Những người đặt cược vào đà tăng của đồng đang đánh giá lại tác động từ kỳ vọng Mỹ áp thuế nhập khẩu. Kỳ vọng này đã thúc đẩy đồng được đưa sang Mỹ trước khi chính sách có hiệu lực. Nhưng nếu thuế không được triển khai, các giao dịch và dòng chảy hàng hóa hình thành quanh dự đoán đó có thể đảo chiều, gây sức ép lên giá. Khi chưa có tiến triển rõ ràng về chính sách, niềm tin vào đà tăng kéo dài đang suy yếu.
Chênh lệch giá thúc đẩy đồng chảy vào Mỹ
Trong vài tháng qua, giá đồng kỳ hạn tại New York duy trì cao hơn giá chuẩn toàn cầu trên Sàn giao dịch Kim loại London (LME). Khoảng chênh lệch này tạo cơ hội sinh lời cho các nhà buôn đưa đồng sang Mỹ, ngay cả khi thuế quan chưa được áp dụng. Vì vậy, kỳ vọng chính sách không chỉ tác động đến tâm lý thị trường mà còn làm thay đổi dòng chảy đồng giữa các khu vực.
Mỹ liên tục nhập khẩu đồng, khiến lượng hàng tồn kho tại các khu vực bên ngoài nước này giảm xuống. Tồn kho đi xuống làm gia tăng lo ngại nguồn cung thắt chặt, qua đó hỗ trợ giá đồng tại London. Nhập khẩu tăng, tồn kho giảm và giá đi lên đã tạo thành một vòng xoáy củng cố lẫn nhau. Tháng trước, giá đồng LME có lúc chạm mức cao kỷ lục, gần 15.000 USD/tấn.
Thuế chưa rõ, nền tảng của đợt tăng giá bị thử thách
Một trong những động lực quan trọng của đợt tăng giá là dự đoán Mỹ sẽ áp thuế lên đồng. Khi chính sách vẫn chưa được xác nhận, nhà đầu tư lo ngại rằng nếu Washington không hành động, lượng đồng đã được chuyển sớm sang Mỹ cùng chênh lệch giá giữa các khu vực có thể không còn hỗ trợ giá mạnh như trước. Nỗi lo giá đồng giảm nhanh cũng vì thế gia tăng.
Với thị trường đồng, điều cần theo dõi không chỉ là thuế có được áp dụng hay không, mà còn là cách kỳ vọng chính sách tác động đến nhịp nhập khẩu của Mỹ, chênh lệch giữa hợp đồng kỳ hạn New York và giá chuẩn London, cũng như tồn kho bên ngoài Mỹ. Những diễn biến đã ghi nhận gồm giá đồng New York duy trì cao hơn chuẩn London trong thời gian dài, nhập khẩu của Mỹ tăng và tồn kho ở nước ngoài giảm. Hiện chưa có kết luận về việc thuế quan có được triển khai hay không; vì vậy, thị trường vẫn đối mặt với bất định khi kỳ vọng từng thúc đẩy đồng chảy vào Mỹ chưa chuyển thành chính sách cụ thể.