Hiệp hội Các ủy viên Bảo hiểm quốc gia Mỹ (NAIC) cho biết các cơ quan quản lý cấp bang đang liên tục rà soát hoạt động đầu tư và cấu trúc vốn của những công ty bảo hiểm nhân thọ do các quỹ đầu tư tư nhân sở hữu. Theo NAIC, chưa cần thiết phải thiết lập thêm một khuôn khổ giám sát liên bang chỉ vì sự tham gia ngày càng lớn của các quỹ này. Phản hồi được đưa ra sau khi Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren yêu cầu làm rõ những rủi ro liên quan đến đầu tư tư nhân trong ngành bảo hiểm nhân thọ, trong đó có cuộc điều tra cấp liên bang đối với Mark Walter, chủ sở hữu đội bóng chày Los Angeles Dodgers, và hai công ty bảo hiểm nhân thọ thuộc hệ sinh thái của ông.
NAIC không cung cấp thông tin cụ thể về hai công ty
Trong thư ngày 24/9 gửi Warren, NAIC phản hồi yêu cầu cung cấp thông tin trước đó của bà. Warren là thành viên cấp cao của đảng Dân chủ tại Ủy ban Ngân hàng Thượng viện. Bà yêu cầu NAIC đánh giá các rủi ro có thể phát sinh khi các công ty đầu tư tư nhân sở hữu doanh nghiệp bảo hiểm, bao gồm khả năng phí bảo hiểm của khách hàng được phân bổ vào tài sản rủi ro cao, cũng như nguy cơ các khoản đầu tư bị che giấu hoặc phân loại sai.
Warren đặc biệt quan tâm đến Delaware Life và Clear Spring Life and Annuity. Cả hai công ty đều thuộc Guggenheim Partners, tập đoàn do Walter kiểm soát, và đang nằm trong cuộc điều tra ở cấp liên bang. Tuy nhiên, các ủy viên bảo hiểm bang không cung cấp thông tin giám sát cụ thể về hai doanh nghiệp này trong thư trả lời.
Những vấn đề chính liên quan đến sự tham gia của vốn tư nhân trong ngành bảo hiểm nhân thọ gồm giao dịch tự doanh với bên liên quan, chi phí quản lý bị đẩy lên cao và xung đột lợi ích giữa công ty bảo hiểm với các nền tảng đầu tư liên kết. Warren cũng yêu cầu NAIC trả lời hơn 10 câu hỏi liên quan, đồng thời giải thích cách các công ty bảo hiểm bảo đảm nguồn phí bảo hiểm không được sử dụng cho những khoản đầu tư không đáp ứng yêu cầu quản trị rủi ro.
NAIC chưa ghi nhận vụ vi phạm nghiêm trọng
Bức thư có chữ ký của Scott White, ủy viên bảo hiểm bang Virginia kiêm chủ tịch NAIC; Elizabeth Kelleher Dwyer, người đứng đầu cơ quan quản lý thương mại bang Rhode Island và là chủ tịch kế nhiệm của NAIC. Jon Pike, ủy viên bảo hiểm bang Utah, cùng Michael Wise, người đứng đầu cơ quan bảo hiểm bang South Carolina, cũng tham gia ký thư.
NAIC cho biết đến nay chưa phát hiện trường hợp nghiêm trọng nào trong đó các công ty tư nhân sử dụng phí bảo hiểm của khách hàng để đầu tư vào tài sản rủi ro cao nhưng không công bố hoặc phân loại sai khoản đầu tư. White và các quan chức ký thư nhấn mạnh rằng luật bảo hiểm cấp bang đã yêu cầu doanh nghiệp bảo hiểm duy trì mức dự phòng đủ để chi trả các tổn thất dự kiến chưa thanh toán và nghĩa vụ bồi thường. Tại New York, chẳng hạn, doanh nghiệp bảo hiểm phải duy trì dự phòng đủ để thanh toán toàn bộ tổn thất và khoản bồi thường mà họ có thể phải chịu.
Một thay đổi dữ liệu khác khiến Warren chú ý liên quan đến các công ty của Walter. Ban đầu, Walter công bố tài sản liên quan đến hai công ty bảo hiểm nhân thọ của mình chiếm khoảng 3% tổng tài sản doanh nghiệp. Con số này sau đó được điều chỉnh lên 42%. Warren cho rằng thay đổi trên đã góp phần dẫn tới cuộc điều tra ở cấp liên bang.
Quy định vốn được điều chỉnh theo tài sản tư nhân
NAIC cho biết hệ thống giám sát bảo hiểm vẫn được điều chỉnh theo sự thay đổi trong cơ cấu sở hữu và chiến lược đầu tư của doanh nghiệp. Trong những năm gần đây, cơ quan này đã cập nhật yêu cầu vốn, chuẩn mực báo cáo, công cụ giám sát và năng lực phân tích nhằm nhận diện rủi ro mới, đồng thời duy trì khả năng thanh toán của doanh nghiệp và cơ chế bảo vệ người mua bảo hiểm.
Theo NAIC, việc hiện đại hóa các công cụ này không cho thấy hệ thống giám sát cấp bang đang có khoảng trống cần “hàng rào” liên bang lấp đầy. Ngược lại, đây là dấu hiệu các cơ quan quản lý bang đang cập nhật chuẩn mực giám sát thận trọng để theo kịp thay đổi của thị trường.
Trước năm 2022, trong giai đoạn lãi suất cực thấp, nhiều công ty bảo hiểm bắt đầu tăng đầu tư vào tài sản tư nhân có cấu trúc phức tạp nhằm cải thiện lợi suất. NAIC lưu ý rằng nhóm tài sản này có thể bao gồm các công cụ mang lại lợi suất cao nhưng thanh khoản thấp, trong khi khả năng tạo dòng tiền cần được kiểm tra chặt chẽ hơn khi thị trường chịu áp lực.
Để ứng phó với những thay đổi này, NAIC đã thông qua định nghĩa trái phiếu dựa trên nguyên tắc vào năm 2025. Theo đó, việc phân loại phải dựa trên dòng tiền cơ sở của tài sản và mức độ tăng cường tín dụng, thay vì chỉ căn cứ vào tên sản phẩm hoặc hình thức pháp lý. NAIC cũng siết giám sát đối với các sản phẩm phân tầng còn lại và hoạt động xếp hạng tín nhiệm trong tín dụng tư nhân, nhằm hạn chế khả năng các cấu trúc này né tránh sự rà soát trực tiếp của cơ quan quản lý.
Tái bảo hiểm offshore và công bố dự phòng được chú ý
NAIC đồng thời điều chỉnh hướng dẫn tính toán bảo hiểm để đánh giá liệu các tài sản phức tạp, lợi suất cao có thể tạo ra đủ dòng tiền trong giai đoạn thị trường chịu áp lực nhằm thực hiện nghĩa vụ bảo hiểm hay không. Các cơ quan quản lý bang cũng đang tăng cường giám sát thị trường tái bảo hiểm sử dụng nhiều tài sản.
Trong những năm gần đây, các công ty bảo hiểm Mỹ đã chuyển hàng chục tỷ USD nghĩa vụ từ các hợp đồng niên kim và bảo hiểm nhân thọ sang những công ty liên kết ở nước ngoài hoặc công ty tái bảo hiểm do chính họ sở hữu. Các pháp nhân này thường đặt tại những khu vực pháp lý có yêu cầu vốn thấp hơn. Vì vậy, việc các nghĩa vụ bảo hiểm được chuyển giao có còn đi kèm mức dự phòng và vốn hỗ trợ đầy đủ hay không đã trở thành trọng tâm kiểm tra của các cơ quan quản lý bang.
Các cơ quan cấp bang hiện cũng cân nhắc ban hành hướng dẫn bổ sung cho hồ sơ báo cáo cuối năm 2026. Hướng dẫn có thể yêu cầu doanh nghiệp bảo hiểm công bố chi tiết hơn phương pháp tính dự phòng, các tài sản hỗ trợ dự phòng và lý do cụ thể khiến mức dự phòng giảm. Bắt đầu từ hồ sơ báo cáo cuối năm 2026, doanh nghiệp bảo hiểm cũng phải báo cáo hoạt động đầu tư tư nhân theo một bộ dữ liệu thống nhất.
Những yêu cầu này cho thấy tranh luận quanh các công ty bảo hiểm nhân thọ do quỹ đầu tư tư nhân sở hữu sẽ tiếp tục tập trung vào định giá tài sản, giao dịch với bên liên quan, khả năng dự phòng đáp ứng nghĩa vụ và mức độ minh bạch của hoạt động tái bảo hiểm offshore. Phản hồi của NAIC cho thấy hệ thống cấp bang đang ưu tiên xử lý các vấn đề này thông qua việc cập nhật quy định về báo cáo và vốn. Trong khi đó, hai công ty bảo hiểm nhân thọ liên quan đến Walter cùng thay đổi trong công bố tài sản vẫn là những trường hợp cụ thể được cuộc điều tra liên bang và các bên tham gia thị trường theo dõi.