เฟดอาจคงดอกเบี้ยไว้ในช่วงฤดูร้อน

ข้อมูลการจ้างงานที่ไม่ใช่ภาคเกษตร "ยังคงอยู่ในเกณฑ์คงที่" สร้างเสริมสถานะการรอดู

Nick Timiraos ซึ่งถูกเรียกขานว่าเป็น "นักสื่อสารคนใหม่ของเฟด" ได้ชี้ให้เห็นว่าข้อมูลการจ้างงานในสหรัฐฯ เดือนมิถุนายนอาจเกินความคาดหวัง แต่ยังไม่พอที่จะเปลี่ยนจังหวะของเฟดในการรักษาสถานะการรอดูในฤดูร้อนนี้ เดือนมิถุนายน งานใหม่เพิ่มขึ้น 147,000 งาน อัตราการว่างงานลดลงอย่างไม่คาดคิดเหลือ 4.1% แสดงถึงตลาดแรงงานที่มั่นคงแต่ไม่ร้อนเกินไป ให้เหตุผลแก่เฟดในการรอคอยแบบ "อดทน" ต่อไป。

Timiraos เชื่อว่ารายงานที่ "ไม่ดีไม่แย่" นี้ช่วยให้เฟดไม่ปรับเปลี่ยนอะไร และ Powell ได้กล่าวว่าตลาดแรงงานที่มั่นคงช่วยเพิ่มพื้นที่สำหรับสังเกตการณ์การเปลี่ยนแปลงนโยบาย คาดการณ์ว่าการประชุมในปลายเดือนกรกฎาคมจะคงอัตราดอกเบี้ยให้เหมือนเดิม。

การเปลี่ยนมุ่งเน้นของนโยบายที่มีต่ออิทธิพลจาก "การนโยบายการค้าของผู้อพยพ"

Timiraos กล่าวถึงเฟดที่กำลังประเมินผลกระทบจากนโยบายผู้อพยพที่เข้มงวดขึ้น การเพิ่มภาษีศุลกากร และการลดจำนวนพนักงานของรัฐบาล โดยให้ความสนใจพิเศษกับการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างที่เกิดจากจำนวนผู้อพยพลดลง เน้นว่าเฟดตอนนี้ไม่ได้แค่อ่านข้อมูลการจ้างงานและอัตราเงินเฟ้อเท่านั้น แต่ยังวิเคราะห์การชะลอตัวของงานใหม่และการเปลี่ยนแปลงของอัตราการว่างงานเพื่อประเมินการเปลี่ยนแปลงของความต้องการและอุปทาน。

การเติบโตของการจ้างงานในปัจจุบันที่ชะลอตัวแต่การว่างงานลดลงสะท้อนถึง "การจำกัดอุปทานมากกว่าความต้องการอ่อนแอ" เจ้าหน้าที่ของเฟดหลายคนคาดการณ์ว่า จุด "คุ้มทุน" ของงานใหม่ในอนาคตอาจลดลงเนื่องจากการลดลงของผู้อพยพ โดยการเพิ่มงาน 100,000 ตำแหน่งจะกลับมาเป็นขอบเขตที่สมเหตุสมผลสำหรับอัตราการว่างงานที่มั่นคงอีกครั้ง。

ความกดดันทางการเมืองยังคงมีอยู่ ความเป็นอิสระของ Powell ถูกทดสอบ

ในช่วงเวลาละเอียดอ่อนสำหรับการตัดสินใจดอกเบี้ยของเฟด ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ได้กดดันให้ Powell ลาออกและเรียกร้องการลดดอกเบี้ยลงอย่างมากเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ เมื่อไม่นานมานี้ เฟดถูกเรียกร้องให้สอบสวนโดยสภาคองเกรสเนื่องจากปัญหาการปรับปรุงสำนักงานใหญ่ หัวหน้าหน่วยการเงินที่อยู่อาศัยของรัฐบาลกลางที่แต่งตั้งโดยทรัมป์ได้วิจารณ์ว่าคำให้การของ Powell "เป็นการหลอกลวง" ซึ่งทำให้ตลาดกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของเฟดอีกครั้ง。

Timiraos ชี้ให้เห็นว่าศาลสูงสหรัฐฯ ล่าสุดได้บ่งบอกว่า เจ้าหน้าที่ของเฟดมีการคุ้มครองมากกว่าเดิมจากการถูกปลดโดยประธานาธิบดี ซึ่งสนับสนุนให้ Powell รักษาความเป็นอิสระของนโยบายของเขาในระหว่างความกดดันทางการเมืองที่เพิ่มขึ้น。

การคาดหวังการลดดอกเบี้ยน่าจะล่าช้าออกไป

แม้ว่ากรรมการเฟดบางคนเช่น Waller และ Bowman สนับสนุนการลดดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม แต่ Timiraos เชื่อว่าเจ้าหน้าที่ส่วนใหญ่ไม่ได้ขับเคลื่อนการลดดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมอย่างเข้มข้น Powell กล่าวเมื่อเร็วๆ นี้ว่าการจะลดดอกเบี้ยหรือไม่จะขึ้นอยู่กับการประชุม การประชุมละครั้งและข้อมูล และเขายังได้บ่งบอกว่า "ถ้าภาวะเงินเฟ้อในฤดูร้อนยังคงเหมือนเดิม การลดดอกเบี้ยอาจเกิดขึ้นในช่วงปลายปีนี้"

โดยรวมแล้ว เฟดกำลังเข้าสู่ยุคใหม่ของความไม่แน่นอนด้านนโยบายและการติดตามข้อมูล ซึ่งมีโอกาสสูงว่าดอกเบี้ยจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลงในเดือนกรกฎาคม การตัดสินใจลดดอกเบี้ยในอนาคตจะขึ้นอยู่กับอิทธิพลของปัจจัยใหม่ เช่น การอพยพ การค้า ที่มีต่อเศรษฐกิจและแนวโน้มเงินเฟ้อ。