มิลานเตือนเฟดให้ลดอัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่

การกล่าวสุนทรพจน์ครั้งแรกของมิลานดึงดูดความสนใจ

สตีเฟน มิลาน สมาชิกใหม่ของคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ปรากฏตัวในที่สาธารณะในนิวยอร์ก และกล่าวว่าขณะนี้อัตราดอกเบี้ยนโยบายสูงเกินไป หากยังคงคงที่ จะเป็นเหตุให้ตลาดแรงงานมีการเลิกจ้างที่ไม่จำเป็น คำกล่าวของเขากลายเป็นแถลงการณ์นโยบายนับตั้งแต่เข้าร่วมคณะกรรมการครั้งแรกและได้คะแนนเสียงตอบรับจากตลาดและวงการวิชาการทันที

เน้นย้ำว่าดอกเบี้ยกลางถูกประเมินสูงเกินไป

มิลานชี้ให้เห็นว่า ดอกเบี้ยกลางที่เรียกว่า กำลังลดลง และตลาดกับเจ้าหน้าที่บางส่วนยังคงประเมินระดับของมันสูงเกินไป เขาเชื่อว่านโยบายภาษี ข้อจำกัดผู้อพยพ และมาตรการการคลังล่าสุดได้ร่วมกันกดดันระดับดอกเบี้ยที่เป็นไปได้ จากการคาดคะเนผ่านโมเดลส่วนตัวของเขา ดอกเบี้ยกลางอยู่เพียงประมาณ 2.5% ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ทั่วไปของธนาคารกลางสหรัฐฯ ถึง 3% เขาวิจารณ์ว่าภายนอกไม่ได้ให้ความสำคัญกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายการคลังและเขตรจึงทำให้เข้าใจผิดถึงระดับแรงตึงของนโยบายการเงินอย่างแท้จริง

เห็นต่างจากเจ้าหน้าที่ส่วนใหญ่

ในการประชุมกำหนดอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่งเสร็จสิ้น ธนาคารกลางสหรัฐฯ เลือกที่จะปรับลดดอกเบี้ยลงเพียง 25 จุดในท่ามกลางความเห็นต่างของมิลานที่โหวตไม่เห็นด้วย โดยเสนอว่าควรลดดอกเบี้ยทีเดียว 50 จุด เขาย้ำว่าขณะนี้ระดับดอกเบี้ยยังสูงกว่าดอกเบี้ยกลางถึงสองเปอร์เซ็นต์ หากไม่ปรับปรุงให้ทันเวลา จะมีผลกระทบต่อการจ้างงานอย่างหนัก ตรงกันข้ามกับเขา ประธานธนาคารกลางเซนต์หลุยส์และประธานธนาคารกลางแอตแลนต้าได้ส่งสัญญาณอย่างระมัดระวัง โดยเน้นย้ำว่าการผ่อนคลายเพิ่มเติมต้องเกิดขึ้นภายใต้ความเสี่ยงเงินเฟ้อที่อยู่ในเกณฑ์ควบคุมได้

หวังให้มีการผ่อนคลายอย่างรวดเร็วและมากขึ้น

มิลานไม่เพียงแต่เรียกร้องให้เร่งการลดดอกเบี้ย แต่ยังเสนอไอเดียที่จะลดดอกเบี้ยรวมกัน 125 จุดในหลายเดือนข้างหน้า นโยบายในลักษณะนี้เกินกว่าที่คาดการณ์หลักภายในธนาคารกลาง โดยมีเจ้าหน้าที่ 19 คนที่คาดการณ์ว่าควรลดดอกเบี้ยเพียง 50 จุด เขาเตือนว่าการพึ่งพาดัชนีเงินเฟ้อที่ล่าช้าเกินไปอาจทำให้ซ้ำรอยการ "เพิ่มดอกเบี้ยเกินควร และหันหักศอก" ในปลายศตวรรษที่แล้ว

ทิศทางนโยบายที่ก่อให้เกิดการถกเถียง

ท่าทีเชิงรุกของมิลานได้ก่อให้เกิดการถกเถียงอย่างกว้างขวางในตลาด นักวิเคราะห์บางส่วนเชื่อว่า พื้นหลังของเขามีความใกล้เคียงกับมุมมองของทีมเศรษฐกิจของทำเนียบขาว มากกว่าที่จะเน้นอัตราการจ้างงานและลดความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ ส่วนคนอื่นๆ ชี้ว่า ความเห็นของเขาชี้ให้เห็นว่าความเห็นแตกต่างภายในธนาคารกลางกำลังขยายตัว การลงคะแนนเสียงในการประชุมกำหนดอัตราในอนาคตอาจเต็มไปด้วยความขัดแย้งมากขึ้น

ความเสี่ยงและการคาดการณ์อนาคต

ในด้านการจ้างงาน ขณะนี้อัตราการว่างงานในสหรัฐฯ ยังคงอยู่ในระดับต่ำ แต่บางอุตสาหกรรมเริ่มสะท้อนถึงสัญญาณการชะลอตัวของการจ้างงาน ด้านราคาสินค้า ภาษีและความผันผวนด้านพลังงานยังคงสร้างความเสี่ยงที่จะเพิ่มขึ้น ดังนั้น ธนาคารกลางสหรัฐฯ จำเป็นต้องหาทางสมดุลระหว่างการจ้างงานและเงินเฟ้อ ถ้านโยบายของมิลานได้รับการสนับสนุนมากขึ้นจากเจ้าหน้าที่ อาจผลักดันให้ตลาดคาดการณ์เส้นทางการผ่อนคลายที่เชิงรุกมากขึ้น แต่หากส่วนใหญ่ยังคงยึดมั่นการลดดอกเบี้ยแบบค่อยเป็นค่อยไป ดอลลาร์และตลาดพันธบัตรอาจเกิดความผันผวนเพิ่มขึ้น

บทสรุป

การปรากฏตัวของมิลานนั้นเพิ่มความไม่แน่นอนให้กับอนาคตนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ การตีความดอกเบี้ยกลางและความเสี่ยงต่อการจ้างงานในเชิงเอกลักษณ์ของเขา แสดงให้เห็นถึงความกังวลทางเศรษฐกิจและท้าทายกรอบนโยบายปัจจุบัน ด้วยการประชุมกำหนดอัตรานโยบายสองครั้งภายในปีนี้ ตลาดจะให้ความสนใจมากขึ้นว่าความเห็นแตกต่างในคณะกรรมการจะพัฒนาอย่างไร และจะส่งผลกระทบไปถึงทิศทางของดอลลาร์และตลาดการเงินโลกอย่างไร