ธนาคารกลางยุโรปเฝ้าระวังสถานการณ์ทางการเมืองที่ไม่แน่นอนอย่างรอบคอบ

ท่าทีของนโยบายธนาคารกลางยุโรปมุ่งสู่ความระมัดระวัง

เมื่อธนาคารกลางยุโรปกำลังจะประชุมเพื่อพิจารณานโยบายการเงินใหม่ ตลาดคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก 2% จะยังคงไม่เปลี่ยนแปลง นักวิเคราะห์ถือว่าแม้แนวโน้มเงินเฟ้อในระยะกลางจะลดลงไปแล้วก็ตาม แต่ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดยังไม่เพียงพอที่จะสนับสนุนการดำเนินการในทันที มุมมองของ JPMorgan ชี้ให้เห็นว่าธนาคารกลางยุโรปอาจลดคำพูดที่ก่อนหน้านี้เป็น "ตำแหน่งที่ดี" และหันมาเน้นความไม่แน่นอนในระยะสั้น เพื่อเปิดทางเลือกเพิ่มเติมสำหรับการตัดสินใจในอนาคต

การเมืองฝรั่งเศสสร้างความไม่สบายใจให้ตลาด

วิกฤตการณ์ทางการเมืองในฝรั่งเศสช่วงนี้ทำให้ตลาดการเงินของยูโรโซนมีแรงกดดัน ปัญหาการปฏิรูปการคลังของฝรั่งเศสถูกขัดขวาง ปัญหาหนี้และการขาดดุลทวีความรุนแรง ส่งผลให้ความเสี่ยงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้น นักลงทุนกังวลว่าหากทางตันทางการเมืองของฝรั่งเศสยังคงอยู่ จะทำให้ความเชื่อมั่นในความมั่นคงทางการคลังของยูโรโซนสั่นคลอน สถานการณ์นี้ยังบังคับให้ธนาคารกลางยุโรปต้องระมัดระวังในการกำหนดนโยบาย เพื่อหลีกเลี่ยงการส่งสัญญาณที่รุนแรงเกินไปในสถานการณ์ที่มีความเสี่ยงทางการเมืองสูง

ข้อมูลเศรษฐกิจและการปรับปรุงคาดการณ์

JPMorgan คาดว่านโยบายเศรษฐกิจรายไตรมาสที่จะประกาศในที่ประชุมครั้งนี้จะไม่ปรับมากนัก โดยยังคงเอียงไปทางการผ่อนคลาย จากการแสดงผล GDP ในครึ่งปีแรกที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยเฉพาะไอร์แลนด์ที่รักษาความคงที่หลังการผันผวนของการส่งออก ทำให้ความเสี่ยงของการหดตัวในไตรมาสที่สามลดลง คาดการณ์ล่าสุดอาจไม่ใช้คำสมมติว่ามีการหดตัวทางเศรษฐกิจอีกต่อไป แต่จะใช้คำว่า "การชะลอตัวในระยะสั้น" แทน

ในด้านเงินเฟ้อ แนวโน้มโดยรวมใกล้เคียงกับที่คาดการณ์ในเดือนมิถุนายน อัตราเงินเฟ้อโดยรวมในไตรมาสที่สามอยู่ที่ 2.1% และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงอยู่ที่ 2.3% แม้ว่าการเติบโตของต้นทุนแรงงานจะเกินความคาดหมายเล็กน้อย แต่การแข็งค่าของยูโรและการปรับสมมติฐานอัตราดอกเบี้ยอาจช่วยบรรเทาความกดดันบางส่วน โครงสร้างโดยรวมของเงินเฟ้อยังคงเป็นไปตามแนวโน้มการลดลงที่ธนาคารกลางยุโรปกำหนดไว้

การปรับรายการการจ้างงานของสหรัฐฯ ที่ส่งผลกระทบตามมา

จุดสนใจหลักของตลาดอื่นมาจากสหรัฐฯ ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าการปรับรายการการจ้างงานที่ไม่อยู่ในภาคการเกษตรของสหรัฐฯ ลดลง 911,000 ตำแหน่งในปีนี้ ซึ่งเป็นการลดลงที่ใหญ่ที่สุดตั้งแต่ปี 2000 แทบทุกอุตสาหกรรมมีการปรับลดโดยเฉพาะการพักผ่อน ค้าปลีก และการผลิต ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความอ่อนแอของตลาดแรงงานสหรัฐฯ

ข้อมูลนี้เสริมสร้างความเชื่อมั่นของตลาดต่อการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในเดือนกันยายน ตอนนี้นักเทรดเดิมพันว่าความน่าจะเป็นของการลดอัตราดอกเบี้ยรวม 75 จุดพื้นฐานก่อนสิ้นปีเกิน 90% และบางส่วนของนักลงทุนคิดว่าอาจลดลง 50 จุดพื้นฐานในครั้งเดียว ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ พาวเวลล์ยังยอมรับว่าความเสี่ยงด้านการจ้างงานกำลังเพิ่มขึ้น ตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าการประชุมที่ปรึกษาในเดือนกันยายนจะเริ่มการผ่อนคลายอีกครั้ง

แนวโน้มของยูโรที่ได้รับผลกระทบจากหลายปัจจัย

ยูโรต่อดอลลาร์สหรัฐฯ มีความผันผวนในช่วงนี้ โดยได้รับผลกระทบจากความไม่แน่นอนทางการเมืองและเศรษฐกิจภายในยุโรป และการคาดการณ์นโยบายดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ผันผวน หากธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมาก ดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงอาจส่งเสริมยูโรในระยะสั้น แต่สถานการณ์ทางการเมืองของฝรั่งเศสและท่าทีระมัดระวังของธนาคารกลางยุโรปอาจลดผลกระทบนี้ลง

นอกจากนี้ สหรัฐฯ ยังจะประกาศดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ในสัปดาห์นี้ ข้อมูลนี้อาจส่งผลกระทบต่อการตัดสินใจเส้นทางของธนาคารกลางสหรัฐฯ หากสัญญาณการลดเงินเฟ้อชัดเจน แรงกดดันของดอลลาร์อาจเพิ่มขึ้น ทำให้ยูโรได้รับผลประโยชน์ทางอ้อม

การทดสอบสองด้านภายใต้ท่าทีระมัดระวัง

ปัจจุบัน ยูโรโซนเผชิญกับความท้าทายที่ไม่เพียงมาจากความเสี่ยงทางการเมืองภายใน แต่ยังถูกจำกัดด้วยผลกระทบของนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ธนาคารกลางยุโรปมีแนวโน้มที่จะ "รอดู" และรอข้อมูลเพิ่มเติมเพื่อยืนยันแนวโน้มทางเศรษฐกิจ ในขณะที่สถานการณ์ในฝรั่งเศสกลายเป็นปัจจัยสำคัญในการตัดสินการเพิ่มความเสี่ยงของตลาด ในไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อ การแถลงนโยบายของธนาคารกลางยุโรปและเส้นทางลดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ จะร่วมกันกำหนดทิศทางของยูโรต่อดอลลาร์สหรัฐฯ

แนวโน้มซับซ้อนของยูโรที่ผสมระหว่างความมั่นคงและความเสี่ยง

โดยรวมแล้ว ท่าทีของธนาคารกลางยุโรปในระยะสั้นจะรักษาอัตราดอกเบี้ยที่คงที่โดยเกือบเป็นสิ่งแน่นอน แต่วิกฤตการณ์การเมืองของฝรั่งเศสและการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ทำให้ความรู้สึกเสี่ยงของตลาดเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ยูโรอาจจะอยู่ในระหว่างการคาดการณ์การผ่อนคลายและความไม่แน่นอนทางการเมือง นักลงทุนน่าจะต้องจับตาข้อมูลเศรษฐกิจที่จะออกมาและสัญญาณนโยบายจากธนาคารกลาง เพื่อจับทิศทางในอนาคต