- อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระหว่างธนาคารของจีนในวันอังคารปรับตัวลดลงเล็กน้อย โดยได้รับการสนับสนุนจากข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคในเดือนพฤษภาคมที่อ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้ และธนาคารกลางเพิ่มการปล่อยสภาพคล่องผ่านการทำธุรกรรมซื้อคืนพันธบัตร โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีและ 30 ปีลดลงในระดับที่แตกต่างกัน
- ยอดค้าปลีกสินค้าอุปโภคบริโภคในเดือนพฤษภาคมลดลง 0.6% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ซึ่งเป็นการลดลงครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2022 ขณะเดียวกันการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรในช่วงเดือนมกราคมถึงพฤษภาคมลดลง 4.1% ทำให้ตลาดต้องประเมินศักยภาพการฟื้นตัวของพื้นฐานใหม่ ความรู้สึกเชิงบวกในตลาดพันธบัตรได้รับการฟื้นฟูบางส่วน
- ธนาคารประชาชนจีนในวันอังคารได้ดำเนินการซื้อคืนพันธบัตรมูลค่า 4,495 พันล้านหยวน โดยมีการปล่อยสุทธิ 2,965 พันล้านหยวนในวันเดียว ซึ่งเป็นวันที่แปดติดต่อกันที่มีการปล่อยสุทธิในตลาดเปิด ผู้ค้าส่วนใหญ่เชื่อว่าความน่าจะเป็นที่อัตราดอกเบี้ยเงินทุนจะเพิ่มขึ้นอย่างมากในปัจจุบันนั้นไม่สูง ความต้องการเข้าซื้อของนักลงทุนกำลังเพิ่มขึ้นอย่างช้าๆ
ข้อมูลเศรษฐกิจอ่อนแอสร้างพื้นฐานใหม่
ข้อมูลล่าสุดจากสำนักงานสถิติแห่งชาติจีนแสดงให้เห็นว่า การผลิตภาคอุตสาหกรรมที่มีขนาดใหญ่ขึ้นในเดือนพฤษภาคมเพิ่มขึ้น 4.5% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ซึ่งไม่เป็นไปตามที่บางสถาบันคาดการณ์ไว้ ขณะเดียวกันยอดค้าปลีกสินค้าอุปโภคบริโภคลดลง 0.6% ซึ่งเป็นการลดลงครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2022 การลงทุนในสินทรัพย์ถาวรในช่วงห้าเดือนแรกของปีลดลง 4.1% ซึ่งเป็นการลดลงมากที่สุดในรอบหกปี ข้อมูลพื้นฐานทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอนี้แสดงให้เห็นว่าศักยภาพการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจริงยังคงเผชิญกับแรงกดดันบางประการ ทำให้สถาบันการจัดการสินทรัพย์ต้องปรับความคาดหวังที่เคยมีในเชิงบวกใหม่ เงินทุนที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยงกลับมารวมตัวในตลาดพันธบัตรที่มีความแน่นอนสูงขึ้น ซึ่งเป็นการสนับสนุนราคาพันธบัตรในปัจจุบัน
ธนาคารกลางปล่อยสุทธิต่อเนื่องบรรเทาความกังวลด้านสภาพคล่อง
เพื่อจัดการสภาพคล่องและลดความผันผวนของเงินทุนในช่วงกลางปี ธนาคารประชาชนจีนในวันอังคารได้เพิ่มความเข้มข้นในการดำเนินการในตลาดเปิด โดยทำธุรกรรมซื้อคืนพันธบัตรมูลค่า 4,495 พันล้านหยวนในระยะเวลา 7 วัน เนื่องจากปริมาณที่ครบกำหนดในวันนั้นต่ำ ขนาดการปล่อยสุทธิในวันเดียวถึง 2,965 พันล้านหยวน นี่เป็นวันที่แปดติดต่อกันที่มีการปล่อยสุทธิในตลาดเปิด ปริมาณการดำเนินการซื้อคืนพันธบัตรในวันเดียวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงนี้ ซึ่งช่วยบรรเทาความกังวลของตลาดที่เคยระมัดระวังเนื่องจากราคาของเงินทุนระยะสั้นที่เพิ่มขึ้น ปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยซื้อคืนระหว่างธนาคารในตลาดอยู่ที่ระดับมากกว่า 1.4% ผู้ค้าส่วนใหญ่คาดว่าพื้นที่สำหรับการเพิ่มขึ้นอย่างมากต่อไปนั้นมีจำกัด
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรลดลงเล็กน้อยแสดงถึงคุณค่าการลงทุน
ได้รับแรงหนุนจากพื้นฐานที่อ่อนแอและการดูแลสภาพคล่องของธนาคารกลาง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลหลักในตลาดระหว่างธนาคารลดลงเล็กน้อย โดยเฉพาะพันธบัตรรัฐบาลพิเศษอายุ 30 ปี 2600002 ล่าสุดมีการซื้อขายที่ 2.2175% ลดลง 0.4 จุดพื้นฐานจากช่วงปิดการซื้อขายวันก่อนหน้า พันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี 260010 ล่าสุดมีการซื้อขายที่ 1.7375% ลดลง 0.3 จุดพื้นฐานจากช่วงปิดการซื้อขายวันก่อนหน้า ผู้ค้าบางรายจากบริษัทหลักทรัพย์และบริษัทจัดการสินทรัพย์ชี้ว่า ตลาดพันธบัตรได้ประเมินความเสี่ยงจากการรัดเข็มขัดสภาพคล่องในช่วงก่อนหน้าอย่างเพียงพอแล้ว ในระดับอัตราผลตอบแทนปัจจุบัน ความคุ้มค่าของการลงทุนระยะยาวของสถาบันเพิ่มขึ้นจากก่อนหน้านี้ ความต้องการสร้างพอร์ตการลงทุนกำลังฟื้นตัวอย่างช้าๆ จากระดับต่ำ
รูปแบบการสั่นสะเทือนระยะสั้นและตัวแปรภายนอกหลายประการ
แม้ว่าพื้นฐานจะเป็นบวกและท่าทีของธนาคารกลางจะค่อนข้างอ่อนโยน แต่เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับสภาพคล่องในระยะกลางยังไม่หมดไป คาดว่าอัตราผลตอบแทนจะไม่ลดลงอย่างมากในระยะสั้น แต่จะคงอยู่ในรูปแบบการสั่นสะเทือนของการต่อสู้ระหว่างผู้ซื้อและผู้ขาย ในกลยุทธ์การซื้อขาย สถาบันส่วนใหญ่ยังคงมีแนวโน้มที่จะใช้การซื้อขายแบบช่วง หากตลาดต่างประเทศมีความผันผวนเพิ่มขึ้นหรือความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายการเงินของธนาคารกลางหลักทั่วโลกเปลี่ยนแปลง อาจส่งผลกระทบต่อการเคลื่อนย้ายเงินทุนข้ามพรมแดนและความรู้สึกในตลาดพันธบัตรในประเทศ นอกจากนี้ ตลาดยังจับตาดูการประชุมฟอรั่มลู่เจียจุ่ย 2026 ที่จะจัดขึ้นในเซี่ยงไฮ้อย่างใกล้ชิด หากหน่วยงานที่เกี่ยวข้องส่งสัญญาณใหม่เกี่ยวกับการกำกับดูแลทางการเงินหรือการควบคุมเงินในคำปราศรัยเปิดงาน การกำหนดราคาตลาดอาจต้องประเมินใหม่
