มุมมองสถาบันวิจัย: แรงกดดันด้านกำไรอาจมากกว่าที่ตลาดคาดคิด
สถาบันวิจัยของวอลล์สตรีท Lynx Equity Strategy ชี้ในรายงานล่าสุดว่า Apple อาจเผชิญกับแรงกดดันด้านต้นทุนที่มากขึ้น: แม้ว่า AAPL จะลดลงประมาณ 10% ในปีนี้ แต่ราคาหุ้นยังอาจเผชิญแรงกดดันต่อเนื่อง สถาบันนี้เชื่อว่าตลาดประเมินผลกระทบของห่วงโซ่ต้นทุนนี้ในเชิงบวกเกินไป
ตัวแปรห่วงโซ่อุปทาน: จาก Kioxia ถึง Samsung, กลไกการกำหนดราคาอาจเปลี่ยนแปลง
การสำรวจของ Lynx แสดงว่า การเจรจาระหว่าง Apple และผู้จัดจำหน่ายระยะยาวของพวกเขา Kioxia ได้ลดลงอย่างเห็นได้ชัด เหตุผลหนึ่งคือราคาสัญญาระยะยาวที่ค่อนข้างต่ำในอดีตทำให้พื้นที่กำไรของผู้จัดจำหน่ายถูกกดดัน หลังจากที่ความสัมพันธ์เปราะบางลง Kioxia อาจจัดส่งสินค้าให้กับ Apple ต่ำกว่าที่ Apple ตั้งความคาดหมาย
ในเส้นทางการเติมช่องว่าง Apple อาจต้องเพิ่มสัดส่วนการจัดซื้อจาก Samsung ความแตกต่างสำคัญคือ: เมื่อไม่มีข้อจำกัดจากสัญญาระยะยาว การจัดหาที่เพิ่มขึ้นใหม่มีแนวโน้มที่จะราคาตามตลาด ซึ่งมีความยืดหยุ่นด้านต้นทุนอย่างมาก รายงานกล่าวถึงข้อมูลข้ามคืนจากไต้หวันว่า ราคาที่เกี่ยวข้องกับ NAND ของ Samsung อาจถูกเพิ่มขึ้นอย่างมากโดยอาจถึงระดับสองเท่า ซึ่งจะทำให้ต้นทุน BOM ของการเก็บข้อมูลของ Apple สูงขึ้นโดยตรง
ความกังวลอีกข้อ: การจับคู่ของฮาร์ดแวร์และความเสี่ยงหลังการขายที่อาจเกิดขึ้น
นอกจาก "แพงกว่า" Lynx ยังเน้นที่ "ยากขึ้น" ด้วยว่า: คอนโทรลเลอร์แฟลชของ Apple ถูกมองว่ามีความเข้ากันได้กับลักษณะของกระบวนการ NAND ของ Kioxia มากขึ้น หากมีการเร่งการเปลี่ยนแปลงเป็น NAND ของ Samsung ในระยะสั้น อาจทำให้ความยากลำบากในการปรับจูนประสิทธิภาพเพิ่มขึ้น การเปิดปิดการทำงานหรือแม้กระทั่งความเสี่ยงในการคืนหรือเปลี่ยนสินค้า ซึ่งอาจกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้นและความรู้สึกของตลาดเพิ่มขึ้นได้
ตัวขยายพื้นหลัง: AI บีบอัดกำลังการผลิต การเพิ่มราคาของหน่วยความจำอาจไม่ใช่ความผันผวนระยะสั้น
ความกังวลประเภทนี้เพิ่มขึ้นได้ เพราะสัมพันธ์กับความต้องการพื้นฐานโครงสร้างของ AI ซึ่งเร่งให้ราคาชิปหน่วยความจำสูงขึ้น ทำให้ผู้ผลิตอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ประสบกับแรงกดดันด้านต้นทุนและกำหนดราคา และสภาพราคาสูงอาจต่อต้านยาวนาน
ในขณะเดียวกัน รายงานในอุตสาหกรรมหลายแห่งยังชี้ด้วยว่าผู้ผลิต NAND บางส่วนมีความมั่นใจมากขึ้นในการประเมินว่าการจัดหาอาจตึงตัวในอีกหนึ่งถึงสองปี และความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานอาจทำให้ราคาผันผวนมากยิ่งขึ้น
สิ่งที่ตลาดจะจับตามองต่อไป
ในระยะสั้น จุดสนใจอาจอยู่ที่สามประเด็น: Apple จะสามารถล็อคแผนการจัดหาที่มั่นคงในระยะยาวใหม่ได้หรือไม่; ราคาของหน่วยความจำที่เพิ่มจะยังคงกระจายไปถึงสัญญาเพิ่มเติมหรือไม่ และในรายงานผลประกอบการครั้งถัดไปจะมีสัญญาณว่า Apple ได้ปรับคำอธิบายเกี่ยวกับอัตรากำไรและต้นทุนฮาร์ดแวร์ลงหรือไม่
