- В понедельник на азиатских торгах спотовое золото подверглось распродаже, в ходе торгов оно упало на 1,4% до 4060,96 долларов за унцию, что стало максимальным дневным падением на 58 долларов, полностью нивелировав рост прошлой недели. Основной причиной стало резкое обострение геополитического конфликта между США и Ираном, вызвавшее рост цен на энергоносители и опасения по поводу инфляции.
- Ухудшение ситуации на Ближнем Востоке усилило ожидания продолжительной инфляции, инвесторы опасаются, что Федеральная резервная система США может быть вынуждена поддерживать высокие процентные ставки в течение более длительного времени или даже возобновить их повышение. Поскольку золото само по себе не приносит процентного дохода, ожидания роста стоимости заимствований способствуют оттоку средств из драгоценных металлов в активы с процентным доходом.
- Последние данные показывают, что институциональные инвесторы ускоряют фиксацию прибыли, и рынок золота в целом демонстрирует защитный характер чистого оттока средств. В настоящее время рынок внимательно следит за предстоящими слушаниями в Конгрессе нового председателя ФРС Кевина Уорша и предстоящей публикацией индекса потребительских цен за июнь, чтобы найти дальнейшие подсказки по политическому курсу.
Ухудшение геополитической ситуации повышает риск инфляции в энергетике
Эскалация конфликта в транспортных путях на Ближнем Востоке напрямую увеличила риск премии за инфляцию в глобальной энергетике. Из-за хаоса в ключевом проливе Ормуз, ожидания перебоев в цепочке поставок сырьевых товаров заставляют инвесторов пересматривать вторичные инфляционные давления. Эта макроэкономическая неопределенность не привела к традиционным покупкам золота как безопасного актива, а наоборот, усилила ожидания рынка по поводу продления периода высоких процентных ставок, что привело к давлению на сектор драгоценных металлов.
Ожидания повышения ставок ФРС подавляют оценку стоимости
Последние опубликованные протоколы заседания отражают явное усиление обеспокоенности членов ФРС по поводу инфляции. В условиях макроэкономического фона, когда стоимость заимствований может оставаться высокой в течение длительного времени, стоимость владения бездоходными активами значительно возрастает, и их привлекательность продолжает снижаться. Потоки рыночных средств перемещаются из драгоценных металлов в активы с безрисковым доходом, и оценка золота сталкивается с временной переоценкой. Если ключевые инфляционные показатели продолжат расти, рыночное ценообразование может подвергнуться дальнейшей корректировке.
Маржинальный сдвиг в спекулятивных длинных позициях институциональных инвесторов
Последние данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами США показывают явное сокращение спекулятивных длинных позиций. Чистые длинные позиции хедж-фондов и крупных управляющих активами в фьючерсах и опционах на золото снизились до 114 854 контрактов, что свидетельствует о маржинальном сдвиге в рисковых предпочтениях основных средств. Массовый выход из позиций фиксации прибыли завершил предыдущий восходящий цикл, и силы быков на рынке заметно ослабли.
Ключевые макроэкономические переменные вызывают межактивную взаимосвязь
На этой неделе рынок ожидает слушания в Конгрессе нового председателя ФРС Кевина Уорша и публикацию последнего индекса потребительских цен за июнь. Резонанс множества макроэкономических событий делает рыночные настроения крайне осторожными, индекс доллара ICE немного вырос на 0,2%, а серебро и металлы платиновой группы снизились. Если экономические данные превзойдут ожидания или политика будет склоняться к ястребиной, укрепление долларовых активов окажет продолжительное маржинальное давление на механизм ценообразования драгоценных металлов.
