การฟื้นตัวของเงินเยนที่มีเหตุผลที่แท้จริงเบื้องหลัง

การเมืองญี่ปุ่นปั่นป่วน แต่เงินเยนกลับแข็งค่า

หลังการเลือกตั้งวุฒิสภาญี่ปุ่นจบลง พรรคพันธมิตรที่ปกครองสูญเสียเสียงข้างมากในวุฒิสภา ทำลายการสานต่อตำแหน่งอำนาจของพรรคเสรีมาตั้งแต่ปี 1955 อย่างไรก็ตาม ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรา ผู้ลงทุนกลับมีปฏิกิริยาไม่ตามคาด เงินเยนเมื่อเปิดตลาดแข็งค่าขึ้น ไม่อ่อนค่า และค่าเงินเยนต่อดอลลาร์ก็หลุดระดับ 148 ตลาดดูเหมือนจะตีความสถานการณ์ทางการเมืองที่ไม่แน่นอนล่วงหน้าอยู่แล้ว ซึ่งทำให้ปัจจัยลบกลายเป็นตัวกระตุ้นให้ซื้อข่าว ขายความจริงแทน

ทำไมตลาดมองช่องว่าง 3 เสียงเป็นบวก?

แม้พรรคเสรีประชาธิปไตยและพรรคความสัจจะไม่สามารถครองที่นั่งได้เกินครึ่ง แต่ผลการลงคะแนนจริงกลับอลังการกว่าที่ตลาดคาดการณ์ก่อนการเลือกตั้ง ทำให้บางนักลงทุนที่ขายชอร์ตเลือกจะหยุดขาดทุนและหวนกลับเข้าตลาด ซึ่งเสริมการแข็งค่าของเงินเยน ที่สำคัญกว่านั้น มูลค่าเงินเยนในปัจจุบันได้สะท้อนความกังวลต่อสถานการณ์การเมืองไว้แล้ว การปรับปรุงเพียงเล็กน้อยก็นำเงินทุนกลับคืนมา

การคงตำแหน่งของ ชิเงรุ อิชิบะ กลายเป็นจุดสนใจ ก่อให้เกิดการคาดการณ์เกี่ยวกับนโยบาย

นายกรัฐมนตรี ชิเงรุ อิชิบะ ได้แจ้งอย่างชัดเจนว่าจะคงตำแหน่งต่อไป แต่แรงกดดันภายในพรรคและเสียงคัดค้านจากฝ่ายค้านยังคงเพิ่มขึ้น การคงตำแหน่งของเขาถูกตั้งคำถาม หากเขาคงตำแหน่ง นโยบายญี่ปุ่นในระยะสั้นอาจยังคงตามจังหวะเดิม การใช้จ่ายทางการคลังยังคงดูแลอย่างเข้มงวด นโยบายการเงินยังคงถูกจับตามอง แต่หากเขาต้องลงจากตำแหน่ง อาจนำไปสู่ผู้สืบทอดที่มีแนวโน้มใช้การเงินและนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้น ซึ่งจะเป็นแรงกระตุ้นใหม่ต่อตลาด

ทิศทางนโยบายใหญ่สามประการจะกำหนดแนวโน้มกลางของเงินเยน

ความไม่แน่นอนในทิศทางของการเจรจาการค้า

การเจรจากำหนดภาษีระหว่างญี่ปุ่น-สหรัฐ รอบใหม่ใกล้เข้ามา หาก ชิเงรุ อิชิบะ คงตำแหน่ง การเจรจาอาจได้ดำเนินต่อไป แต่สถานะที่อ่อนแอของเขาอาจทำให้ญี่ปุ่นเสียเปรียบในการเจรจา ทำให้ต้องยอมแพ้ทางเศรษฐกิจมากขึ้น ซึ่งจะมีผลกระทบตรงต่อความคาดหวังเรื่องกำไรขององค์กรที่เน้นการส่งออก และส่งผลกระทบต่อหุ้นและอัตราแลกเปลี่ยนอย่างอ้อมๆ

การปรับลดความคาดหวังในการขยายการคลัง

เมื่อเทียบกับข้อเสนอของฝ่ายค้านเรื่องการลดภาษีและการใช้จ่ายขนาดใหญ่ รัฐบาล ชิเงรุ มีแนวโน้มที่จะรักษาวินัยทางการคลัง เพื่อหลีกเลี่ยงการเพิ่มภาระหนี้ภาครัฐให้หนักขึ้น หากนโยบายการคลังเข้มงวด จะช่วยคงเสถียรภาพอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว และอาจเสริมความแข็งแกร่งของเงินเยน

แนวโน้มการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นยังซับซ้อน

แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อของญี่ปุ่นยังสูงอยู่ คาดการณ์ในตลาดชี้ว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นอาจขึ้นดอกเบี้ย 16 จุดพื้นฐานก่อนสิ้นปีนี้ แต่สถานการณ์การเมืองที่ไม่แน่นอนอาจทำให้ความระมัดระวังในการดำเนินนโยบายการเงินมากขึ้น หากนายกรัฐมนตรีคนถัดไปหันกลับไปใช้แนวทาง "อาเบะโนมิกส์" การเปิดระบบผ่อนคลายจะกลายเป็นปัจจัยใหม่ในการทำให้เงินเยนอ่อนค่า

ยังมีความเสี่ยงอยู่ ความยืดหยุ่นระยะสั้นของเงินเยนจำกัด

แม้ว่าการแข็งค่าในรอบนี้ของเงินเยนจะดึงดูดสายตา แต่แนวโน้มระยะยาวยังไม่ชัดเจน ด้วยแรงกดดันจากอัตราเงินเฟ้อและภาระทางการคลัง ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นต้องเผชิญการตัดสินใจที่ลำบากขึ้น สถานการณ์การเมืองที่วุ่นวายหรือการเปลี่ยนนายกฯ แบบกระทันหันอาจรบกวนตลาดแลกเปลี่ยนอีกครั้ง นักลงทุนจึงต้องระวังความผันผวนอันอาจเกิดจากเหตุการณ์ "หงส์ดำ" ที่ไม่คาดคิด