หลัง Oracle แจ้ง Blue Owl Capital ถึงเหตุสุดวิสัยที่เกี่ยวข้องกับโครงการศูนย์ข้อมูล AI Project Jupiter ในนิวเม็กซิโก นักลงทุนเริ่มประเมินใหม่ว่า บริษัทจะเดินหน้าขยายโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ได้ตามแผนหรือไม่ การแจ้งดังกล่าวอาจเปิดทางให้ Oracle เลื่อนการปฏิบัติตามภาระผูกพันบางส่วนในสัญญา หากโครงการได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์ที่อยู่นอกเหนือการควบคุมของบริษัท อย่างไรก็ตาม Oracle ยืนยันว่า Project Jupiter ยังคงเดินหน้าตามกำหนดการเดิม
Project Jupiter ยังเดินหน้าตามกำหนดการ
Oracle ได้ส่งหนังสือแจ้งเหตุสุดวิสัยให้ Blue Owl Capital เกี่ยวกับ Project Jupiter โดยโฆษกของ Blue Owl ยืนยันการดำเนินการดังกล่าว พร้อมระบุว่า Blue Owl, STACK Infrastructure และ Oracle ยังคงมีความเข้าใจร่วมกันเกี่ยวกับโครงการ และหนังสือแจ้งนี้ไม่ได้เปลี่ยนแปลงข้อผูกพันทางการเงินของโครงการที่มีระยะเวลาหลายปี
Project Jupiter ตั้งอยู่ในรัฐนิวเม็กซิโก และเป็นหนึ่งในโครงการที่ Oracle ใช้เพิ่มกำลังประมวลผลสำหรับ AI รวมถึงเปลี่ยนยอดสัญญาค้างส่งมอบให้กลายเป็นรายได้ บริษัทกำลังก่อสร้างศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่เพื่อรองรับความต้องการใช้งาน AI ที่ระบุว่ายังคงอยู่ในระดับสูง ดังนั้น ความสามารถในการส่งมอบโครงการตามกำหนดจึงเกี่ยวข้องทั้งกับการใช้จ่ายด้านทุน และช่วงเวลาที่สัญญาของลูกค้าจะเริ่มเปลี่ยนเป็นรายได้จากธุรกิจคลาวด์
หุ้น Oracle ร่วง ตลาดจับตาความเร็วในการส่งมอบ
ท่ามกลางการพูดคุยของนักลงทุนเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่โครงการจะล่าช้า รวมถึงความสามารถของ Oracle ในการขยายโครงสร้างพื้นฐานโดยรวม ราคาหุ้น Oracle ร่วงลงประมาณ 4% ในช่วงหนึ่งของบ่ายวันพฤหัสบดี
Rishi Jaluria นักวิเคราะห์จาก RBC Capital Markets ระบุในรายงานถึงนักลงทุนว่า การแจ้งเหตุสุดวิสัยสะท้อนว่า Oracle ประเมินความเสี่ยงด้านการดำเนินโครงการเปลี่ยนไปแล้ว โดยบริษัทมองว่าความเสี่ยงของความล่าช้าเพิ่มขึ้นจนจำเป็นต้องใช้กลไกทางกฎหมายเพื่อคุ้มครองผลประโยชน์ของตน
Jaluria ระบุว่า Project Jupiter มีความสำคัญต่อการที่ Oracle จะส่งมอบงานตามยอดสัญญาค้างอยู่ หากโครงการไม่สามารถเดินหน้าตามกรอบเวลาปี 2028 ได้ ก็อาจกระทบโดยตรงต่อการส่งมอบกำลังประมวลผลใหม่และการรับรู้รายได้ ขณะนี้ Oracle ยังเผชิญข้อจำกัดด้านการจัดหากำลังประมวลผล ทำให้ความคืบหน้าการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลเป็นปัจจัยจำกัดสำคัญต่อการขยายธุรกิจ AI
Evercore มองว่า หากโครงการเกิดความล่าช้าจริง การใช้หนังสือแจ้งลักษณะนี้เพื่อประสานการรับรู้รายได้และการจัดการค่าใช้จ่ายของ Oracle ถือเป็นแนวทางที่สมเหตุสมผล แต่ไม่ได้หมายความว่า Project Jupiter จะถูกยกเลิก ขณะที่ William Blair ระบุว่าโครงการไม่น่าจะสร้างรายได้ให้ Oracle ในปีงบประมาณปัจจุบันอยู่แล้ว ผลกระทบทางการเงินในระยะสั้นจากหนังสือแจ้งจึงอาจจำกัด อย่างไรก็ดี นักลงทุนยังคงติดตามว่าความล่าช้าของศูนย์ข้อมูล AI จะทำให้รายได้จากคลาวด์ในอนาคตเลื่อนออกไปหรือไม่
Oracle เพิ่มงบลงทุนและพึ่งพาการกู้ยืม
Oracle กู้เงินหลายหมื่นล้านดอลลาร์เพื่อก่อสร้างศูนย์ข้อมูลแห่งใหม่ โมเดลธุรกิจของบริษัทไม่ได้พึ่งเพียงการเซ็นสัญญากับลูกค้า AI เพิ่มขึ้นเท่านั้น แต่ยังต้องเพิ่มขีดความสามารถที่พร้อมใช้งานให้ทันเวลา เพื่อให้ยอดสัญญาค้างส่งมอบที่ขยายตัวต่อเนื่องสามารถทยอยเปลี่ยนเป็นรายได้จริง
ข้อมูลที่บริษัทเปิดเผยก่อนหน้านี้ระบุว่า ค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนในไตรมาสแรกของปีงบประมาณอยู่ที่ 28,500 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 8,500 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะเดียวกัน Oracle ยังคงคาดการณ์ค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนสำหรับปีงบประมาณ 2027 ไว้ที่ 90,000-95,000 ล้านดอลลาร์ การลงทุนในระดับดังกล่าวทำให้การก่อสร้างศูนย์ข้อมูลให้เสร็จตามกำหนด ความคืบหน้าในการติดตั้งระบบให้ลูกค้า และต้นทุนทางการเงิน กลายเป็นปัจจัยที่ตลาดใช้ประเมินแผนธุรกิจ AI ของบริษัท
ก่อนหน้านี้ ธนาคารและนักลงทุนสถาบันบางรายแสดงท่าทีระมัดระวังต่อการรับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับ Oracle มากเกินไป ขณะที่ผู้ให้กู้พยายามกระจายหนี้ที่เกี่ยวข้องกับศูนย์ข้อมูล Stargate ออกสู่ตลาด การถกเถียงเกี่ยวกับแรงกดดันต่อฐานะการเงินของ Oracle และความสามารถในการระดมทุนอย่างต่อเนื่องจึงเพิ่มขึ้น
ปัจจุบัน Blue Owl ยืนยันว่าข้อผูกพันทางการเงินของ Project Jupiter ยังไม่เปลี่ยนแปลง และ Oracle ยังคงระบุว่าโครงการอยู่ภายในกรอบเวลาเดิม ปัจจัยที่จะกำหนดผลประกอบการในอนาคตยังอยู่ที่ว่าโครงการจะสามารถเพิ่มกำลังประมวลผลได้ตามแผนหรือไม่ และสัญญา AI ที่มีอยู่จะเริ่มเปลี่ยนเป็นรายได้จากคลาวด์เมื่อใด