- Lợi suất trái phiếu chính phủ Trung Quốc trên thị trường liên ngân hàng vào thứ Ba đã giảm nhẹ, chủ yếu do dữ liệu kinh tế vĩ mô tháng 5 yếu hơn dự kiến và Ngân hàng Trung ương tăng cường bơm thanh khoản thông qua nghiệp vụ mua lại đảo ngược, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm và 30 năm đều giảm ở mức độ khác nhau.
- Tổng mức bán lẻ hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng xã hội tháng 5 giảm 0,6% so với cùng kỳ năm trước, lần đầu tiên ghi nhận tăng trưởng âm kể từ tháng 12 năm 2022, đồng thời đầu tư tài sản cố định từ tháng 1 đến tháng 5 giảm 4,1%, khiến thị trường đánh giá lại động lực phục hồi cơ bản, tâm lý lạc quan trên thị trường trái phiếu được cải thiện phần nào.
- Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc vào thứ Ba đã thực hiện nghiệp vụ mua lại đảo ngược trị giá 4.495 tỷ nhân dân tệ, đạt mức bơm ròng 2.965 tỷ nhân dân tệ trong một ngày, đánh dấu ngày thứ tám liên tiếp thực hiện bơm ròng trên thị trường mở, các nhà giao dịch cho rằng khả năng lãi suất vốn tiếp tục tăng mạnh là không cao, ý định tham gia của các nhà đầu tư đang dần tăng lên.
Dữ liệu kinh tế yếu tái định hình hỗ trợ cơ bản
Dữ liệu mới nhất do Cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc công bố cho thấy, giá trị gia tăng công nghiệp trên quy mô lớn tháng 5 tăng 4,5% so với cùng kỳ năm trước, không đạt kỳ vọng của một số tổ chức. Đồng thời, tổng mức bán lẻ hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng xã hội giảm 0,6% so với cùng kỳ năm trước, lần đầu tiên ghi nhận giá trị âm kể từ tháng 12 năm 2022. Trong năm tháng đầu năm, đầu tư tài sản cố định giảm 4,1%, ghi nhận mức giảm lớn nhất trong sáu năm qua. Sự suy yếu của các dữ liệu kinh tế vĩ mô cơ bản này cho thấy động lực phục hồi của nền kinh tế thực vẫn đang đối mặt với áp lực nhất định, khiến các tổ chức quản lý tài sản điều chỉnh lại kỳ vọng lạc quan trước đó, dòng tiền tránh rủi ro quay trở lại thị trường trái phiếu có độ chắc chắn cao hơn, cung cấp hỗ trợ cốt lõi cho giá trái phiếu hiện tại.
Ngân hàng Trung ương liên tục bơm ròng giảm bớt lo ngại thanh khoản
Để phối hợp quản lý thanh khoản và làm dịu biến động vốn vào giữa năm, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc vào thứ Ba tiếp tục tăng cường hoạt động trên thị trường mở, thực hiện nghiệp vụ mua lại đảo ngược kỳ hạn 7 ngày trị giá 4.495 tỷ nhân dân tệ. Do lượng đáo hạn trong ngày thấp, quy mô bơm ròng trong một ngày đạt 2.965 tỷ nhân dân tệ. Đây cũng là ngày thứ tám liên tiếp thực hiện bơm ròng trên thị trường mở. Gần đây, khối lượng nghiệp vụ mua lại đảo ngược trong một ngày liên tục tăng, hiệu quả làm dịu tâm lý thị trường trước đó do giá vốn ngắn hạn tăng trở lại. Hiện tại, lãi suất mua lại qua đêm trên thị trường liên ngân hàng đang hoạt động ở mức trên 1,4%, hầu hết các nhà giao dịch dự đoán không gian tăng mạnh tiếp theo là tương đối hạn chế.
Lợi suất trái phiếu hiện tại giảm nhẹ thể hiện giá trị đầu tư
Được thúc đẩy bởi cơ bản yếu và Ngân hàng Trung ương bảo vệ thanh khoản, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn chính trên thị trường liên ngân hàng giảm nhẹ. Trong đó, trái phiếu đặc biệt kỳ hạn 30 năm 2600002 giao dịch mới nhất ở mức 2,2175%, giảm 0,4 điểm cơ bản so với cuối phiên giao dịch trước; trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm 260010 giao dịch mới nhất ở mức 1,7375%, giảm 0,3 điểm cơ bản so với cuối phiên trước. Một số nhà giao dịch từ công ty chứng khoán và công ty con quản lý tài sản chỉ ra rằng, định giá rủi ro của thị trường trái phiếu đối với rủi ro thắt chặt thanh khoản trước đó đã trở nên đầy đủ, ở mức lợi suất tuyệt đối hiện tại, tỷ lệ chi phí-lợi ích của việc đầu tư dài hạn của các tổ chức đã cải thiện so với trước, ý định xây dựng danh mục đầu tư dần dần phục hồi từ mức thấp.
Mô hình dao động ngắn hạn và nhiều biến số bên ngoài
Mặc dù cơ bản tạo ra lợi ích và thái độ của Ngân hàng Trung ương tương đối ôn hòa, nhưng do lo ngại về thanh khoản trung hạn của thị trường chưa hoàn toàn được giải tỏa, dự kiến lợi suất khó có thể giảm mạnh đột phá trong ngắn hạn, có khả năng duy trì mô hình dao động giữa bên mua và bên bán. Trong chiến lược giao dịch, hầu hết các tổ chức vẫn có xu hướng thực hiện giao dịch theo sóng. Nếu biến động thị trường nước ngoài gia tăng hoặc kỳ vọng chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới thay đổi, có thể gây ra sự xáo trộn tiềm năng đối với dòng vốn xuyên biên giới và tâm lý thị trường trái phiếu trong nước. Ngoài ra, thị trường cũng đang theo dõi sát sao Diễn đàn Lujiazui 2026 sắp diễn ra tại Thượng Hải, nếu các cơ quan liên quan phát đi tín hiệu mới về giám sát tài chính hoặc điều tiết tiền tệ trong bài phát biểu khai mạc, định giá thị trường có thể đối mặt với việc đánh giá lại.
