แรงกดดันเงินเฟ้อพื้นฐานของสหรัฐฯ ยังลดลงอย่างจำกัด ขณะที่เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) หลายรายส่งสัญญาณสนับสนุนนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น ทำให้ตลาดเพิ่มน้ำหนักต่อความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางทั้งสองแห่งจะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งภายในปีนี้ โดยเดือนธันวาคมถูกมองว่าเป็นช่วงเวลาที่มีความเป็นไปได้มากกว่า ส่วนการประชุมในเดือนตุลาคมอาจให้เบาะแสเกี่ยวกับทิศทางนโยบายในระยะถัดไป
สำหรับ EUR/USD ประเด็นสำคัญไม่ได้อยู่เพียงว่าธนาคารกลางทั้งสองแห่งจะขึ้นดอกเบี้ยหรือไม่ แต่รวมถึงขนาดการคุมเข้มสะสมที่ตลาดคาดการณ์ต่อแต่ละฝ่ายด้วย
เงินเฟ้อพื้นฐานสหรัฐฯ แตะ 2.6% การชะลอตัวยังไม่ต่อเนื่อง
ข้อมูลเดือนกันยายนของสหรัฐฯ สะท้อนว่าแรงกดดันด้านราคาไม่ได้มาจากต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้นเพียงอย่างเดียว ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (Core CPI) สูงกว่าที่ตลาดคาด โดยอัตราเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบรายปีขยับขึ้น 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์จากระดับก่อนหน้า มาอยู่ที่ 2.6% หลังจากอยู่ที่ 2.5% ในช่วงต้นปี ตัวเลขดังกล่าวยังไม่แสดงแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่อง
ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลพื้นฐาน (Core PCE) ซึ่งเป็นมาตรวัดเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ให้ความสำคัญ ก็เคลื่อนไหวในทิศทางใกล้เคียงกัน โดยอยู่ที่ประมาณ 3% ใกล้เคียงกับระดับต้นปี และสูงกว่าตัวเลข Core CPI ที่สอดคล้องกัน หากเงินเฟ้อพื้นฐานยังอยู่ในระดับสูง ผู้กำหนดนโยบายอาจมองว่าการคุมเข้มที่ผ่านมาเพียงพอไม่มากพอที่จะทำให้เสถียรภาพด้านราคากลับคืนมา
หลังการเปิดเผยข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุด ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นชั่วคราว ขณะที่ EUR/USD ร่วงลงมาใกล้ระดับ 1.11 ก่อนที่อัตราแลกเปลี่ยนจะดีดกลับอย่างรวดเร็วและกลับขึ้นไปเหนือ 1.12 การลดลงของดอลลาร์ในเวลาต่อมาอาจสะท้อนว่าตลาดได้สะท้อนความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยครั้งถัดไปไปมากแล้ว ขณะเดียวกัน การที่ EUR/USD ยังขาดการฟื้นตัวทางเทคนิคอย่างชัดเจนนับจากช่วงที่อ่อนค่าลง ทำให้ความเป็นไปได้ของการปรับขึ้นระยะสั้นยังเป็นประเด็นที่ตลาดติดตาม
ธันวาคมมีแนวโน้มเป็นหน้าต่างตัดสินใจของเฟด
สำหรับเฟด ทิศทางเงินเฟ้อยังคงเป็นปัจจัยสำคัญในการประเมินว่าวงจรการคุมเข้มนโยบายการเงินจะสิ้นสุดลงได้หรือไม่ เควิน วอร์ช (Kevin Warsh) เน้นย้ำว่า การตัดสินใจด้านนโยบายควรพิจารณาภาวะเศรษฐกิจในวงกว้าง ไม่ควรยึดข้อมูลรายงานฉบับใดฉบับหนึ่งเป็นตัวชี้ขาด
เมื่อเงินเฟ้อพื้นฐานยังอยู่ในระดับสูง ความคาดหวังของตลาดต่อการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติมจึงเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ความเป็นไปได้ที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในช่วงปลายเดือนตุลาคม ซึ่งอยู่ก่อนการเลือกตั้งรัฐสภา มีแนวโน้มค่อนข้างต่ำ เดือนธันวาคมจึงถูกมองว่าเป็นช่วงเวลาที่มีโอกาสมากกว่าสำหรับการดำเนินการครั้งถัดไป โดยถึงเวลานั้นผู้กำหนดนโยบายจะมีข้อมูลเพิ่มเติมเพื่อประเมินเงินเฟ้อและภาวะเศรษฐกิจ
เจ้าหน้าที่ ECB เปิดทางให้ขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม
การหารือด้านนโยบายภายใน ECB ก็มีท่าทีเข้มงวดขึ้นเช่นกัน คลาส คน็อต (Klaas Knot) อดีตผู้ว่าการธนาคารกลางเนเธอร์แลนด์ มองว่าการเปลี่ยนแปลงของสภาพเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์อาจทำให้นโยบายการเงินจำเป็นต้องคงความเข้มงวดในระดับหนึ่ง
ปิแอร์ วุนช์ (Pierre Wunsch) สมาชิกสภาบริหารของ ECB กล่าวว่า การขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมอาจยังมีความจำเป็น ขณะที่เกดิมีนัส ซิมคุส (Gediminas Simkus) ระบุว่า นับตั้งแต่เดือนกันยายน เหตุผลในการใช้นโยบายการเงินที่มีข้อจำกัดมากขึ้นได้เพิ่มน้ำหนักขึ้น
ซิมคุสยังให้ความสำคัญกับการประชุมในเดือนธันวาคม ซึ่งผู้กำหนดนโยบายจะมีข้อมูลที่ครอบคลุมมากขึ้น พร้อมระบุว่าการประชุมเดือนตุลาคมก็เป็นอีกช่วงเวลาที่ควรจับตา ความเห็นเหล่านี้ช่วยหนุนการคาดการณ์ว่า ECB อาจขึ้นดอกเบี้ยอีกหนึ่งครั้งในปีนี้ โดยเดือนธันวาคมถูกมองว่าเป็นช่วงเวลาที่มีความเป็นไปได้มากที่สุด
EUR/USD ขึ้นอยู่กับขนาดการคุมเข้มของเฟดและ ECB
แม้ทั้งเฟดและ ECB อาจขึ้นดอกเบี้ยภายในปีนี้ แต่การส่งสัญญาณเข้มงวดจากเจ้าหน้าที่เฟดเพียงฝ่ายเดียวอาจไม่เพียงพอที่จะทำให้ดอลลาร์ได้เปรียบอย่างต่อเนื่อง ค่าเงินมีแนวโน้มตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของขนาดการคุมเข้มที่ตลาดคาดการณ์สำหรับธนาคารกลางทั้งสองแห่งมากกว่า ฝ่ายใดถูกมองว่ายังจำเป็นต้องคุมเข้มสะสมเพิ่มเติมมากกว่า คาดการณ์นโยบายการเงินของฝ่ายนั้นก็อาจได้เปรียบในเชิงเปรียบเทียบ
หากตลาดปรับคาดการณ์ให้ทั้งเฟดและ ECB มีท่าทีเข้มงวดขึ้นพร้อมกัน ผลกระทบสุทธิของความคาดหวังด้านอัตราดอกเบี้ยต่อ EUR/USD อาจมีจำกัด จากนี้ตลาดจะจับตาสัญญาณจากการประชุมเดือนตุลาคม รวมถึงข้อมูลที่จะเผยแพร่ก่อนการตัดสินใจในเดือนธันวาคม ว่าจะเปลี่ยนมุมมองต่อช่วงเวลาและขนาดของการขึ้นดอกเบี้ยของทั้งสองธนาคารหรือไม่