ธนาคารกลางยุโรปอาจตรึงอัตราดอกเบี้ยเพื่อสังเกตสถานการณ์

ท่าทีต่ออัตราดอกเบี้ยเริ่มระมัดระวัง

ตลาดคาดการณ์ว่า ธนาคารกลางยุโรปจะคงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากไว้ที่ 2% ในการประกาศครั้งใหม่ที่จะมาถึง หลังจากที่ลดอัตราดอกเบี้ยต่อเนื่องในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา เจ้าหน้าที่จึงเปลี่ยนท่าทีให้ระมัดระวังมากขึ้น โดยเห็นว่าจำเป็นต้องประเมินผลกระทบของนโยบายก่อนตัดสินใจดำเนินการใด ๆ เพิ่มเติม บางส่วนกังวลว่าการผ่อนคลายมากเกินไปอาจทำให้อัตราเงินเฟ้อสูงเกินคาดจากผลกระทบของความขัดแย้งทางการค้าและการกระตุ้นเศรษฐกิจทางการคลัง

ผู้กำหนดนโยบายมีความเห็นต่างกัน

แม้เจ้าหน้าที่ส่วนใหญ่เสนอให้รอดูสถานการณ์ แต่ยังคงมีความเห็นที่ต่างกัน บางส่วนของผู้กำหนดนโยบายเห็นว่าหากค่าเงินยูโรแข็งค่าและความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงกดดันระดับราคาต่อไป อาจไม่สามารถตัดความเป็นไปได้ในการผ่อนคลายเพิ่มเติมในเดือนธันวาคม ขณะเดียวกัน มีบางเสียงเตือนถึงความเป็นไปได้ที่อาจจะต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในอนาคตเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อหลักไม่ได้ลดลงอย่างชัดเจน แสดงให้เห็นว่าในธนาคารกลางยุโรปยังคงมีความขัดแย้งในเส้นทางอนาคต

ปัจจัยจากเฟดที่มองข้ามไม่ได้

ในด้านสภาพแวดล้อมภายนอก การประชุมของธนาคารกลางสหรัฐที่กำลังจะมาถึงเป็นอีกหนึ่งความไม่แน่นอน ตลาดคาดการณ์ว่าจุดเริ่มต้นของรอบการลดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐจะเริ่มในเดือนกันยายน หากธนาคารกลางสหรัฐส่งสัญญาณผ่อนคลายมากขึ้น อาจทำให้ค่าเงินยูโรแข็งค่าขึ้นโดยไม่ได้ตั้งใจ ซึ่งจะบีบบังคับให้ธนาคารกลางยุโรปต้องประเมินผลกระทบจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนต่อการส่งออกและราคาสินค้า

การเมืองฝรั่งเศสเป็นความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น

การเปลี่ยนแปลงรัฐบาลฝรั่งเศสอีกครั้ง ทำให้ปัญหาการขาดดุลงบประมาณแก้ไขได้ยากในระยะสั้น อัตราส่วนหนี้สาธารณะใกล้แตะระดับสูงสุดของเขตยูโรแล้ว ตลาดค่อย ๆ ปรับราคาความเสี่ยงของพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสขึ้น ในฐานะที่ฝรั่งเศสเป็นเศรษฐกิจใหญ่อันดับสองของยูโรโซน สถานการณ์ที่ไม่เสถียรของฝรั่งเศสสร้างแรงกดดันเพิ่มเติมให้กับการสื่อสารนโยบายของธนาคารกลางยุโรป นักลงทุนคาดการณ์ว่านางลาการ์ดจะตอบสนองอย่างระมัดระวังต่อประเด็นที่สื่อถามในงานแถลงข่าวเพื่อหลีกเลี่ยงไม่ให้ตลาดตีความเกินจริง

เงินเฟ้อและแนวโน้มเศรษฐกิจ

ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าเงินเฟ้อในยูโรโซนใกล้แตะเป้าหมายของธนาคารกลางยุโรปแล้ว ในขณะที่เงินเฟ้อหลักยังคงอยู่เหนือ 2% การเติบโตของค่าจ้างชะลอตัวลงเล็กน้อยแต่ยังอยู่ในระดับสูง การสำรวจทางธุรกิจพบว่ากิจกรรมการผลิตและบริการในบางประเทศยังคงฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง ความเชื่อมั่นของภาคธุรกิจเยอรมันกลับมาสูงสุดในรอบสามปี อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของการบริโภคและการลงทุนยังคงอ่อนแรง และฐานทางเศรษฐกิจฟื้นตัวได้อย่างไม่เท่าเทียมกัน

คาดการณ์ตลาดและแนวโน้มในอนาคต

การสำรวจพบว่านักลงทุนส่วนใหญ่เห็นว่าแนวโน้มที่ธนาคารกลางยุโรปจะลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในปีนี้มีความเป็นไปได้น้อยกว่าหนึ่งในสาม มุมมองส่วนใหญ่เชื่อว่าโจทย์ของธนาคารกลางคือการเข้าโหมดการรอดู เพื่อรอข้อมูลที่ชัดเจนขึ้นในการประเมินว่าจำเป็นต้องมีนโยบายใหม่หรือไม่ ในอนาคต วิถีเงินเฟ้อ ความเสี่ยงทางการคลังของฝรั่งเศสและการเคลื่อนไหวของธนาคารกลางสหรัฐ จะเป็นตัวแปรสำคัญในการตัดสินใจของธนาคารกลางยุโรปสำหรับทิศทางในขั้นต่อไป