เงินยูโรแข็งค่าทำให้ธนาคารกลางยุโรปกังวล

ค่าเงินยูโรแข็งค่าทำให้ผู้บริหารธนาคารกลางกังวล

ณ สัปดาห์นี้ ค่าเงินยูโรเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐอยู่ที่ 1.1765 คิดเป็นการเพิ่มขึ้นเกือบ 14% ในปีนี้ และทำสถิติระดับสูงสุดตั้งแต่ปี 2021 ซึ่งเกินความคาดหมายของตลาดเมื่อต้นปี ผู้ลงทุนจำนวนมากในสหรัฐฯ ที่เผชิญความไม่แน่นอนในนโยบาย ได้โอนย้ายเงินทุนไปยังสินทรัพย์ในยุโรป ทำให้ค่าเงินยูโรแข็งตัวอย่างรวดเร็ว และสร้างความกังวลให้กับธนาคารกลางยุโรป

ในการประชุมของธนาคารกลางยุโรปที่เมืองซินตรา ประเทศโปรตุเกส รองผู้ว่าการธนาคาร De Guindos ได้กล่าวถึงการควรหลีกเลี่ยงการแข็งค่าที่สูงเกินของยูโร โดยระบุว่าอัตราแลกเปลี่ยนที่ 1.18 นั้นยังถือว่ารับได้ แต่หากทะลุ 1.20 อาจเพิ่มความซับซ้อนในการจัดการ แม้ว่าการแข็งค่าของยูโรจะช่วยลดราคาในการนำเข้าและบรรเทาแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ แต่ก็จะลดความสามารถในการแข่งขันของการส่งออก ซึ่งสร้างความเสี่ยงต่อเศรษฐกิจยุโรปที่พึ่งพาการส่งออก

ผู้บริหารแสดงความกังวลต่อผลกระทบต่อการส่งออกและเงินเฟ้อ

เจ้าหน้าที่ระดับสูงของธนาคารกลางยุโรปเปิดเผยว่า ธนาคารอาจจำเป็นต้องสื่อสารให้ชัดเจนว่าการแข็งค่าของยูโรเป็นสิ่งที่ไม่พึงประสงค์ มิเช่นนั้นอาจทำให้อัตราเงินเฟ้อในกลางภาคต่ำกว่าเป้าหมายที่ 2% ซึ่งอาจส่งผลต่อแนวทางนโยบายการเงิน เจ้าหน้าที่อีกคนหนึ่งก็ยอมรับว่าการแข็งค่าของยูโรอาจเป็นปัญหาที่ซ่อนอยู่

Wieladek หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ T. Rowe Price ในยุโรปกล่าวว่า นโยบายเดิมมองว่าเงินยูโรจะเพิ่มค่าอย่างช้า ๆ แต่การเพิ่มขึ้นในปัจจุบันนั้นเร็วกว่าที่คาดการณ์เป็นเพราะการไหลเข้าของเงินทุนในภาคเอกชนที่รวดเร็วในยุโรป เขาคาดการณ์ว่าหากยูโรแข็งค่าจนถึง 1.25 ต่อน้ำดอลลาร์สหรัฐ ธนาคารกลางยุโรปอาจจำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ย 50 จุดฐาน เพื่อตอบสนองต่อการลดเงินเฟ้อและผลกระทบทางเศรษฐกิจ

Kumra นักกลยุทธ์จาก TD Securities แสดงความเห็นว่าการแข็งค่าของยูโรแม้จะทำให้ต้นทุนการนำเข้าลดลง แต่ก็ยับยั้งการส่งออกและมีผลในการลดเงินเฟ้อ ซึ่งอาจทำให้ยูโรโซนกลับไปสู่ยุคเงินเฟ้อต่ำหรือต่ำถึงขั้นเป็นลบในปี 2010

ความไม่แน่นอนของดอลลาร์หนุนการแข็งค่าของยูโร

แม้อัตราดอกเบี้ยนโยบายของเฟดสูงกว่าธนาคารกลางยุโรปสองเท่า ซึ่งโดยปกติจะดึงดูดเงินทุนกลับไปสหรัฐและหนุนดอลลาร์สหรัฐ แต่ตั้งแต่ต้นปีนี้ดอลลาร์สหรัฐกลับอ่อนค่าลงตลอด ผู้ลงทุนจึงหันไปถือครองยูโรเพื่อหลบความเสี่ยง ซึ่งทำลายตรรกราคหวังที่ว่าเงินทุนจะหนุนดอลลาร์

ลาการ์ด ประธานธนาคารกลางยุโรป กล่าวในประชุมที่เมืองซินตราว่า ความไม่แน่นอนของดอลลาร์สหรัฐทำให้นักลงทุน "มองหาตัวเลือกอื่น" และกล่าวถึง "กลไกบางอย่างที่ถูกทำลาย" แต่เธอก็ยอมรับด้วยว่าไม่แน่ใจว่าจะซ่อมแซมยังไง เธอย้ำว่าจะคำนึงถึงปัจจัยค่าเงินในการพยากรณ์ในอนาคตและจะคงนโยบายที่ยืดหยุ่นในการตอบสนอง

ขณะนี้ เงินเฟ้อในยูโรโซนยังคงเกือบที่เป้าหมาย 2% แต่ตลาดคาดการณ์ว่าปีหน้าจะลดลงถึง 1.6% หากยูโรยังคงแข็งค่าขึ้นรวมกับการขึ้นภาษีของสหรัฐ จะเพิ่มแรงกดดันด้านนโยบายของธนาคารกลางยุโรป

พื้นที่ในการแทรกแซงจำกัดแต่เกิดความขัดแย้ง

แม้เจ้าหน้าที่บางคนจะกังวลเรื่องการแข็งค่าที่รวดเร็วของยูโร แต่ก็มีเสียงที่คิดว่าไม่ควรกังวลมากเกินไป Vujčić ผู้ว่าการธนาคารกลางโครเอเชียกล่าวว่าขณะนี้ค่าของยูโรใกล้เคียงกับระดับเมื่อเริ่มมีการใช้ และใน 25 ปีที่ผ่านมาเคยมีช่วงที่แข็งค่ากว่านี้ "ระดับที่ตอนนี้ยังไม่นับว่าแปลกประหลาด" Riddell ผู้จัดการกองทุน Fidelity เห็นว่าการเกินดุลการค้าในระยะยาวควรทำให้ยูโรแข็งขึ้น ความบ่นเกี่ยวกับยูโรที่แข็งในปัจจุบันจึงไม่มีน้ำหนักมากนัก

อย่างไรก็ตาม ผู้กำหนดนโยบายอาวุโสของธนาคารกลางยุโรปเตือนว่า ธนาคารกลางทั่วโลกไม่สนับสนุนการแทรกแซงค่าเงินในทิศทางเดียว เพราะจะกระตุ้นสงครามเงินตรา นอกจากนี้ ฝ่ายบริหารทรัมป์ยังสนับสนุนการลดค่าเงินดอลลาร์ ทำให้สถานการณ์ซับซ้อนยิ่งขึ้น ดังนั้นธนาคารกลางยุโรปจึงจะดำเนินการระมัดระวังในการตอบสนองต่อการแข็งค่าของยูโร เพื่อหลีกเลี่ยงการตื่นตระหนกของตลาด