Sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump công bố thuế quan “Ngày Giải phóng” vào tháng 4/2025, chỉ số S&P 500 giảm hơn 10% trong ba phiên giao dịch. Khi đợt bán tháo chậm lại, chỉ số đã mất gần 19% so với đỉnh tháng 2 và chỉ còn cách ngưỡng thị trường giá xuống về mặt kỹ thuật một khoảng ngắn. Việc ông Trump sau đó tuyên bố tạm hoãn thuế quan trong 90 ngày đã giúp thị trường phục hồi nhanh: một tuần sau, S&P 500 bật tăng và gần như lấy lại toàn bộ phần đã mất trong vòng một tháng. Diễn biến này cho thấy thời điểm thị trường đảo chiều rất khó dự đoán, trong khi khả năng chống chịu của từng doanh nghiệp vẫn là yếu tố nhà đầu tư có thể theo dõi.
Walmart, Realty Income, PepsiCo và Verizon hoạt động trong các lĩnh vực hàng tiêu dùng thiết yếu, bất động sản thương mại, thực phẩm - đồ uống và dịch vụ viễn thông. Điểm chung của các doanh nghiệp này là nhu cầu tương đối ổn định, lịch sử tăng cổ tức trong thời gian dài hoặc khả năng chuyển một phần chi phí sang giá bán. Tuy nhiên, sức bền trong hoạt động kinh doanh không đồng nghĩa giá cổ phiếu sẽ không giảm. Định giá, cạnh tranh và lãi suất vẫn có thể ảnh hưởng đáng kể đến diễn biến từng mã.
Walmart: hàng thiết yếu và lợi thế quy mô
Walmart hiện có hơn 10.900 cửa hàng tại 19 quốc gia, với doanh thu hằng năm đạt 713 tỷ USD. Quy mô mua hàng và mạng lưới bán lẻ rộng giúp công ty có vị thế đàm phán tốt hơn với nhà cung cấp, đồng thời duy trì chiến lược giá thấp. Thực phẩm, hàng tạp hóa và đồ dùng gia đình chiếm tỷ trọng quan trọng trong hoạt động kinh doanh. Khi kinh tế chịu áp lực, người tiêu dùng có xu hướng chuyển sang các kênh bán lẻ giá rẻ hơn, qua đó có thể hỗ trợ doanh số của Walmart.
Walmart đã tăng cổ tức trong 53 năm liên tiếp, vượt yêu cầu tối thiểu 50 năm tăng cổ tức hằng năm để được xếp vào nhóm “vua cổ tức”. Kỷ lục này trải qua nhiều chu kỳ kinh tế và cho thấy khả năng duy trì lợi nhuận cũng như chi trả cổ tức trong dài hạn.
Đến cuối tháng 4/2025, khi S&P 500 giảm tổng cộng hơn 5%, giá cổ phiếu Walmart lại tăng hơn 7%. Kết quả này cho thấy Walmart có diễn biến tương đối vững trong đợt biến động đó, nhưng mức tăng trong một giai đoạn riêng lẻ không bảo đảm xu hướng tương tự sẽ lặp lại.
Realty Income: hợp đồng thuê dài hạn nâng đỡ cổ tức hằng tháng
Realty Income là một quỹ tín thác đầu tư bất động sản (REIT) lớn, sở hữu nhiều loại tài sản gồm bán lẻ, công nghiệp, sòng bạc và trung tâm dữ liệu. Công ty cho các doanh nghiệp thuê bất động sản theo các hợp đồng thuê ròng dài hạn. Walmart cũng là một khách thuê của Realty Income, đóng góp 0,9% tổng tiền thuê cơ bản hằng năm của công ty.
Nhiều khách thuê của Realty Income hoạt động trong các lĩnh vực ít nhạy cảm hơn với suy thoái kinh tế. Các hợp đồng thuê cũng thường bao gồm điều khoản tăng tiền thuê hằng năm; một số điều chỉnh theo tỷ lệ cố định, trong khi một số khác gắn với lạm phát.
Dòng tiền từ tiền thuê là cơ sở cho việc chi trả cổ tức hằng tháng. Kể từ khi niêm yết vào năm 1994, Realty Income đã 136 lần tăng cổ tức và duy trì chuỗi tăng trong hơn 31 năm. Khả năng tiếp cận nguồn vốn cũng cho phép công ty chi hàng tỷ USD mỗi năm để mua thêm bất động sản tạo thu nhập.
Xét các đợt điều chỉnh trong quá khứ, Realty Income đã vượt S&P 500 trong 11 trên 13 lần thị trường giảm từ 10% trở lên kể từ khi công ty niêm yết. Trong những giai đoạn đó, cổ phiếu Realty Income giảm trung bình 2,6%, so với mức giảm trung bình 22,6% của S&P 500. Đây là các số liệu lịch sử và không cho biết mức giảm của cổ phiếu trong những đợt điều chỉnh tương lai.
PepsiCo: danh mục thương hiệu và khả năng định giá
PepsiCo kinh doanh đồ uống và đồ ăn nhẹ, với doanh thu hằng năm khoảng 95 tỷ USD. Danh mục thương hiệu của công ty gồm Pepsi, Mountain Dew, Quaker và Doritos. PepsiCo hiện chịu áp lực từ nhu cầu và chi phí, nhưng vẫn dự kiến đạt mức tăng trưởng doanh thu hữu cơ và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu ở mức thấp một chữ số trong năm đó. Việc kết hợp tăng sản lượng với tăng giá cho thấy công ty vẫn có một mức độ khả năng định giá nhất định.
Đến năm 2026, PepsiCo sẽ kéo dài chuỗi tăng cổ tức lên 54 năm liên tiếp. Công ty có bảng cân đối kế toán vững, dòng tiền tự do lớn và tiếp tục tăng trưởng. Dù hoạt động kinh doanh chịu sức ép, PepsiCo vẫn dự kiến tăng cổ tức 4% trong năm 2026.
Biến động lịch sử của cổ phiếu PepsiCo thường thấp hơn S&P 500. Hệ số beta trong ba năm của PepsiCo dưới 0,5, trong khi S&P 500 là 1,0. Nếu chỉ dựa trên mối quan hệ biến động trong quá khứ, khi S&P 500 giảm 10%, cổ phiếu PepsiCo thường có thể giảm khoảng 5%. Tuy nhiên, beta chỉ đo lường tương quan biến động trước đây và không phải dự báo cho diễn biến sắp tới.
Verizon: nhu cầu viễn thông ổn định nhưng cạnh tranh vẫn cao
Verizon cung cấp dịch vụ di động và băng thông rộng. Các mảng này tạo ra nguồn doanh thu tương đối ổn định vì kết nối không dây và truy cập internet đã trở thành nhu cầu hằng ngày của phần lớn người tiêu dùng. Dù khách hàng hiện có thể dễ dàng chuyển sang nhà mạng khác hơn, chất lượng và quy mô mạng lưới vẫn giúp Verizon hạn chế tình trạng khách hàng rời bỏ dịch vụ.
Verizon đã tăng cổ tức trong 20 năm liên tiếp. Sau khi hoàn tất các khoản đầu tư mở rộng mạng lưới, công ty vẫn tạo ra dòng tiền tự do đủ để trang trải cổ tức, đồng thời dành vốn cho hoạt động mua lại cổ phiếu và duy trì bảng cân đối kế toán ổn định.
Tỷ suất cổ tức của Verizon ở mức gần 7%. Mức sinh lời cao này đi kèm tốc độ tăng trưởng chậm hơn và áp lực cạnh tranh lớn, vì vậy không nên chỉ nhìn vào cổ tức mà bỏ qua các rủi ro trong hoạt động kinh doanh. Trong giai đoạn thị trường biến động, cổ tức có thể đóng góp một phần vào tổng lợi nhuận, nhưng giá cổ phiếu và khả năng duy trì cổ tức vẫn phụ thuộc vào kết quả kinh doanh và tình hình tài chính của Verizon.