หลังประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ประกาศมาตรการภาษีศุลกากรที่เรียกว่า “วันปลดปล่อย” ในเดือนเมษายน 2025 ดัชนี S&P 500 ร่วงลงมากกว่า 10% ภายในเวลาเพียง 3 วันทำการ และเมื่อแรงขายเริ่มชะลอลง ดัชนียังลดลงเกือบ 19% จากจุดสูงสุดในเดือนกุมภาพันธ์ จนเกือบเข้าสู่ภาวะตลาดหมีเชิงเทคนิค ก่อนที่ทรัมป์จะประกาศระงับภาษีเป็นเวลา 90 วัน ตลาดก็ฟื้นตัวอย่างรวดเร็วภายในหนึ่งสัปดาห์ และสามารถชดเชยการลดลงเกือบทั้งหมดได้ภายในหนึ่งเดือน ความผันผวนครั้งนี้สะท้อนว่าทิศทางตลาดคาดเดาได้ยาก นักลงทุนจึงมักหันกลับมาพิจารณาความสามารถของธุรกิจในการรับแรงกดดัน
วอลมาร์ต Realty Income บริษัทเป๊ปซี่โค และ Verizon ดำเนินธุรกิจในกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภค อสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ อาหารและเครื่องดื่ม และบริการสื่อสารตามลำดับ จุดร่วมของบริษัทเหล่านี้คือความต้องการสินค้าที่ค่อนข้างสม่ำเสมอ ประวัติการเพิ่มเงินปันผลในระยะยาว หรือความสามารถในการส่งผ่านต้นทุนไปยังลูกค้าได้บางส่วน อย่างไรก็ตาม ความแข็งแกร่งของผลประกอบการไม่ได้หมายความว่าราคาหุ้นจะไม่ปรับตัวลง โดยผลการดำเนินงานของแต่ละบริษัทยังขึ้นอยู่กับระดับมูลค่าหุ้น การแข่งขัน และอัตราดอกเบี้ย
วอลมาร์ต: สินค้าจำเป็นและข้อได้เปรียบจากขนาดธุรกิจ
วอลมาร์ตมีร้านค้ามากกว่า 10,900 แห่งใน 19 ประเทศ และมียอดขายต่อปี 713,000 ล้านดอลลาร์ เครือข่ายการจัดซื้อและค้าปลีกขนาดใหญ่ช่วยเพิ่มอำนาจต่อรองกับซัพพลายเออร์ และสนับสนุนกลยุทธ์จำหน่ายสินค้าในราคาต่ำของบริษัท สินค้าจำเป็นอย่างอาหารและของใช้ในครัวเรือนมีสัดส่วนสำคัญในธุรกิจ ขณะที่ในช่วงเศรษฐกิจชะลอตัว ผู้บริโภคอาจหันไปใช้ช่องทางค้าปลีกที่มีราคาถูกกว่า ซึ่งอาจช่วยพยุงยอดขายของวอลมาร์ต
บริษัทเพิ่มเงินปันผลต่อเนื่องมาแล้ว 53 ปี ซึ่งเกินเกณฑ์อย่างน้อย 50 ปีติดต่อกันที่ใช้เรียกบริษัทในกลุ่ม “ราชาเงินปันผล” สถิติดังกล่าวครอบคลุมวัฏจักรเศรษฐกิจหลายช่วง และสะท้อนความสามารถของบริษัทในการรักษากำไรและการจ่ายเงินปันผลในระยะยาว
ณ สิ้นเดือนเมษายน 2025 ดัชนี S&P 500 ปรับตัวลงสะสมมากกว่า 5% ขณะที่ราคาหุ้นวอลมาร์ตเพิ่มขึ้นมากกว่า 7% ในช่วงเวลาเดียวกัน แสดงให้เห็นว่าหุ้นมีความทนทานกว่าตลาดในช่วงความผันผวนรอบนั้น อย่างไรก็ตาม ผลการเคลื่อนไหวในช่วงเวลาเดียวไม่สามารถรับประกันว่ารูปแบบดังกล่าวจะเกิดซ้ำในอนาคต
Realty Income: สัญญาเช่าระยะยาวหนุนเงินปันผลรายเดือน
Realty Income เป็นทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ หรือ REIT ขนาดใหญ่ที่ถือครองอสังหาริมทรัพย์หลายประเภท ทั้งค้าปลีก อุตสาหกรรม ธุรกิจเกมและคาสิโน และศูนย์ข้อมูล บริษัทปล่อยเช่าทรัพย์สินให้ภาคธุรกิจผ่านสัญญาเช่าสุทธิระยะยาว โดยมีวอลมาร์ตเป็นหนึ่งในผู้เช่าและคิดเป็น 0.9% ของค่าเช่าพื้นฐานรายปีของบริษัท ผู้เช่าจำนวนมากดำเนินธุรกิจที่ได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจขาลงไม่มากนัก และสัญญาเช่าส่วนใหญ่มีเงื่อนไขปรับค่าเช่ารายปี บางสัญญากำหนดการปรับขึ้นเป็นอัตราคงที่ ขณะที่บางสัญญาผูกกับอัตราเงินเฟ้อ
รายได้ค่าเช่าเป็นฐานรองรับการจ่ายเงินปันผลรายเดือนของ Realty Income นับตั้งแต่เข้าจดทะเบียนในปี 1994 บริษัทเพิ่มเงินปันผลมาแล้ว 136 ครั้ง และมีประวัติการเพิ่มเงินปันผลนานกว่า 31 ปี ความสามารถในการระดมทุนยังช่วยให้บริษัทลงทุนหลายพันล้านดอลลาร์ต่อปีเพื่อซื้ออสังหาริมทรัพย์ที่สร้างรายได้เพิ่มเติม
เมื่อพิจารณาการปรับฐานในอดีต นับตั้งแต่เข้าจดทะเบียน Realty Income ทำผลงานดีกว่าดัชนี S&P 500 ใน 11 จาก 13 ครั้งที่ตลาดปรับตัวลงอย่างน้อย 10% ในช่วงการปรับฐานดังกล่าว ราคาหุ้นของ Realty Income ลดลงโดยเฉลี่ย 2.6% ขณะที่ S&P 500 ลดลงเฉลี่ย 22.6% ตัวเลขเหล่านี้เป็นข้อมูลจากผลการดำเนินงานในอดีต และไม่ได้บ่งชี้ขนาดของการปรับฐานในอนาคต
เป๊ปซี่โค: พอร์ตแบรนด์และอำนาจด้านราคา
เป๊ปซี่โคดำเนินธุรกิจเครื่องดื่มและขนมขบเคี้ยว มียอดขายต่อปีประมาณ 95,000 ล้านดอลลาร์ และเป็นเจ้าของแบรนด์ต่าง ๆ เช่น Pepsi, Mountain Dew, Quaker และ Doritos ปัจจุบันบริษัทเผชิญแรงกดดันทั้งด้านความต้องการและต้นทุน แต่ยังคาดว่ารายได้จากการดำเนินงานตามธรรมชาติและกำไรต่อหุ้นในปีนั้นจะเติบโตในระดับเลขหลักเดียวช่วงต้น การเติบโตของปริมาณขายที่เกิดขึ้นควบคู่กับการปรับขึ้นราคา สะท้อนว่าบริษัทยังมีความสามารถในการกำหนดราคาอยู่ในระดับหนึ่ง
ในปี 2026 เป๊ปซี่โคจะเพิ่มสถิติการเพิ่มเงินปันผลต่อเนื่องเป็นปีที่ 54 บริษัทมีงบดุลที่แข็งแกร่ง และสร้างกระแสเงินสดอิสระได้มากและต่อเนื่อง แม้ต้องเผชิญแรงกดดันจากการดำเนินงาน บริษัทก็ยังเพิ่มเงินปันผล 4% ในปี 2026
ในอดีต ราคาหุ้นเป๊ปซี่โคมักผันผวนน้อยกว่าดัชนี S&P 500 โดยมีค่าเบตาในช่วง 3 ปีต่ำกว่า 0.5 เทียบกับค่าเบตาของ S&P 500 ที่ 1.0 หากประเมินจากตัวชี้วัดในอดีต เมื่อ S&P 500 ลดลง 10% ราคาหุ้นเป๊ปซี่โคมักอาจลดลงราว 5% อย่างไรก็ตาม ค่าเบตาเป็นเพียงการวัดความสัมพันธ์ของความผันผวนในอดีต ไม่ใช่การคาดการณ์ทิศทางราคาในอนาคต
Verizon: รายได้สื่อสารสม่ำเสมอ แต่การแข่งขันยังสูง
Verizon ให้บริการสื่อสารเคลื่อนที่และบรอดแบนด์ ธุรกิจดังกล่าวสร้างรายได้ที่มีความต่อเนื่องค่อนข้างสูง เนื่องจากการเชื่อมต่อไร้สายและอินเทอร์เน็ตกลายเป็นความต้องการในชีวิตประจำวันของผู้บริโภคส่วนใหญ่ แม้ผู้ใช้จะเปลี่ยนผู้ให้บริการได้ง่ายขึ้น แต่คุณภาพเครือข่ายและขนาดธุรกิจของ Verizon ยังช่วยลดการสูญเสียลูกค้าได้
บริษัทเพิ่มเงินปันผลต่อเนื่องมาแล้ว 20 ปี หลังเสร็จสิ้นการลงทุนขยายเครือข่าย Verizon ยังคงสร้างกระแสเงินสดอิสระได้เพียงพอสำหรับการจ่ายเงินปันผล พร้อมกันนั้นยังมีเงินทุนสำหรับซื้อหุ้นคืนและรักษาความแข็งแกร่งของงบดุล
อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลของ Verizon อยู่ใกล้ 7% ระดับผลตอบแทนที่สูงมาพร้อมกับการเติบโตของบริษัทที่ช้าลงและแรงกดดันจากการแข่งขันที่มากขึ้น ดังนั้นการพิจารณาเฉพาะระดับเงินปันผลอาจไม่เพียงพอ โดยยังต้องคำนึงถึงความเสี่ยงด้านธุรกิจด้วย สำหรับนักลงทุนในช่วงตลาดผันผวน เงินปันผลอาจเป็นส่วนหนึ่งของผลตอบแทน แต่ทั้งราคาหุ้นและการจ่ายเงินปันผลยังขึ้นอยู่กับผลการดำเนินงานและฐานะการเงินของบริษัท