бессрочному закрытию Ормузского пролива, что вызвало внутридневной рост цен на нефть марки Brent более чем на 4%, а риск перебоев в глобальных поставках энергии значительно повысил долгосрочные инфляционные ожидания на рынке фиксированного дохода.
- Доходность государственных облигаций еврозоны остается около максимума за более чем месяц, так как инфляционное давление, вызванное ростом цен на энергоносители, перевешивает традиционные покупки активов-убежищ, вызванные геополитическими конфликтами, что оказывает давление на цены немецких облигаций.
- Ожидания рынка относительно дальнейшего пути снижения ставок Европейским центральным банком подверглись маржинальной корректировке, инвесторы сосредоточены на публичных заявлениях ястребиных чиновников вечером, чтобы оценить потенциальное влияние структурного энергетического шока на базовую инфляцию в еврозоне и изменение денежно-кредитной политики.
Рост цен на энергоносители усиливает ожидания инфляционной инерции
Бессрочное закрытие Ормузского пролива напрямую привело к резкому росту цен на нефть марки Brent на 4,4%. Возобновление роста цен на нефть эффективно подавило обычно возникающие в условиях геополитических конфликтов покупки государственных облигаций как активов-убежищ, а потоки капитала на рынке отражают глубокую обеспокоенность инвесторов по поводу долгосрочной импортируемой инфляции. Рост цен на сырьевые товары привел к переоценке инфляционных ожиданий на рынке фиксированного дохода, что побудило трейдеров пересмотреть риски долгосрочного роста стоимости жизни в своих инвестиционных портфелях.
Базовая доходность еврозоны остается на высоком уровне
Доходность 10-летних государственных облигаций Германии, являющихся базой для стоимости заимствований в еврозоне, в настоящее время составляет 3,05%, удерживая недавний рост и оставаясь на максимуме за более чем четыре недели. В то же время доходность 2-летних государственных облигаций Германии, более чувствительных к денежно-кредитной политике, также выросла до 2,68%. Синхронный рост доходности долгосрочных и краткосрочных немецких облигаций свидетельствует о том, что на фоне шоков со стороны предложения рынок облигаций достиг временного консенсуса о том, что ставки останутся на высоком уровне в течение более длительного времени.
Путь снижения ставок Европейским центральным банком подлежит пересмотру
Из-за провала региональных дипломатических усилий, вызвавшего серьезные распродажи активов с фиксированным доходом на прошлой неделе, доходность 10-летних государственных облигаций Германии зафиксировала крупнейший недельный рост за пять недель. Участники рынка пересматривают гибкость политики Европейского центрального банка в условиях внезапных макроэкономических шоков. Если структурный энергетический кризис приведет к вторичному распространению по цепочке цен, обычный цикл снижения ставок Европейского центрального банка может быть вынужден прерваться на полпути.
Выступления чиновников центрального банка могут указать на новые направления кривой
Внимание рынка в настоящее время сосредоточено на выступлении члена Исполнительного совета Европейского центрального банка Изабель Шнабель, запланированном на более позднее время дня. Как решительный представитель ястребов в Совете управляющих, ее оценка кризиса в Персидском заливе и рисков роста базовой инфляции имеет решающее значение. Если ее заявления будут содержать жесткое предупреждение о росте цен, кривая доходности облигаций еврозоны может вызвать новую волну резких колебаний и повысить премию за срок.
