เมื่อวันที่ 1 เมษายน การดำเนินการในตลาดเปิดของธนาคารกลางจีนได้เริ่มเข้าสู่โหมดจำกัดอย่างชัดเจน ในวันพุธที่ดำเนินการซื้อคืนแบบย้อนกลับ 7 วัน มูลค่า 5 พันล้านหยวน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ การเคลื่อนไหวนี้จับจังหวะของเงินทุนที่ไหลกลับเข้าสู่ระบบธนาคารในช่วงต้นเดือน ด้วยการประเมินสิ้นไตรมาสที่สิ้นสุด ความต้องการเงินทุนของสถาบันลดลงอย่างมาก อัตราดอกเบี้ยในตลาดมักจะลดลงตามฤดูกาล
รูปแบบอุปสงค์และอุปทานของตลาดระหว่างธนาคาร
ขณะนี้สภาพคล่องในระบบธนาคารอยู่ในระดับสูงมาก เนื่องจากการปล่อยจ่ายเงินของรัฐบาลในช่วงสิ้นเดือนมีนาคมและการย้ายเงินข้ามไตรมาส ธนาคารพาณิชย์มีตำแหน่งการเงินที่มั่นคง การดำเนินการในปริมาณที่ต่ำมาก 5 พันล้านหยวน สะท้อนให้เห็นถึงผลของการประมูลโดยธนาคารพาณิชย์ระดับสูงในอัตราที่ต้องการ ในกลไกนี้ การลดลงของปริมาณการประมูลสะท้อนถึงการเกินดุลของสภาพคล่องในสถาบันการเงิน ในยอดคงค้างที่ยังไม่ครบกำหนด มีมากกว่า 6.3 แสนล้านหยวนจะครบกำหนดระหว่างวันที่ 2 ถึง 6 เมษายน การไหลกลับตามธรรมชาติของเงินทุนนี้จะช่วยลดสภาพคล่องที่เกินดุล
การส่งผ่านในห่วงโซ่อุตสาหกรรม
ความอุดมสมบูรณ์ของสภาพคล่องในตลาดเงินกำลังส่งผลไปยังตลาดการเงินโดยตรง สัญญาณการดำเนินการในตลาดเปิดที่มีขนาดต่ำมาก ช่วยลดต้นทุนการออกพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นและใบรับฝากเงินของธนาคาร สำหรับสถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคาร การลดความยากลำบากในการจัดหาทุนรีดช่วยให้พวกเขาดำเนินการเยี่ยงเลเวอเรจหรือการจัดสรรพันธบัตรเครดิตในช่วงต้นเดือน การส่งผ่านสภาพคล่องจากธนาคารกลาง การค้าระดับสูง ไปยังสถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคาร อยู่ในสถานะที่ราบรื่นมาก ซึ่งช่วยลดต้นทุนการจัดหาทุนทั้งหมดของเศรษฐกิจจริง
ความก้าวหน้าในการพัฒนากล่องเครื่องมือของนโยบาย
นับตั้งแต่ปี 2024 การปรับปรุงนโยบาย ธนาคารกลางได้สร้างระบบที่ซับซ้อนซึ่งรวมถึงการซื้อคืนแบบชั่วคราวแบบตรงและแบบย้อนกลับ การซื้อคืนแบบตรง และการประมูลในหลากหลายระดับราคา โดยเฉพาะอย่างยิ่งการใช้การซื้อคืนแบบตรงในเดือนตุลาคม 2024 เสริมสร้างสภาพคล่องในระยะยาว เมื่อการดำเนินการซื้อคืนแบบย้อนกลับ 7 วันลดลงสู่ระดับต่ำ เครื่องมือเสริมเหล่านี้ให้ความยืดหยุ่นในการปรับปรุงมากขึ้น รูปแบบการจัดการอย่างละเอียดบ่งบอกว่าธนาคารกลางไม่ได้พึ่งพาปริมาณการดำเนินการรายวันเพียงอย่างเดียวเพื่อส่งสัญญาณ แต่ใช้การจัดการทรัพย์สินที่หลากหลายมากขึ้นเพื่อรักษาสมดุลของสภาพคล่อง
