ตลาดหุ้น A-share ของจีนดีดตัวขึ้นอย่างเห็นได้ชัดในวันแรกของการซื้อขายเดือนเมษายน เป็นผลมาจากการปรับปรุงอารมณ์ความเสี่ยงทั่วโลกและการฟื้นฟูเศรษฐกิจภายในประเทศ ขณะที่สหรัฐอเมริกาและอิหร่านส่งสัญญาณว่าอาจยุติความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ซึ่งช่วยลดความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับผลกระทบต่อการจัดหาพลังงานและอัตราการเสี่ยงทั่วโลกที่เพิ่มสูงขึ้น พร้อมกันนี้ ดัชนี PMI ภาคการผลิตของจีนก็ดีดกลับสู่ภาวะการขยายตัวในเดือนมีนาคม ทำให้เกิดการสนับสนุนทางพื้นฐานที่เป็นบวกต่อตลาด แรงขับเคลื่อนทั้งสองนี้ส่งผลให้ตลาดหุ้น A-share ที่เคยระมัดระวังกลับมีโอกาสฟื้นตัวอีกครั้ง
ความเสี่ยงและสถิติทางเศรษฐกิจร่วม
จากมุมมองข้ามตลาด การลดลงของความเสี่ยงด้านการเมืองในภูมิภาคส่งผลโดยตรงต่อความชอบเสี่ยง ไม่ใช่การคาดการณ์กำไร เมื่อชี้ให้เห็นว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางอาจลดลง สินทรัพย์หุ้นทั่วโลกมักจะได้รับประโยชน์ก่อน ในขณะที่ความเสี่ยงที่แฝงอยู่ในราคาน้ำมันและสินทรัพย์ปลอดภัยจะกลับลดลง หุ้น A-share ของจีนในฐานะสินทรัพย์หุ้นในตลาดเกิดใหม่ที่ได้รับผลกระทบจากอารมณ์เหล่านี้อย่างมากก็จะได้เห็นการฟื้นตัวในมูลค่า
อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของหุ้น A-share ในวันพุธไม่ได้มาจากแค่ "แรงกระตุ้นจากภายนอก" เท่านั้น ดัชนี PMI ภาคการผลิตของจีนกลับขึ้นสู่ 50.4 สิ้นสุดการอยู่ภายใต้เส้นเกณฑ์สองเดือน เป็นสัญญาณว่าความต้องการในประเทศ การผลิต หรือห่วงโซ่ออร์เดอร์อาจมีการปรับปรุง แต่ควรระวังว่า ดัชนี PMI ภาคการผลิตของ S&P Global ยังคงอยู่ในโซนการขยายตัวที่ 50.8 แต่ยังอ่อนกว่าที่คาดการณ์ แสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจจีนกำลังฟื้นตัวที่อัตราความเร็วต่ำมากกว่าการเร่งด่วน นี่คือเหตุผลที่แม้ว่าตลาดจะเพิ่มขึ้นทั่ว แต่ก็ยังไม่เกิดเทรนด์ที่แข็งแกร่งด้วยการเพิ่มขึ้นของทั้งปริมาณและราคา
ผลกระทบข้ามสินทรัพย์
ความหมายของการดีดตัวของ A-share ครั้งนี้สะท้อนในสามประเด็นหลัก คือ หนึ่ง การเลือกสไตล์ในการลงทุนภายในตลาดหุ้นเริ่มเอียงไปทางกลุ่มที่เติบโตและมีความยืดหยุ่นสูง โดยดัชนี Sci-tech 50, ChiNext และดัชนีเกมมีอัตราการเพิ่มขึ้นที่สูงกว่าเกณฑ์มาตรฐาน สอง หากความขัดแย้งในตะวันออกกลางลดลงอีก ความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบต่อราคาพลังงานจะลดลง ช่วยปรับปรุงอารมณ์การลงทุนต่อสินทรัพย์เอเชียของนักลงทุนทั่วโลก สาม หากข้อมูลทางเศรษฐกิจของจีนดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง A-share อาจเปลี่ยนจาก "การฟื้นฟูอารมณ์" ไปสู่ "การยืนยันทางพื้นฐาน" ในทางกลับกัน หากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงอยู่หรือข้อมูลในประเทศยังคงแยกออกจากกัน ตลาดอาจกลับคืนสู่สถานะที่ผันผวนสูงและยึดไปด้วยการหมุนเวียนในหัวข้อใหม่ๆ
ระยะของตลาด
ปัจจุบัน A-share ดูมีลักษณะเหมือนอยู่ใน "ระยะเริ่มต้นของการฟื้นฟูคาดการณ์" มากกว่า "ช่วงกลางของการฟื้นฟูแนวโน้ม" การประเมินนี้ได้รับจากสองข้อเท็จจริง คือ หนึ่ง ปริมาณการซื้อขายยังอยู่ในระดับต่ำตลอดปี แสดงให้เห็นว่าความเชื่อมั่นในตลาดยังไม่ได้ฟื้นตัวเต็มที่ สอง นักวิเคราะห์หลายคนมองว่าก่อนที่สถานการณ์ในตะวันออกกลางจะสนับสนุนอย่างมั่นคง ตลาดจะยังอยู่ในบรรยากาศที่สังเกตการณ์สูง ซึ่งหมายความว่า ดัชนีระยะสั้นอาจมีโมเมนตัมการขึ้นแต่ยังได้รับผลกระทบจากข่าวใหม่ ๆ อย่างง่ายดาย และการหมุนเวียนของกลุ่มก็จะไวขึ้นตามแนวโน้มที่แผ่ออกไปช้ากว่า
จากมุมมองที่ยาวนาน หากความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ยังคงลดลง และการจัดกิจกรรมในภาคการผลิตของจีนยังคงดีขึ้น เงินทุนใหม่ๆ ค่อยๆ ไหลกลับ A-share อาจเปลี่ยนจากการฟื้นฟูเชิงโครงสร้างไปสู่ความชอบเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นมากขึ้น หากเงื่อนไขเหล่านี้ไม่สามารถเต็มเต็มไปพร้อมกัน ตลาดก็อาจจะต้องผ่านกระบวนการย่อยข่าวดีและความไม่แน่นอนซ้ำๆ ในการเคลื่อนไหวที่แข็งแกร่งแต่ไม่สม่ำเสมอ
