Sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang đối mặt với thách thức chưa từng có
Tổng thống Mỹ Donald Trump gần đây đã tuyên bố sa thải thành viên hội đồng quản trị Cục Dự trữ Liên bang, bà Lisa Cook, điều này đã gây ra tranh cãi giữa giới chính trị và học thuật, được cho là có thể làm lung lay sự độc lập của ngân hàng trung ương. Theo Đạo luật Dự trữ Liên bang, Tổng thống chỉ có thể sa thải thành viên hội đồng quản trị vì "lý do chính đáng", và hành động lấy lý do "vi phạm thế chấp" của Trump đã bị phía Cook kiện lại. Vụ việc dự kiến sẽ trải qua quá trình xét xử dài hạn, cuối cùng có thể được đưa lên Tòa án Tối cao quyết định.
Đây là lần đầu tiên kể từ khi thành lập năm 1913, Cục Dự trữ Liên bang đối mặt với tình huống đương kim Tổng thống trực tiếp cách chức thành viên hội đồng quản trị, ảnh hưởng sâu rộng của nó khiến nhiều nhà kinh tế lo ngại rằng chính sách tiền tệ của Mỹ sẽ bị tác động bởi yếu tố chính trị.
Thị trường chứng khoán Mỹ vẫn bình tĩnh
Mặc dù tranh cãi về sự độc lập ngày càng gia tăng, nhưng các nhà đầu tư chứng khoán Mỹ dường như không bị ảnh hưởng. Chỉ số S&P 500 và chỉ số công nghiệp Dow Jones đã liên tục đạt mức cao mới, chỉ số Nasdaq do cổ phiếu công nghệ dẫn đầu cũng kéo dài đà tăng. Các nhà phân tích chỉ ra rằng, trọng điểm quan tâm của thị trường nhiều hơn tập trung vào trí tuệ nhân tạo và lợi nhuận doanh nghiệp, đặc biệt là những thành tựu của những gã khổng lồ công nghệ như Nvidia đã củng cố niềm tin của nhà đầu tư.
Dữ liệu cho thấy, kể từ khi Trump tuyên bố sa thải Cook, ba chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ đã tăng khoảng 1%, tâm lý thị trường tổng thể vẫn nghiêng về tích cực. Hiện tượng "tách biệt" với sự kiện rủi ro này phản ánh rằng các nhà đầu tư xem việc nới lỏng lãi suất tiềm năng là lợi thế cho thị trường chứng khoán.
Quy trình pháp lý có thể làm giảm tác động ngắn hạn
Cook đã đệ đơn kiện lên tòa án liên bang, cho rằng hành vi của Trump thiếu cơ sở pháp lý và rằng "vi phạm thế chấp" xảy ra trước khi bà đảm nhiệm chức vụ này, không đủ điều kiện làm lý do sa thải. Thẩm phán đã đồng ý tổ chức phiên điều trần khẩn cấp, trong ngắn hạn quyết định của Trump có thể có hiệu lực hay không vẫn còn nhiều bất định.
Thị trường chung dự đoán rằng, dù Trump cuối cùng giành được nhiều quyền phát biểu hơn, con đường chính sách của Cục Dự trữ Liên bang trong ngắn hạn cũng sẽ không thay đổi đáng kể. Lý do là quyết định về lãi suất cần được thông qua bởi đa số phiếu của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang, sự thay đổi của một vài thành viên hội đồng quản trị không đủ để ngay lập tức thay đổi tình hình.
Nhà đầu tư có thể hiểu rủi ro thành lợi thế
Một số chiến lược gia thị trường cho rằng, các nhà đầu tư có thể xem áp lực của Trump là chất xúc tác thúc đẩy giảm lãi suất, trong khi giảm lãi suất thường làm tăng định giá cổ phiếu. Theo lý thuyết này, ngay cả khi sự độc lập của ngân hàng trung ương bị thách thức, thị trường chứng khoán ngắn hạn vẫn có thể hưởng lợi từ "kỳ vọng nới lỏng".
Steve Sosnick, chiến lược gia trưởng của Interactive Brokers, nói thẳng: "Thông điệp hiện tại từ thị trường rất rõ ràng: nhà đầu tư sẵn sàng đi theo xu hướng hơn là điều chỉnh danh mục đầu tư vì rủi ro chính trị."
Mối lo ngại trung và dài hạn vẫn đang tích tụ
Tuy nhiên, về lâu dài, nếu độ tin cậy trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang bị suy giảm, vị thế của trái phiếu chính phủ Mỹ và đồng đô la có thể bị suy yếu, rủi ro tiềm tàng của thị trường sẽ dần xuất hiện. Một số học giả cảnh báo rằng, nếu sự can thiệp chính trị trở thành thông lệ, sẽ phá hủy cơ chế tin cậy của thị trường vào "dữ liệu là trung tâm" của Cục Dự trữ Liên bang, cuối cùng dẫn đến dòng vốn chảy ra và sự bất ổn gia tăng.
Tuy nhiên, từ kinh nghiệm lịch sử, ngay cả khi Trump thường xuyên phê bình Cục Dự trữ Liên bang trong nhiệm kỳ đầu tiên, các thành viên hội đồng mà ông bổ nhiệm cũng không hoàn toàn đồng ý trong các cuộc bỏ phiếu. Điều này cho thấy bản thân hệ thống vẫn có sự đàn hồi nhất định.
Kết luận
Hành động sa thải Cook của Trump đã đưa sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục lên bàn luận sôi nổi, nhưng các nhà đầu tư Phố Wall dường như chú trọng hơn vào cơ hội dẫn dắt bởi lợi nhuận và công nghệ, thay vì rủi ro chính trị. Trong ngắn hạn, thị trường chọn "bỏ qua" sự kiện này, tiếp tục theo đuổi động lực gia tăng do trí tuệ nhân tạo và kỳ vọng giảm lãi suất mang lại. Nhưng về lâu dài, nếu sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục bị suy yếu, vẫn có thể gây ra những nguy cơ cho ổn định tài chính toàn cầu.
