หุ้นชิปสหรัฐฯ ปรับตัวลงต่อเนื่อง 8 วันทำการ ส่งผลให้มูลค่าตลาดหายไปราว 2 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นช่วงขาลงที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ปี 2008 แม้ดัชนี Philadelphia Semiconductor จะฟื้นตัวในวันจันทร์ แต่นักลงทุนยังประเมินว่าการปรับฐานครั้งนี้เป็นผลจากแรงกดดันด้านมูลค่าหุ้นหลังอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น หรือเป็นสัญญาณระยะแรกว่าผลตอบแทนจากการใช้จ่ายด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) อาจไม่เป็นไปตามคาด
ดัชนี Philadelphia Semiconductor ร่วงกว่า 11% ในสัปดาห์เดียว
ดัชนี Philadelphia Semiconductor ซึ่งเป็นตัวชี้วัดสำคัญของบริษัทชิปที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ลดลงมากกว่า 11% ในสัปดาห์ที่แล้ว และปรับตัวลงติดต่อกัน 8 วันทำการ แม้ดัชนีจะดีดตัวขึ้นในวันจันทร์ แต่ตลาดยังไม่มีมุมมองที่เป็นเอกฉันท์ต่อทิศทางถัดไป
ผู้ร่วมอภิปรายด้านการลงทุนมีความเห็นแตกต่างกันว่า การปรับฐานครั้งนี้อาจเป็นจังหวะให้ตลาดเข้าซื้อ หรือเป็นเพียงการหยุดพักชั่วคราวก่อนการปรับตัวลงรอบใหญ่กว่าเดิม
แรงขายเกิดขึ้นพร้อมกับการเปลี่ยนแปลงของคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย หลังข้อมูลเงินเฟ้อออกมาสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ ทำให้ความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น รายงานการประชุมเฟดเดือนกันยายนระบุว่า เจ้าหน้าที่ส่วนใหญ่เห็นว่าการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในปี 2026 อาจเป็นทางเลือกที่เหมาะสม
ยีลด์พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีแตะ 5.10%
ข้อมูลของ Schwab ระบุว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีอยู่ที่ 5.10% ในช่วงเปิดตลาดวันจันทร์ อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นทำให้มูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดในอนาคตลดลง และกดดันหุ้นเทคโนโลยีที่พึ่งพาการเติบโตในอนาคตเพื่อรองรับมูลค่าหุ้น
การปรับตัวลงของหุ้นชิปยังทำให้นักลงทุนกลับมาพิจารณาว่า มูลค่าหุ้นระดับสูงของบริษัทที่เกี่ยวข้องกับ AI ได้รับการสนับสนุนจากอุปสงค์และรายได้จริงเพียงใด
หนึ่งในประเด็นที่ถูกหยิบยกขึ้นมาคือแรงกดดันด้านเงินทุนของบริษัทที่ดำเนินธุรกิจในลักษณะ “คลาวด์ยุคใหม่” บริษัทเหล่านี้กู้ยืมเงินเพื่อซื้อทรัพยากรประมวลผล แล้วนำความสามารถด้าน AI ไปให้ลูกค้าเช่า หากอัตราผลตอบแทนยังอยู่ในระดับสูง ต้นทุนการระดมทุนก็อาจเพิ่มขึ้นและทำให้แรงกดดันต่อการดำเนินงานรุนแรงขึ้น
มุมมองดังกล่าวระบุว่า หากอัตราผลตอบแทนลดลง 0.5-0.75 จุดเปอร์เซ็นต์ แรงกดดันต่อบริษัทกลุ่มนี้ก็อาจผ่อนคลายลงได้
ปัจจัยนี้ทำให้ทิศทางหุ้นชิปไม่ได้ขึ้นอยู่กับความต้องการชิปเพียงอย่างเดียว หากผู้ให้บริการกำลังประมวลผลที่พึ่งพาการกู้ยืมลดการลงทุน ตลาดอาจจับตาต่อว่าการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลและการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI จะยังขยายตัวด้วยความเร็วในปัจจุบันได้หรือไม่ อย่างไรก็ตาม ข้อมูลที่มีอยู่ยังไม่เพียงพอที่จะสรุปว่าอุปสงค์ของอุตสาหกรรมกำลังอ่อนตัวลงแล้ว
กองทุนเฮดจ์ฟันด์ลดสถานะ ขณะที่ฤดูกาลปลายปีหนุนตลาด
ผู้ร่วมอภิปรายอีกรายมองว่าการที่กองทุนเฮดจ์ฟันด์ลดสัดส่วนการถือครองหุ้นชิปอาจเป็นปัจจัยเชิงบวก เพราะช่วยลดความแออัดของการลงทุนในหุ้นกลุ่มเดียวกัน พร้อมชี้ว่าตลาดหุ้นมักมีผลการดำเนินงานที่เอื้ออำนวยมากกว่าในเดือนพฤศจิกายนและธันวาคม
อย่างไรก็ตาม ปัจจัยตามฤดูกาลไม่สามารถลบความไม่แน่นอนจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น หรือข้อสงสัยเกี่ยวกับผลตอบแทนของการลงทุน AI ได้ การฟื้นตัวในวันจันทร์จึงยังไม่ได้ตอบคำถามหลักของนักลงทุนว่า การปรับฐานรอบนี้สะท้อนเงื่อนไขทางการเงินที่ตึงตัวและการปรับมูลค่าหุ้นใหม่เป็นหลัก หรือกำลังบ่งชี้ว่าการใช้จ่ายด้าน AI อาจเข้าใกล้จุดสูงสุดของช่วงหนึ่งแล้ว
การลดลงของมูลค่าตลาดราว 2 ล้านล้านดอลลาร์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีที่ 5.10% และสถิติการปรับตัวลงต่อเนื่องของดัชนี Philadelphia Semiconductor ยังคงเป็นข้อมูลสำคัญที่ตลาดใช้ประเมินทิศทางหุ้นชิปในระยะถัดไป