เงินเฟ้อสหรัฐฯ เร่งตัวขึ้นในเดือนกันยายน ขณะที่รายได้จริงของครัวเรือนลดลงพร้อมกัน กระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ เปิดเผยว่า ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) เพิ่มขึ้น 3.6% เมื่อเทียบกับปีก่อน จาก 3.4% ในเดือนสิงหาคม ส่วนการเพิ่มขึ้นรายเดือนเร่งจาก 0.3% เป็น 0.5% ซึ่งสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม ข้อมูลอีกชุดระบุว่าเศรษฐกิจไตรมาส 3 ขยายตัวในอัตรารายปี 3.4% และการใช้จ่ายผู้บริโภคยังแข็งแกร่ง แต่รายได้หลังหักภาษีและปรับเงินเฟ้อแล้วลดลง 0.3% ในเดือนกันยายน ทำให้เกิดคำถามว่าครัวเรือนจะรักษาระดับการใช้จ่ายได้นานเพียงใด
ราคาพลังงานและบริการเร่งตัว ดันเงินเฟ้อสูงขึ้น
ราคาน้ำมันเบนซินที่ปรับขึ้นเป็นปัจจัยสำคัญที่ผลักดันเงินเฟ้อโดยรวม ความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่กลับมาปะทุทำให้ราคาน้ำมันทรงตัวเหนือ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เทียบกับระดับต่ำกว่า 70 ดอลลาร์ก่อนสงครามอิหร่าน ขณะที่ราคาเบนซินเฉลี่ยทั่วสหรัฐฯ อยู่ที่ราว 4.25 ดอลลาร์ต่อแกลลอน
แรงกดดันด้านราคาไม่ได้จำกัดอยู่แค่เชื้อเพลิง ระหว่างเดือนสิงหาคมถึงกันยายน ราคาบริการด้านการขนส่ง ห้องพักโรงแรม และสาธารณูปโภคปรับขึ้นรวดเร็ว สะท้อนว่าแรงกดดันเงินเฟ้อเริ่มขยายไปยังภาคส่วนอื่นด้วย Ksenia Bushmeneva นักเศรษฐศาสตร์จาก TD Bank ระบุในบทวิเคราะห์ว่า แนวโน้มเงินเฟ้อน่ากังวลขึ้น โดยราคาน้ำมันเบนซินหนุนเงินเฟ้อทั่วไป ขณะเดียวกันแรงกดดันด้านราคาพื้นฐานก็มีสัญญาณขยายตัว
ดัชนี PCE พื้นฐาน ซึ่งไม่รวมราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวน เพิ่มขึ้น 3.1% เมื่อเทียบรายปีในเดือนกันยายน จาก 3.0% ในเดือนสิงหาคม ส่วนเมื่อเทียบรายเดือนเพิ่มขึ้น 0.3% เท่ากับเดือนก่อน ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ติดตามดัชนี PCE อย่างใกล้ชิด โดยทิศทางมักใกล้เคียงกับดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ที่ประกาศเมื่อต้นเดือน แต่ PCE ให้น้ำหนักกับราคาที่อยู่อาศัยน้อยกว่า และสะท้อนการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมการซื้อของผู้บริโภคด้วย
เศรษฐกิจโตเร็ว แต่รายได้จริงของครัวเรือนลดลง
เศรษฐกิจสหรัฐฯ ขยายตัวในอัตรารายปี 3.4% ระหว่างเดือนกรกฎาคมถึงกันยายน เพิ่มขึ้นจาก 2.2% ในไตรมาสเดือนเมษายนถึงมิถุนายน การบริโภคและการลงทุนภาคธุรกิจต่างเพิ่มขึ้น โดยการลงทุนได้รับแรงหนุนจากการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ (AI)
การใช้จ่ายผู้บริโภคในไตรมาส 3 เติบโตในอัตรารายปี 3.8% เป็นไตรมาสที่สองติดต่อกันที่เพิ่มขึ้นในระดับสูง และมากกว่าอัตรา 0.7% ในช่วงสามเดือนแรกของปีอย่างชัดเจน อย่างไรก็ตาม รายได้หลังหักภาษีและปรับเงินเฟ้อลดลง 0.3% เมื่อเทียบรายเดือนในเดือนกันยายน หมายความว่าราคาที่สูงขึ้นกำลังกัดกร่อนกำลังซื้อที่แท้จริงของครัวเรือน การใช้จ่ายที่ยังแข็งแกร่งส่วนหนึ่งอาจมาจากการดึงเงินออมออกมาใช้หรือการก่อหนี้ผ่านสินเชื่อ
Bushmeneva ระบุว่า แรงกดดันต่อรายได้อาจถ่วงอุปสงค์ผู้บริโภคในช่วงหลายไตรมาสข้างหน้า โดยเฉพาะเมื่ออัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยังอยู่ในระดับสูง หากครัวเรือนต้องพึ่งเงินออมและสินเชื่อมากขึ้นเพื่อรักษาการใช้จ่าย ความต่อเนื่องของการบริโภคในระดับปัจจุบันก็ยังไม่แน่นอน
เฟดคงดอกเบี้ย ข้อมูลเงินเฟ้อเพิ่มความซับซ้อนก่อนตัดสินใจครั้งถัดไป
หนึ่งวันก่อนการเปิดเผยข้อมูลเงินเฟ้อและเศรษฐกิจชุดนี้ เฟดมีมติคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้เท่าเดิม การเติบโตที่ยังแข็งแกร่งควบคู่กับราคาที่อยู่ในระดับสูงอาจทำให้การตัดสินใจเรื่องดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมซับซ้อนขึ้น หากแรงกดดันเงินเฟ้อยืดเยื้อ ต้นทุนการกู้ยืมก็อาจเผชิญแรงกดดันต่อไป
ข้อมูล PCE เดือนกันยายนสะท้อนภาพสองด้าน: กิจกรรมทางเศรษฐกิจและการบริโภคยังมีแรงส่ง แต่รายได้จริงที่ลดลง ราคาบริการที่เพิ่มขึ้น และน้ำมันที่มีราคาสูง ล้วนเป็นปัจจัยที่อาจกระทบอุปสงค์ของครัวเรือนและทิศทางเงินเฟ้อ การตัดสินใจครั้งต่อไปของเฟดจึงต้องชั่งน้ำหนักระหว่างการควบคุมราคาและความสามารถของเศรษฐกิจในการรับภาระต้นทุนที่สูงขึ้น