หุ้น Coinbase (COIN) อ่อนตัวต่อเนื่องและหลุดเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันเมื่อวันที่ 14 ต.ค. ท่ามกลางแรงกดดันทางเทคนิค ตลาดจึงหันมาพิจารณากลยุทธ์สเปรดขาลงด้วยคอลออปชันที่หมดอายุวันที่ 20 พ.ย. โดยแนวคิดหลักไม่จำเป็นต้องอาศัยการร่วงลงแรง แต่อาศัยสมมติฐานว่าหุ้นอาจยังกลับขึ้นไปยืนเหนือ 210 ดอลลาร์ได้ยากในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
หลุดเส้น 50 วัน โดยมี 210 ดอลลาร์เป็นแนวสำคัญ
แนวโน้มขาลงระยะสั้นของ Coinbase ทำให้หุ้นตัวนี้เป็นที่สนใจในตลาดออปชัน ราคา 210 ดอลลาร์เป็นทั้งราคาใช้สิทธิด้านล่างของกลยุทธ์ และอยู่ใกล้ระดับสูงสำคัญที่หุ้นทำไว้ช่วงปลายเดือน ก.ย. หากราคาหุ้นต่ำกว่า 210 ดอลลาร์เมื่อออปชันหมดอายุวันที่ 20 พ.ย. ออปชันทั้งสองขาอาจไม่มีมูลค่าในตัว ผู้ขายสเปรดจึงมีโอกาสเก็บค่าพรีเมียมที่ได้รับไว้ทั้งหมด
สเปรดขาลงด้วยคอลออปชันโดยทั่วไปประกอบด้วยการขายคอลออปชันนอกเงินที่ราคาใช้สิทธิต่ำกว่า และซื้อคอลออปชันที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า การซื้อออปชันขาที่สูงกว่าช่วยจำกัดการขาดทุนสูงสุดให้อยู่ในกรอบที่คำนวณได้ตั้งแต่เปิดสถานะ ต่างจากออปชันบางรูปแบบที่อาจมีความเสี่ยงขาดทุนไม่จำกัด
ออปชันหมดอายุ 20 พ.ย. รับพรีเมียมราว 1.20 ดอลลาร์
ตัวอย่างสเปรดออปชัน Coinbase ที่หมดอายุวันที่ 20 พ.ย. และมีราคาใช้สิทธิ 210 กับ 220 ดอลลาร์ มีราคาสเปรดอยู่ที่ประมาณ 1.20 ดอลลาร์ต่อหุ้น เมื่อหนึ่งสัญญาออปชันอ้างอิงหุ้น 100 หุ้น ผู้ขายจะได้รับค่าพรีเมียมประมาณ 120 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นกำไรสูงสุดที่กลยุทธ์นี้ทำได้
หากราคาปิดของ Coinbase ในวันที่ 20 พ.ย. ต่ำกว่า 210 ดอลลาร์ ผู้ขายมีโอกาสได้รับค่าพรีเมียมเต็มจำนวน 120 ดอลลาร์ ผลตอบแทนที่อาจได้รับอยู่ที่ประมาณ 32% ตามพารามิเตอร์ของสเปรดนี้ อย่างไรก็ดี หากหุ้นปิดเหนือ 220 ดอลลาร์ การขาดทุนสูงสุดอาจอยู่ที่ประมาณ 380 ดอลลาร์ จึงเห็นได้ว่ารายรับจากพรีเมียมกับความเสียหายที่อาจเกิดขึ้นไม่สมดุลกัน และการทะลุราคาใช้สิทธิด้านบนอาจทำให้สถานะเสียเปรียบอย่างมาก
จุดคุ้มทุนขึ้นอยู่กับราคาหุ้นและมูลค่าสเปรด
กลยุทธ์นี้อาจให้ผลเป็นบวกหากหุ้นปรับลง ทรงตัว หรือปรับขึ้นเล็กน้อยแต่ยังต่ำกว่า 210 ดอลลาร์ ส่วนกรณีที่ไม่เป็นผลดีคือราคาหุ้นทะลุกรอบที่กำหนดไว้ กรอบการพิจารณาสถานะยังระบุว่า การที่หุ้นขึ้นเหนือ 190 ดอลลาร์ หรือมูลค่าสเปรดเพิ่มจาก 1.20 เป็น 2.40 ดอลลาร์ อาจใช้เป็นเงื่อนไขประกอบการประเมินสถานะใหม่
ราคาคอลออปชัน ความผันผวนโดยนัย และทิศทางตลาดก่อนวันหมดอายุ ล้วนส่งผลต่อมูลค่าสเปรด แม้ราคาหุ้นยังไม่แตะ 220 ดอลลาร์ การเปลี่ยนแปลงของราคาออปชันก็อาจทำให้สถานะเกิดผลขาดทุนที่ยังไม่รับรู้ได้ สำหรับ Coinbase ความผันผวนในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล แนวโน้มทางเทคนิคของหุ้น และการลดลงของมูลค่าตามเวลาเมื่อใกล้หมดอายุ ล้วนมีผลต่อผลลัพธ์ของกลยุทธ์นี้ ทั้งนี้ โครงสร้างดังกล่าวกำหนดกรอบกำไรและขาดทุนไว้ชัดเจน แต่ไม่ได้หมายความว่าหุ้น Coinbase จะปรับลงต่อแน่นอน